Regels voor stablecoins in Hongkong zetten wereldwijde norm, aanbod overschrijdt $250 miljard

De wereldwijde stablecoinmarkt heeft een totale marktkapitalisatie van meer dan 250 miljard dollar bereikt, wat de groeiende vertrouwensrelatie benadrukt die deze aan valuta gekoppelde tokens hebben opgebouwd bij zowel institutionele spelers als particuliere beleggers.

Aangezien deze mijlpaal een bredere verschuiving in het vertrouwen in digitale activa aangeeft, heeft Hongkong zich gepositioneerd aan de voorhoede van de regelgeving.

Op 21 mei keurde de stad een uitgebreide wet over stablecoins goed, die een van 's werelds meest omvattende kaders introduceert voor het uitgeven en beheren van digitale valuta's die door fiatgeld worden gedekt.

Deze wetgeving weerspiegelt de ambitie van Hongkong om een wereldwijd centrum voor gereguleerde digitale financiën te worden.

In tegenstelling tot bredere regelgeving voor cryptocurrencies, die vaak vaag blijft, richt de aanpak van Hongkong zich met precisie op stablecoins, waarbij volledige dekking met activa, transparantie en strikte operationele normen voor uitgevers worden voorgeschreven.

Hongkong kiest zwaargewichten voor eerste lichting licenties in sandbox-omgeving

De regelgeving in Hongkong beschrijft niet alleen de regels voor het aanbieden van stablecoins, maar bepaalt ook wie daaraan mag deelnemen.

Verschillende bedrijven hebben al deelgenomen aan de zandbak van de Hong Kong Monetary Authority (HKMA) om hun stablecoin-aanbiedingen te testen voordat ze een volledige licentie krijgen.

Dit zijn onder andere Jingdong Coinlink Technology, een dochteronderneming van JD.com die een internationaal betalingssysteem wil ontwikkelen, en een joint venture bestaande uit de Hong Kongse vestiging van Standard Chartered, Animoca Brands en Hong Kong Telecommunications.

Ook RD InnoTech is geselecteerd, een lokaal bedrijf dat is opgericht door voormalig HKMA-directeur Norman Chan Tak-lam. In februari kondigde dit consortium plannen aan om een aanvraag in te dienen voor licenties voor stablecoins.

Volgens Vivien Wong, partner bij Hashkey Capital, zijn er momenteel meer dan een dozijn andere bedrijven in gesprek met de autoriteiten over mogelijke lanceringen, hoewel de eerste lichting naar verwachting beperkt zal zijn tot de meest financieel sterke aanvragers.

Wong voegde eraan toe dat de bedrijven die in eerste instantie worden gekozen waarschijnlijk grote conglomera zijn met sterke lokale ecosystemen, wat aansluit bij de strategie van de overheid voor een brede, naadloze implementatie.

De nieuwe regels richten zich op activareserves, transparantie en gebruikersbescherming.

De wetgeving in Hongkong voor stablecoins schrijft voor dat uitgevers volledige reserves moeten aanhouden, uitsluitend bestaande uit hoogwaardige, zeer liquide activa zoals kortetermijneinlagen bij banken of overheidsobligaties.

De onderliggende activa moeten worden aangehouden in dezelfde valuta als de stablecoin, gescheiden van de middelen van de uitgever en beschermd tegen vorderingen van schuldeisers.

Uitgevers mogen geen rente aanbieden op stablecoins, hoewel andere stimuleringsmaatregelen wel zijn toegestaan. Regelmatige audits, snelle melding van eventuele inconsistenties en uitgebreidere openbaarmakingen zijn allemaal verplicht, wat zorgt voor consistent toezicht.

De HKMA heeft aangegeven dat deze normen erop gericht zijn om systemisch risico te beperken en tegelijkertijd de groei van de stablecoinmarkt op lange termijn te ondersteunen.

Lokale valuta's zouden een door de dollar gedomineerde markt kunnen diversifiëren.

Uit CoinGecko-gegevens blijkt dat van het wereldwijde aanbod van $250 miljard aan stablecoins, $245,5 miljard wordt gedekt door de Amerikaanse dollar.

Tether's USDT staat aan de top met een marktkapitalisatie van meer dan 153 miljard dollar, gevolgd door Circle's USDC met ongeveer 60,9 miljard dollar.

De dominantie van door de USD gedekte stablecoins benadrukt een belangrijke kans voor diversificatie.

De focus van Hongkong op het lanceren van een stablecoin die wordt ondersteund door de lokale valuta, de Hong Kong dollar, zou deze dynamiek kunnen veranderen.

Een dergelijke stap zou niet alleen de binnenlandse economie ondersteunen, maar ook bedrijven, met name het MKB, voorzien van een gereguleerd instrument voor efficiënte grensoverschrijdende betalingen.

Volgens Wong zou dit de handel en geldtransfers in het Greater Bay Area kunnen vereenvoudigen en mogelijk een toekomstige, aan de RMB gekoppelde stablecoin kunnen ondersteunen voor een diepere integratie met het vasteland van China.

De eerste stablecoins die voldoen aan de nieuwe regels in Hongkong zullen naar verwachting later dit jaar beschikbaar komen.

Hoewel de eerste aanbiedingen waarschijnlijk aan de HKD gekoppeld zullen zijn, zouden latere iteraties tokens kunnen omvatten die aan de USD en RMB zijn gekoppeld, waardoor de invloed van de stad in de internationale digitale financiële sector wordt vergroot.

Wereldwijde implicaties nu toezichthouders hun blik richten op Hongkong

Terwijl het Amerikaanse Congres de GENIUS Act bespreekt om een federaal stablecoin-kader te creëren, is de wetgeving in Hongkong al van kracht.

Volgens Standard Chartered kan het wereldwijde aanbod aan stablecoins tegen 2028 een waarde van 2 biljoen dollar bereiken, aangewakkerd door duidelijkere regelgeving in de VS en Azië.

Deze verwachte groei heeft gevolgen die verder reiken dan alleen crypto: het zou de wereldwijde vraag naar Amerikaanse staatsobligaties kunnen verhogen en de dominantie van de dollar in de digitale economie versterken.

De vroege zet van Hongkong biedt een praktijkvoorbeeld voor wereldwijde regelgevers. Autoriteiten in Europa en andere financiële centra volgen nauwlettend hoe de stad haar regels handhaaft en stablecoins integreert in de reguliere financiële sector.

Vivien Wong bevestigde dat grote uitgevers van stablecoins het Hongkongse kader evalueren als een potentieel model, waarmee de rol ervan wordt benadrukt bij het vormgeven van de volgende fase van de wereldwijde regulering van digitale activa.