De Braziliaanse schuld loopt in mei op tot 76,1% van het bbp door stijgende rentebetalingen

Uit cijfers van de Braziliaanse centrale bank die maandag zijn vrijgegeven, blijkt dat de brutoschuld van de publieke sector licht is gestegen tot 76,1 procent van het bruto binnenlands product (bbp) in mei, tegenover 76,0 procent in april.

De bescheiden stijging wijst op de aanhoudende druk op de overheidsfinanciën tegen een achtergrond van hoge rentetarieven en een toenemende schuldenlast.

In de loop van de maand was de samenstelling van de schuld voornamelijk te danken aan rentebetalingen, aldus de centrale bank, ook al boekte de regering een primair begrotingssaldo dat "beter" was dan de marktprognoses.

Stijgende rentelasten stimuleren schuldgroei

De grootste economie van Latijns-Amerika betaalde in mei 92,145 miljard reais (16,82 miljard dollar) aan nominale rente, een stijging van 23,9% ten opzichte van dezelfde maand vorig jaar.

De stijging weerspiegelt zowel de hoge referentierente van het land als de groeiende omvang van de staatsschuld.

De aanhoudende monetaire verkrappingscampagne van de centrale bank heeft de trend van stijgende rentebetalingen versneld. Om de inflatie onder controle te houden, verhoogden ambtenaren eerder deze maand de benchmarkrente van Selic met 25 basispunten tot 15%.

Dit nieuwe besluit brengt het totale aantal renteverhogingen sinds september op 450 basispunten.

Het primaire tekort is kleiner dan verwacht

Zelfs met een steeds duurdere schuldenlast eindigde Brazilië met een kleiner dan verwacht primair begrotingstekort, waarbij analisten verrast waren door de prestaties.

In mei bedroeg het primaire tekort in de publieke sector 33,74 miljard reais, veel minder dan het tekort van 42,7 miljard reais dat door een peiling van Reuters onder economen werd voorspeld.

Het primaire tekort (het tekort exclusief rentebetalingen) is een belangrijke indicator voor de begrotingskoers van de overheidsbegroting.

Een kleinere kloof duidt op een lichte verbetering van de begrotingsdiscipline of op een betere inning van inkomsten, maar dergelijke vorderingen waren niet significant genoeg om de druk van stijgende rente-uitgaven volledig op te vangen.

Twaalfmaandscijfers tonen structurele onevenwichtigheden

Op voortschrijdende basis over 12 maanden had de publieke sector een klein primair overschot van 0,2% van het bbp. De rentebetalingen bedroegen in dezelfde periode echter in totaal 7,77% van het bbp, wat het totale nominale tekort op 7,58% van het bbp brengt.

Deze cijfers tonen de toenemende structurele ongelijkheid tussen de inkomsten en schuldverplichtingen van Brazilië.

Hoewel de regering het afgelopen jaar een primair overschot heeft gehandhaafd, heeft het hoge niveau van de rentebetalingen geleid tot een aanhoudend nominaal tekort en een stijgende schuldquote.

Fiscale vooruitzichten hangen af van inflatie en tarieven

Nieuwe gegevens weerspiegelen de fiscale uitdagingen waarmee Brazilië wordt geconfronteerd in een verkrappende monetaire beleidscyclus.

Overheden staan voortdurend onder druk op de bredere begrotingsvooruitzichten, aangezien de kosten van de aflossing van de overheidsschuld blijven stijgen en de rente op een historisch hoger niveau blijft om de inflatie aan te pakken.

De dynamiek van de overheidsschuld is nog steeds kwetsbaar voor toekomstige keuzes over inflatiebeheersing, aangezien het monetaire beleid restrictief blijft en de referentierente momenteel op het hoogste punt in meerdere jaren staat.

De doelstelling van de regering om de primaire tekorten terug te dringen is niet voldoende geweest om deze trend, die wordt aangedreven door hogere rentebetalingen, te compenseren, waardoor de vooruitgang naar een stabilisatie van de schulddynamiek van het land wordt ontmoedigd, aldus de gegevens van mei.