Aandelen van de Braziliaanse luchtvaartmaatschappij Azul kelderen met 40% na aanvraag tot faillissement (Chapter 11).

De aandelen van de Braziliaanse luchtvaartmaatschappij Azul daalden woensdag met minstens 40% in de Amerikaanse voorbeursverhandeling, nadat het bedrijf bescherming had aangevraagd onder hoofdstuk 11 in de Verenigde Staten.

De stap benadrukt de aanhoudende economische druk als gevolg van de COVID-19-pandemie. Azul is daarmee de nieuwste Zuid-Amerikaanse luchtvaartmaatschappij met financiële problemen die zich tot de rechtbank wendt voor schuldsanering na een langdurige neergang in de sector.

Volgens een rapport van Reuters noemde de luchtvaartmaatschappij de schulden uit de pandemie als belangrijkste reden voor de faillissementsaanvraag, ondanks latere pogingen om de balans te stabiliseren door middel van herstructureringsovereenkomsten en kapitaalinjecties.

De in de VS genoteerde aandelen van het bedrijf daalden met ongeveer 40% in de voorbeursse handel, waarmee de daling tot nu toe dit jaar op ongeveer 70% komt.

Herstructureringsplan is erop gericht de schulden te verminderen en de liquiditeit te verhogen.

De luchtvaartmaatschappij heeft een herstructureringsakkoord bekendgemaakt in een document dat is ingediend bij de beurs, dat onder meer een gegarandeerde financiering van 1,6 miljard dollar tijdens het proces omvat, de schrapping van meer dan 2 miljard dollar aan schulden en een aanvullende toezegging van maximaal 950 miljoen dollar aan aandelenfinanciering na afloop van het proces.

Deze maatregelen zouden de luchtvaartmaatschappij kunnen helpen om vooruit te komen en tegelijkertijd de continuïteit van de dienstverlening te waarborgen.

Het bedrijf heeft overeenkomsten gesloten met belangrijke belanghebbenden, waaronder obligatiehouders, vliegtuigverhuurbedrijf AerCap en strategische partners United Airlines en American Airlines.

Deze overeenkomsten zijn bedoeld om Azul te helpen bij het herstructureringsproces en om met een gezondere balans uit het faillissement te komen.

United en American Airlines hebben ook ingestemd met het investeren van maximaal 300 miljoen dollar om een aandelenrechtenaanbod te ondersteunen dat erop gericht is de schuldfinanciering van de luchtvaartmaatschappij te vergoeden bij haar uittocht uit het faillissement.

De druk die de pandemie met zich meebracht, blijft een rem op het herstel.

De financiële problemen van Azul lijken op die van andere Latijns-Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen die failliet zijn verklaard, waaronder Aeromexico, Avianca, Gol en LATAM Airlines.

Ondanks inspanningen om in 2023 te herstructureren, waaronder een overeenkomst om 550 miljoen dollar aan schulden om te zetten in aandelen en 500 miljoen dollar op te halen bij obligatiehouders, kampt Azul nog steeds met problemen.

Hoge operationele kosten, vertragingen bij de levering van vliegtuigen als gevolg van problemen in de toeleveringsketen en een zwakkere Braziliaanse real hebben allemaal bijgedragen aan de stijgende kosten voor het afbetalen van schulden in dollars.

Eind eerste kwartaal 2024 was de netto schuld van Azul met 50% gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar, tot 31,35 miljard reais (5,6 miljard dollar).

De situatie verslechterde vorige maand toen een kapitaalverhoging de verwachtingen niet waarmaakte, waardoor de aandelen van Azul verder daalden en kredietbeoordelingsbureaus zoals Fitch en S&P de kredietwaardigheid verlaagden.

De laatste noemde een verhoogd wanbetalingsrisico als reden voor zijn beslissing.

De kans op een fusie met Gol neemt af.

De faillissementsprocedure brengt ook de ambities van Azul in gevaar om te fuseren met concurrent Gol.

De fusie van de twee bedrijven had kunnen leiden tot een dominante speler in Brazilië, de grootste economie van de regio.

Azul-CEO John Rodgerson noemde een dergelijke unie eerder een potentieel "nationaal kampioen" voor de Braziliaanse luchtvaart.

Nu Azul echter in hoofdstuk 11 zit, zijn de kansen op een fusie drastisch afgenomen.

Een eventuele geplande fusie zal waarschijnlijk worden uitgesteld of volledig geannuleerd, zolang Azul bezig is met het herstellen van de financiële gezondheid na het faillissement.

De activiteiten worden voortgezet tijdens de faillissementsprocedure.

Azul benadrukte echter dat het bedrijf tijdens het Chapter 11-proces normaal zou blijven opereren, zowel wat betreft vluchten als verkoop.

De luchtvaartmaatschappij beschouwt de faillissementsprocedure als een mechanisme om langlopende schulden te vereffenen, in plaats van als een weerspiegeling van de dagelijkse prestaties of de verwachtingen van de klanten.

Azul heeft een financieringsstrategie en de steun van grotere belanghebbenden, en verwacht de herstructurering vóór het einde van 2025 te voltooien.

Het valt nog te bezien of de luchtvaartmaatschappij de uitstroom succesvol kan doorlopen, waarbij een nieuw stabiel financieel resultaat cruciaal is om de aanhoudende macro-economische en operationele tegenwanden te compenseren.