De centrale bank van Brazilië ziet de inflatie in 2027 in de buurt van de doelstelling en verlaagt de prognoses voor 2025-26

De centrale bank van Brazilië sprak haar vertrouwen uit in haar vermogen om de inflatie tot eind 2027 dicht bij de officiële doelstelling te houden, aangezien zij donderdag middellangetermijnprognoses publiceerde waarin de prijsgroei blijft vertragen.

In haar driemaandelijkse verslag over het monetaire beleid verlaagde de bank de inflatieramingen voor 2025 en 2026 en voegde ze een verwachting van 3,2% toe voor het laatste kwartaal van 2027, waardoor het cijfer dichter bij de door de beleidsmakers gestelde doelstelling van 3% ligt.

Dit standpunt komt na een langdurige en zware monetaire verkrappingscampagne die de belangrijkste Selic-rente van het land naar het hoogste punt in bijna 20 jaar heeft gebracht.

De huidige verhogingscyclus werd in september door de centrale bank geïnitieerd en in totaal heeft de rente 450 basispunten verhoogd om de afweging tussen inflatiebeheersing en groei van de economie in evenwicht te brengen.

Hoewel eerder deze maand werd voorspeld dat de inflatie in 2026 3,6% zou bedragen, laat de nieuw aangekondigde prognose voor 2027 van 3,2% zien dat de trend zich naar beneden zal voortzetten.

De doelstelling van de bank voor inflatie is 1,5% tot 4,5%, wat beleidsmakers enige ademruimte biedt in het licht van de wereldwijde onzekerheid en lokale structurele zorgen.

Strakker beleid, sterkere groei

Ondanks de hoge rente heeft de Braziliaanse economie blijk gegeven van veerkracht. De centrale bank verhoogde haar prognose voor de bbp-groei in 2025 van 1,9% in maart naar 2,1%.

De verbetering weerspiegelt sterker dan verwachte arbeidsmarktprestaties in de eerste helft van het tweede kwartaal, evenals een lichte toename van de consumentenactiviteit als gevolg van wijzigingen in de regelgeving die van invloed zijn op leningen met een eigen risico in de particuliere sector.

Deze beleidswijzigingen hebben de liquiditeit van huishoudens versterkt en de consumptie gestimuleerd, ook al blijven de leenkosten hoog.

Toch blijven ambtenaren voorzichtig en voorspellen ze een daling van de groei in het tweede kwartaal en in de tweede helft van het jaar.

De analyse identificeert veel factoren die het momentum kunnen temperen, waaronder een strak monetair beleid, beperkte reserve in productiecapaciteit, dalende wereldwijde vraag en een afnemende impuls van de landbouwsector, die aanzienlijk heeft bijgedragen aan de groei in het eerste kwartaal.

Inflatieraming neerwaarts bijgesteld

Met haar nieuwe markering voor 2027 heeft de centrale bank haar inflatieprognose voor de voorgaande jaren verlaagd. Dat verlaagde 0,2 procentpunt ten opzichte van de prognose voor 2025 tot 4,9% en verlaagde de vooruitzichten voor 2026 licht tot 3,5%, een daling van 0,1 punt. De verschuivende trends impliceren dat de inflatoire druk geleidelijk afneemt, maar het is op zijn best een dubbelzinnig beeld.

Het rapport wijst op een allegaartje van krachten die de prijzen beïnvloeden. Het voordeel is echter dat de beter dan verwachte economische activiteit de druk van de dienstensector blijft opdrijven.

De keerzijde is dat de appreciatie van de brl en de daling van de internationale olieprijzen onlangs ook hebben bijgedragen aan het verlichten van een klein beetje van die kostendruk, waardoor er meer ruimte overbleef voor de centrale bank om te ademen zonder dat er een verdere onmiddellijke verkrappingsmarge nodig was.

De bank benadrukte ook haar aanhoudende hawkishness en noemde het huidige renteniveau "consistent met een zeer lange pauze". Het weerspiegelt een voorzichtige strategie die erop gericht is de inflatieverwachtingen stevig te verankeren rond de doelstelling van 3% voorafgaand aan een versoepelingscyclus door beleidsmakers.

Toekomstige koers: geleidelijke desinflatie in wereldwijde onzekerheid

Het meest recente rapport van de centrale bank schetst een beeld van voorzichtig optimisme. Hoewel de inflatie op korte termijn boven het streefcijfer blijft, wijzen de voorspellingen op een geleidelijke convergentie in de komende twee jaar, zelfs als het wereldwijde bbp waarschijnlijk zal dalen.

Binnenlandse veerkracht, toegenomen beleidstransmissie en gunstige externe variabelen, zoals een daling van de grondstoffenprijzen, dragen allemaal bij aan het desinflatoire pad.

De weg die voor ons ligt is echter niet zonder risico's. Onzekerheid over de wereldwijde rentetarieven, met name in de Verenigde Staten en Europa, zou zich kunnen uitbreiden naar opkomende landen, wat het monetaire beleid van Brazilië bemoeilijkt. Binnenlandse economische druk en politieke dynamiek kunnen ook van invloed zijn op de prognoses op middellange termijn.

Voorlopig lijkt de centrale bank voet bij stuk te houden en gokt ze erop dat geduld en volharding in het beleid de inflatie weer in de gewenste bandbreedte zouden brengen.

De komende kwartalen zullen dat vertrouwen op de proef stellen, aangezien de grootste economie van Latijns-Amerika worstelt om een evenwicht te vinden tussen groei en prijsstabiliteit.