De centrale bank van Brazilië staat voor de zwaarste oproep tot nu toe over de rente te midden van tegenstrijdige gegevens

De Centrale Bank van Brazilië staat deze woensdag voor een kritiek moment, nu haar Monetary Policy Committee (Copom) zich voorbereidt om haar besluit over de Selic-koers aan te kondigen.

In een rapport van het lokale mediaplatform Infomoney werd XP-econoom Tiago Sbardelotto geciteerd die de aanstaande beslissing - het al dan niet aanhouden of verhogen van de referentierente - beschreef als een van de meest complexe van de afgelopen jaren, te midden van tegenstrijdige signalen uit recente economische gegevens.

Aan de ene kant is de kortetermijninflatie afgenomen, geholpen door een sterker dan verwachte industriële productie en een stabielere wisselkoers.

Aan de andere kant blijven de bredere economische indicatoren gemengd.

De economische activiteit blijft veerkrachtig, met name op de arbeidsmarkt, de detailhandel en de dienstensector.

De inflatieverwachtingen blijven echter boven de officiële doelstelling, wat erop wijst dat de inflatiedruk op de lange termijn nog niet volledig onder controle is gebracht.

Gegevens sturen gemengde signalen

Beleidsmakers hebben sinds de laatste Copop-vergadering aangegeven dat toekomstige rentebeslissingen sterk zouden worden geleid door binnenkomende economische gegevens.

XP-econoom Sbardelotto merkte echter op dat recente indicatoren geen duidelijke richting hebben gegeven.

De indicatorenstroom laat geen erg sluitend beeld toe over wat het antwoord van de Centrale Bank zou moeten zijn, zei hij in het Morning Call-programma van XP.

De Centrale Bank blijft zich richten op het aanpakken van de aanhoudend hoge inflatieverwachtingen.

Hoewel de appreciatie van de real - van R$6 naar R$5,50 - heeft bijgedragen aan het verlichten van de inflatiedruk op korte termijn, wijzen prognoses er nog steeds op dat de totale inflatie dit jaar zal stijgen tot 4,8% en 3,6% in 2026.

Beide liggen boven de inflatiedoelstelling van de Centrale Bank, waardoor er weinig ruimte is om de rente te verlagen.

Onzekerheid in het berichtenverkeer van centrale banken

Het uitblijven van opheldering door de leiding van de centrale bank verergert de situatie.

President Gabriel Galípolo en andere autoriteiten hebben geen duidelijke indicatie gegeven van het toekomstige pad van Copom.

Vanwege de vaagheid in de communicatie speculeren analisten en markten over de vraag of het comité de rente op 14,75% zou houden of met 25 basispunten zou verhogen.

Sbardelotto is van mening dat, gezien de vertraagde effecten van het monetaire beleid en de huidige stroom van economische gegevens, het de meest verstandige manier is om de Selic-rente op 14,75% te houden.

Hij sloot echter het vooruitzicht van een kleine verhoging niet uit en onderstreepte dat een dergelijke stap nog steeds verenigbaar zou zijn met de algemene doelstelling van Copom om de inflatie te bestrijden.

Tarieven om hoog te blijven tot en met 2026

Ongeacht of de Centrale Bank de rente deze week handhaaft of verhoogt, denkt de econoom van XP dat de verkrappingscyclus zijn einde nadert.

Vanaf dit moment verwacht de analist geen verdere renteverhogingen.

De ruimte voor renteverlagingen zal beperkt blijven totdat de inflatieverwachtingen weer in overeenstemming zijn met de wettelijke doelstelling en de begrotingsconsolidatie zich verbreedt.

Voor Sbardelotto suggereert dit dat een monetaire versoepeling tot de tweede helft van 2026 uitgesloten is.