Bank of Canada handhaaft rente op 2,75%, maar kijkt naar verlaging in juli te midden van toenemende handelsspanningen

De Bank of Canada (BoC) liet woensdag haar belangrijkste rentetarief constant op 2,75% en pauzeerde voor de tweede keer op rij terwijl functionarissen de impact van de intensivering van de Amerikaanse handelsbewegingen op de Canadese economie beoordelen.

Gouverneur Tiff Macklem zei dat de centrale bank de inflatie en groei actief in de gaten houdt te midden van onzekerheid als gevolg van de veranderingen in het handelsbeleid van de Verenigde Staten.

"Het door de Verenigde Staten geïnitieerde handelsconflict blijft de grootste tegenwind voor de Canadese economie", verklaarde Macklem tijdens een persconferentie, waarbij hij de onvoorspelbaarheid van Amerikaanse sancties benadrukte.

Slechts enkele uren voor het besluit verhoogde de Amerikaanse president Donald Trump de tarieven op de invoer van Canadees staal en aluminium tot 50%, waardoor de Canadese exporteurs extra onder druk kwamen te staan en de bezorgdheid over de inflatie werd aangewakkerd.

Inflatie evenwichtsoefening

De centrale bank moet een moeilijk evenwicht vinden tussen stijgende prijzen en trage economische ontwikkeling.

Terwijl de totale inflatie in Canada in april daalde tot 1,7%, voornamelijk als gevolg van de gedaalde energieprijzen, bleven de kerninflatie-indicatoren boven de doelstelling van de Bank of Canada van 1% tot 3%.

Macklem schreef dit deels toe aan de stijgende grondstoffenprijzen, met name voedsel, die zouden kunnen duiden op verstoringen in de handelsstromen.

"Een hogere kerninflatie kan deels worden toegeschreven aan hogere goederenprijzen, waaronder voedsel, en kan de effecten van handelsverstoring weerspiegelen", aldus Macklem, die opmerkte dat zowel bedrijven als consumenten zich schrap lijken te zetten voor extra prijsstijgingen.

Uit enquêtes blijkt dat veel bedrijven ernaar streven hogere inputkosten als gevolg van tarieven door te berekenen.

Renteverlagingen liggen nog steeds op tafel

Hoewel de BoC de rente voorlopig stabiel heeft gehouden, waarschuwde Macklem dat een verdere renteverlaging nodig kan zijn als de economie symptomen van zwakte vertoont als reactie op langdurige handelsspanningen en de inflatiedruk onder controle blijft.

Om de economie te ondersteunen, heeft de centrale bank haar referentierente de afgelopen negen maanden al met 225 basispunten verlaagd.

"Er was een duidelijke consensus om het beleid ongewijzigd te laten naarmate we meer informatie krijgen", zei Macklem tegen verslaggevers. Hij benadrukte echter dat de leden de mogelijkheid van meer stimulansen accepteerden als de onzekerheid aanhield.

De markten zijn verdeeld over de vraag of de BoC tijdens haar volgende vergadering op 30 juli zal verlagen, waarbij de swapmarkten uitgaan van een kans van 55% op een nieuwe hold.

Economen daarentegen neigen naar een verlaging met een kwart punt, vooral als het banenverlies aanhoudt en de niet-tarifaire inflatie daalt.

Economische groei verliest aan kracht

De groei van Canada in het eerste kwartaal verraste opwaarts, maar de onderliggende trends zijn nog steeds zwak. De bedrijfsinvesteringen en de binnenlandse bestedingen waren laag en Macklem verwacht dat de groei in het tweede kwartaal "aanzienlijk zwakker" zal zijn.

De bank krijgt nog twee maanden inflatiegegevens en één bbp-afdruk voordat ze haar volgende rentebesluit neemt, dat zal worden gevolgd door een nieuw monetair beleidsrapport.

Terwijl de BoC in april twee groeiscenario's had beschreven, het ene met een kleine impact van tarieven en het andere uitgaande van een volwaardige wereldwijde handelsoorlog en recessie, merkte Macklem op dat de kans op het tweede marginaal is afgenomen. De resterende onzekerheid blijft de situatie echter vertroebelen.

Ondanks tegenwind blijft de Canadese dollar stevig

Ondanks de onzekerheid kroop de Canadese munt hoger na het rentebesluit. De Canadese dollar steeg met 0,14% tot 1,3698 ten opzichte van de Amerikaanse dollar, of ongeveer 73 cent.

Economen voorspellen twee tot drie extra renteverlagingen in 2025, waardoor de referentierente tegen het einde van het jaar misschien wordt verlaagd tot ongeveer 2%.

Veel zal afhangen van de toekomst van de handelsbetrekkingen met de Verenigde Staten, de inflatiedynamiek en de binnenlandse economische veerkracht.

Tot die tijd wordt verwacht dat de Bank of Canada voorzichtig blijft, het beleid stuurt op basis van binnenkomende gegevens en forward guidance vermijdt in wat Macklem omschreef als een "zeer onvoorspelbare" externe omgeving.