Handelsoorlog vormt grotere bedreiging dan COVID voor centrale banken van opkomende markten, waarschuwt IMF

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) heeft een grimmige waarschuwing afgegeven dat de aanhoudende wereldwijde handelsoorlog een grotere uitdaging vormt voor centrale banken in opkomende markten dan de COVID-19-pandemie.

Naarmate de handelsspanningen escaleren, met name door het opleggen van historisch hoge tarieven door de Verenigde Staten, worstelen opkomende economieën met complexe economische schokken die de groei, inflatie en financiële stabiliteit bedreigen.

Deze waarschuwing komt op een moment dat veel van deze landen nog steeds herstellende zijn van de aanhoudende effecten van de pandemie, wat de huidige crisis nog gevaarlijker maakt.

Volgens IMF-functionarissen creëren de verschillende effecten van handelstarieven unieke beleidsdilemma's voor centrale banken in opkomende markten, waardoor hun vermogen om effectief te reageren wordt bemoeilijkt.

De huidige handelsoorlog, grotendeels gedreven door het Amerikaanse beleid onder president Donald Trump, heeft ertoe geleid dat de tarieven niveaus hebben bereikt die in een eeuw niet zijn gezien.

In april 2025 meldde het IMF dat deze tarieven de wereldwijde economische groei aanzienlijk temperen, waarbij de prognoses voor de Verenigde Staten voor het jaar werden verlaagd van 2,7% naar 1,8%.

De rimpeleffecten zijn wereldwijd voelbaar, maar opkomende markten - economieën zoals India, Brazilië en Thailand - zijn bijzonder kwetsbaar vanwege hun afhankelijkheid van wereldhandel en buitenlandse investeringen.

In tegenstelling tot de COVID-19-crisis, die leidde tot gesynchroniseerde wereldwijde monetaire versoepeling, introduceert de handelsoorlog asymmetrische schokken, waarbij sommige landen te maken hebben met inflatoire druk, terwijl andere worstelen met deflatoire risico's.

Waarom handelsoorlog COVID overtroeft als een bedreiging

Tijdens de COVID-19-pandemie waren centrale banken in opkomende markten in staat om snelle beleidsreacties te implementeren, zoals het verlagen van de rente en het injecteren van liquiditeit in hun economieën.

De crisis was weliswaar ernstig, maar had wereldwijd een enigszins uniforme impact, waardoor gecoördineerde actie mogelijk was.

De effecten van de handelsoorlog zijn daarentegen ongelijk, waardoor een lappendeken van economische uitdagingen ontstaat.

Gita Gopinath, eerste adjunct-directeur van het IMF, benadrukte in een recente verklaring dat tariefschokken de beleidsreacties moeilijker maken voor opkomende markten.

Landen die bijvoorbeeld sterk afhankelijk zijn van de export naar de VS of China hebben te maken met een dalende vraag, terwijl andere landen die te maken hebben met geïmporteerde inflatie als gevolg van hogere kosten van goederen, moeite hebben om groei en prijsstabiliteit in evenwicht te brengen.

Die complexiteit maakt de handelsoorlog volgens het IMF voor deze centrale banken tot een 'grotere uitdaging' dan de pandemie.

Implicaties voor centrale banken in opkomende markten

De beleidsdilemma's waarmee centrale banken in opkomende markten worden geconfronteerd, zijn veelzijdig.

Het verhogen van de rente om de inflatie te bestrijden dreigt de economische groei te verstikken, vooral in landen met een hoge schuldenlast.

Omgekeerd zou het verlagen van de rente om de groei te stimuleren de valutadepreciatie en de uitstroom van kapitaal kunnen verergeren, vooral nu de Amerikaanse dollar sterker wordt te midden van handelsspanningen.

Het IMF heeft gewaarschuwd dat deze centrale banken te maken hebben met 'toenemende onzekerheid en ongelijke gevolgen', waardoor het moeilijk is om een duidelijk pad voorwaarts uit te stippelen.

Bovendien verergert de handelsoorlog bestaande kwetsbaarheden in opkomende markten, zoals hoge schuldniveaus en krappere financiële voorwaarden.

De Wereldhandelsorganisatie (WTO) verlaagde ook haar prognose voor de groei van de wereldwijde goederenhandel in 2025 tot een daling van 0,2% ten opzichte van een eerder verwachte stijging van 3,0%, wat wijst op ernstige overloopeffecten als de vergeldingstarieven worden geïntensiveerd.

De bredere wereldwijde economische vooruitzichten voegen een extra zorglaag toe voor opkomende markten.

De laatste prognoses van het IMF wijzen op een tragere groei en hogere inflatie in de VS, terwijl China te maken heeft met deflatoire druk als gevolg van tarieven.

Het IMF heeft gewaarschuwd dat zonder gezamenlijke wereldwijde inspanningen om de handelsspanningen te de-escaleren, de economische gevolgen zouden kunnen verergeren, waarbij de opkomende markten de dupe zouden kunnen worden van de schade.