Analyse van de aandelenkoers van AMD: AI Winter en death cross in de schijnwerpers

Het aandelenkoers van AMD had een moeilijk jaar in 2024, ook al won het wat marktaandeel in de kunstmatige intelligentie (AI)-industrie. Het daalde met 45% ten opzichte van de jaarlijkse pieken en vormde in november een death cross, wat duidt op meer daling. AMD werd verhandeld voor $126, wat de waardering op ongeveer $204 miljard bracht.

AMD staat voor grote uitdagingen

AMD had in 2024 zowel goede als slechte punten. Aan de positieve kant bracht het bedrijf nieuwe GPU's uit, die een bepaald marktaandeel hebben veroverd in de datacenterindustrie.

Andere belangrijke bedrijfsactiviteiten, zoals gaming en embedded, ondervonden echter een aanzienlijke vertraging, wat een negatieve invloed had op de algehele groei.

De meest recente kwartaalresultaten lieten zien dat de omzet van AMD's datacenters sterk steeg, mede dankzij de nieuwe chips. De AMD Instinct GPU zorgde voor een omzetgroei van 122% tot $3,5 miljard in het kwartaal.

Er zijn tekenen dat deze GPU's marktaandeel winnen ten opzichte van NVIDIA's H100, de huidige marktleider. Dat komt deels doordat NVIDIA's chips moeilijker te vinden zijn, aangezien grote bedrijven als Microsoft en Amazon de meeste chips opkopen.

De Instinct-chips van AMD zijn ook goedkoper. Ze kosten ongeveer $ 20.000, terwijl de H100 tussen de $ 30.000 en $ 40.000 kost.

De grootste uitdaging voor AMD is dat de industrie van kunstmatige intelligentie niet zo snel groeit als aanvankelijk werd gedacht. Bloomberg voorspelt dat de industrie een langdurige winter tegemoet gaat, omdat de groei vertraagt.

Een belangrijk probleem is dat de torenhoge investeringen in AI niet gecorreleerd zijn met de vraag of het gebruik ervan. Naast chatproducten zoals ChatGPT, xAI en Claude is er geen sprake van een meer geavanceerd gebruik van AI, zoals aanvankelijk werd verwacht.

Een goed voorbeeld hiervan is NVIDIA, dat sterke omzetcijfers rapporteerde, maar een trage groei liet zien. De meest recente gegevens lieten zien dat de omzet van NVIDIA met 94% steeg in het derde kwartaal. Volgens analisten zal de omzetgroei in de komende twee kwartalen respectievelijk 72% en 61% bedragen.

De uitdaging voor AMD is dat het moeilijk kan zijn om meer katalysatoren te vinden om de vertraging in de AI-industrie te compenseren. Bovendien verwachten analisten dat de pc-industrie het hele jaar door een trage groei zal doormaken. IDC voorspelt dat de pc-verkopen dit jaar met 4,3% zullen groeien, mede dankzij de opkomende markten.

Lees meer: Wolfe-analisten geven nu de voorkeur aan AMD-aandelen boven Nvidia: dit is waarom

Waarderinganalyse van AMD

Analisten verwachten dat de zaken van AMD goed zullen gaan, omdat de datacenteractiviteiten van het bedrijf goed blijven draaien.

De gemiddelde schatting is dat de omzet met 22% zal stijgen naar $ 7,5 miljard en vervolgens met 30% zal groeien in het volgende kwartaal.

De jaarlijkse omzet van AMD zal naar verwachting dit jaar met 13% groeien tot $ 25,6 miljard en volgend jaar tot $ 32,5 miljard.

Het bedrijf heeft een vooruitlopende PE-ratio van 38, hoger dan de sectormediane van 25,50. De vooruitlopende EV/EBITDA is 33, hoger dan de sectormediane van 15. Deze cijfers betekenen dat het bedrijf nog steeds sterk overgewaardeerd is, terwijl de groei begint af te nemen.

Analisten denken dat de aandelenkoers van AMD nog verder zal stijgen. De gemiddelde schatting is dat de koers zal stijgen tot $ 183, wat veel hoger is dan de huidige $ 126.