Politieke instabiliteit en een dalende won: wat brengt de toekomst voor de Zuid-Koreaanse economie?

De economie van Zuid-Korea verslechtert, onder druk van politieke instabiliteit en een zwakkere munteenheid.

De won heeft in 2024 meer dan 12% van zijn waarde ten opzichte van de dollar verloren, waardoor het de slechtst presterende munteenheid van Azië is.

Deze scherpe daling heeft de importkosten doen stijgen, de inflatie aangewakkerd en beleidsmakers gedwongen om de behoefte aan economische stimulering af te wegen tegen de zorgen over financiële stabiliteit.

De politieke crisis in Zuid-Korea: wat is er gebeurd?

In december 2024 probeerde president Yoon Suk-yeol de noodtoestand in te voeren, maar dat mislukte snel.

De controversiële actie leidde tot zijn afzetting en daaropvolgende arrestatie. Dit was de tweede keer dat een president in Zuid-Korea werd afgezet sinds 2016 en de eerste keer dat een zittende president werd gearresteerd.

De gevolgen hebben geleid tot de grootste politieke crisis in het land in tientallen jaren. De overheid is verstoord en cruciale economische beslissingen worden uitgesteld.

De crisis heeft Zuid-Korea achtergelaten zonder duidelijke leiderschap, op een moment dat de wereldwijde economie vol onzekerheid zit.

De waarnemend president Choi Sang-mok, die ook minister van Financiën is, probeert de situatie te stabiliseren, maar de verminderde capaciteit van de overheid om beleid te voeren, is een grote zorg.

Wat gebeurt er met de Zuid-Koreaanse won?

De Zuid-Koreaanse won daalde in december 2024 tot het laagste niveau in 15 jaar en werd verhandeld voor 1.487 won per Amerikaanse dollar.

Dit betekent een dramatische daling van 5,3% in december alleen, de op een na grootste maandelijkse daling in de geschiedenis, na de daling van de Russische roebel in februari 2022.

Volgens de Bank of Korea (BOK) heeft de politieke instabiliteit de waarde van de munteenheid met ongeveer 30 won ten opzichte van de dollar doen dalen.

De arrestatie van Yoon stabiliseerde de wisselkoers tijdelijk, maar een blijvend herstel hangt af van de snelheid waarmee de politieke stabiliteit wordt hersteld.

Een zwakke won heeft ernstige gevolgen voor de handelsnatuurlijke economie van Zuid-Korea.

De importprijzen van essentiële producten zoals benzine en suiker zijn met maar liefst 97% gestegen, wat de inflatie verder opdrijft.

De consumentenprijsindex steeg in december met 1,9% ten opzichte van vorig jaar, tegenover 1,5% in november.

Volgens de BOK droeg de valutadepreciatie alleen al bij aan een stijging van 0,05 tot 0,1 procentpunt.

Risico op 'stagflatie'?

De recente stagnatie van de groei en de stijging van de inflatie in Zuid-Korea hebben vragen doen rijzen over de mogelijkheid dat de economie van het land te maken krijgt met een zeldzaam scenario: stagflatie.

De overheid heeft onlangs haar voorspelling voor de groei van het bbp in 2025 verlaagd van 2,2% naar 1,8%, wat een weerspiegeling is van de verslechterde vooruitzichten.

De binnenlandse vraag verzwakt en de exportgroei vertraagt, wat wijst op een verschuiving naar een langdurige trage groei.

Analisten waarschuwen dat de aanhoudende politieke instabiliteit de groei verder kan afremmen, terwijl de inflatie-druk als gevolg van de zwakke won een extra belasting vormt.

Externe factoren vergroten het risico.

De terugkeer van Donald Trump als president van de VS roept zorgen op over mogelijke protectionistische handelspolitiek, waaronder invoerrechten op export uit grote economieën zoals Zuid-Korea.

Dergelijke maatregelen kunnen de wereldwijde toeleveringsketens verstoren en de exportvraag verder onderdrukken, waardoor de economische stagnatie in Zuid-Korea nog verder zal toenemen.

Rentevoeten: verlagen of niet?

De Bank of Korea is terughoudend met het verlagen van de belangrijkste rentevoet. Tijdens de laatste vergadering in januari 2025 hield de bank de beleidsrente op 3%.

Dit werd gezien als een verrassende stap, na twee opeenvolgende verlagingen in oktober en november.

Gouverneur Rhee Chang-yong legde uit dat de beslissing werd beïnvloed door de noodzaak om de waarde van de won te stabiliseren, die nog steeds onder aanzienlijke druk staat.

Verdere renteverlagingen kunnen de munteenheid verder verzwakken, wat de inflatie en financiële instabiliteit zal verergeren.

De BOK heeft echter aangegeven open te staan voor verdere renteverlagingen op korte termijn. Economen voorspellen dat de beleidsrente tegen eind 2025 kan dalen tot 2,25%.

Rhee benadrukte dat het oplossen van de politieke instabiliteit een grotere prioriteit is dan onmiddellijke monetaire versoepeling.

"Een normalisering van het politieke proces is veel belangrijker dan het eerder of later verlagen van de rente", aldus de minister.

Sommige economen vrezen dat het vasthouden van te hoge rentetarieven de economische heropleving op de lange termijn kan belemmeren.

Externe druk en toekomstige risico's voor de Zuid-Koreaanse economie

De economische uitdagingen van Zuid-Korea beperken zich niet tot binnenlandse problemen.

Het land loopt ook risico's door andere landen, aangezien de mogelijke handelspolitiek van de VS onder Donald Trump waarschijnlijk tegenwind zal opleveren.

Tarieven op Chinese goederen kunnen de toeleveringsketens verstoren en de vraag naar Zuid-Koreaanse export verminderen.

Daarentegen kunnen dergelijke maatregelen kansen bieden als ze de concurrentievermogen van Zuid-Koreaanse goederen op de Amerikaanse markt verbeteren.

De BOK en economen wijzen ook op structurele groeirisico's. De potentiële GDP-groei van Zuid-Korea zal naar verwachting gemiddeld 2% bedragen van 2023 tot 2026 en zal in 2030 dalen tot 1,9%.

Dit betekent een verschuiving naar een trage groei, tenzij er ingrijpende hervormingen worden doorgevoerd.

De waarnemend president Choi heeft verschillende initiatieven aangekondigd om de economie te ondersteunen, waaronder het versnellen van de overheidsbestedingen en het uitbreiden van hulpverleningsprogramma's voor kleine bedrijven.

De BOK heeft zijn steun aan kleinere bedrijven vergroot door het budget voor deze programma's te verhogen van 9 biljoen won naar 14 biljoen won.

Wat brengt de toekomst voor Zuid-Korea?

Het economische herstel van Zuid-Korea hangt af van politieke stabiliteit.

Zonder dit vertrouwen zal het vertrouwen van investeerders wankel blijven en kan de valuta verder in waarde dalen.

Hoe langer de crisis duurt, hoe groter het risico dat de economische basis van het land blijvend schade oploopt.

Hoewel de overheid en de centrale bank maatregelen nemen om de directe risico's te beperken, zijn er bredere structurele hervormingen nodig om de onderliggende kwetsbaarheden aan te pakken.

Hiertoe behoren het verminderen van de afhankelijkheid van export, het diversifiëren van de economie en het versterken van de sociale vangnetten om veerkracht te waarborgen in het geval van toekomstige crises.

De weg naar herstel zal niet gemakkelijk zijn, maar het oplossen van de politieke onrust is de eerste stap om het vertrouwen te herstellen en de economie van Azië, de vierde grootste ter wereld, weer op gang te brengen.