China's olievoorraad groeit ondanks dalende import; Verdere voorraden kunnen afhangen van de marktomstandigheden

In mei zag China een aanhoudende toename van de voorraden ruwe olie, ondanks een daling van de invoer over zee.

De voorraden bedroegen in mei voor de tweede achtereenvolgende maand meer dan 1 miljoen vaten per dag, aldus Vortexa in haar laatste analyse.

In mei daalde de Chinese invoer van ruwe olie over zee tot minder dan 10 miljoen vaten per dag, een daling van 8% ten opzichte van april en een daling van 3% op jaarbasis.

Deze vermindering van het volume trof bijna alle grote leveranciers, waaronder Saoedi-Arabië, Irak, Rusland en Iran, aldus het shiptrackingbureau.

Daling van de raffinagesnelheid

De berekeningen van Vortexa wezen op een daling van 3% op jaarbasis in China's impliciete raffinaderijruns, waardoor ze in lijn komen met het driejarig seizoensgemiddelde.

Deze daling wijst op een lagere gemiddelde bezettingsgraad, vooral wanneer rekening wordt gehouden met de aanzienlijke capaciteitsstijgingen die de afgelopen jaren zijn waargenomen.

De belangrijkste daling van de run rate is te wijten aan onafhankelijke theepotraffinaderijen, die dit jaar te maken hebben met vertraagd voorjaarsonderhoud.

Terwijl hun raffinagemarges in april kortstondig verbeterden, verzwakten ze in mei opnieuw, wat bijdroeg aan een verminderde verwerkingsactiviteit.

Onafhankelijke theepotraffinaderijen ervaren een daling van hun belangrijkste runrate, voornamelijk als gevolg van vertraagd veeronderhoud, volgens Emma Li, senior marktanalist bij Vortexa.

Ondanks een korte verbetering in april, verzwakten de raffinagemarges van China in mei opnieuw, wat leidde tot een verminderde verwerkingsactiviteit.

In mei ervoeren Chinese oliemultinationals een aanzienlijke offline capaciteit als gevolg van een piek in gepland onderhoud in de loop van de maand.

De overslag zal waarschijnlijk in juni weer opveren, aangezien verschillende door de staat gerunde raffinaderijen naar verwachting eind mei en begin juni hun turnarounds zullen voltooien.

"Dat gezegd hebbende, voordat de invoer aanzienlijk stijgt, zouden de Chinese voorraden in juni kunnen afnemen, alvorens mogelijk weer aan te trekken in juli-augustus, omdat er na de recente beleidsaanpassingen goedkopere OPEC-vaten kunnen komen", aldus Li.

Lagere inname van gesanctioneerde vaten

Van april tot mei daalde de Chinese invoer van afgeprijsde ruwe olie uit Iran, Rusland en Venezuela ten opzichte van hun recordhoogten, wat wijst op een daling van de vraag naar theepotten.

Zelfs met het verwachte wijdverbreide onderhoud dat tot in juli voortduurt, stelden de ruime voorraden van Shandong op het vasteland theepotten in staat om hun spotaankopen van ruwe olie, met name van Iraanse olie, te verminderen.

In mei daalde de Chinese invoer van Iraanse ruwe olie met bijna 30% op maandbasis tot minder dan 1,1 miljoen vaten per dag, zo bleek uit gegevens van Vortexa.

Dit cijfer ligt ook onder het gemiddelde van 2024 van ongeveer 1,4 miljoen vaten per dag.

"Toch zullen theepotten afhankelijk blijven van afgeprijsde vaten om de marges te behouden", voegde Li eraan toe.

Vertraging van het herstel van de door de VS gesanctioneerde terminal

Een tijdelijke operationele vertraging in de haven van Dongying in het noorden van Shandong droeg bij aan de daling van de Iraanse invoer van ruwe olie in mei.

De vertraging deed zich voor nadat een van de terminals voor ruwe olie van de haven begin mei werd gesanctioneerd door het Amerikaanse Office of Foreign Assets Control (OFAC).

Na ongeveer een week van verstoring herstelden de lozingsoperaties in de haven zich geleidelijk.

In mei behandelde de haven meer dan 400.000 vaten per dag aan ruwe olie, een daling ten opzichte van de voorgaande twee maanden, toen er volgens Vortexa ongeveer 520.000 vaten per dag waren.

Terwijl andere havens in Shandong de STS-overdrachten naar niet-gesanctioneerde tankers kunnen verhogen als gevolg van de laatste aanwijzing van OFAC, waardoor hun nalevingsprotocollen worden aangescherpt, wordt verwacht dat Dongying een primair toegangspunt zal blijven voor Iraanse en Russische ruwe olie.

Nu onder sancties, zal Dongying waarschijnlijk doorgaan met het huisvesten van gesanctioneerde tankers.

Voor de kust van North Shandong lagen op 9 juni ten minste 12 Aframax-tankers, beladen met Iraanse of Russische ruwe olie, voor anker, zo bleek uit gegevens van Vortexa.

Deze schepen wachten waarschijnlijk op lozing in Dongying.

Uiteenlopende vraag

De Chinese vraag naar ruwe olie zal zich naar verwachting in juni herstellen.

De verwachte stijging is te wijten aan de voltooiing van onderhoudsactiviteiten en een stijging van het brandstofverbruik voor transport, gedreven door de komende zomervakanties, plant- en visseizoenen, voegde Li eraan toe.

"Verwacht wordt echter dat de aanhoudende zwakte in andere consumentensectoren, zoals de bouw en de productie, de totale raffinageruns gelijk zal houden aan het niveau van een jaar geleden."

De Chinese voorraden ruwe olie op het vasteland bereikten op 8 juni het hoogste punt in vier jaar van meer dan 1,07 miljard vaten, waardoor de onmiddellijke noodzaak om voorraden aan te leggen afnam, zo bleek uit gegevens van Vortexa.

Dankzij de aanzienlijke reservecapaciteit kunnen oliemultinationals de bouw echter hervatten wanneer de marktomstandigheden gunstig zijn, merkte Li op.

In tegenstelling tot hun internationale tegenhangers werken theepotraffinaderijen zonder financiële afdekkingsinstrumenten en moeten ze de meest betaalbare grondstof op de spotmarkt inkopen.

Li voegde toe: