Amerikaanse rechter blokkeert tijdelijk Argentinië van overdracht YPF-belang in vonnis van $ 16,1 miljard

Als onderdeel van een lopende juridische strijd van 16,1 miljard dollar heeft een Amerikaanse federale rechter Argentinië een tijdelijke stopzetting verleend van de overdracht van zijn meerderheidsbelang in YPF, het grootste energiebedrijf van het land.

Het vonnis, dat maandag werd uitgesproken door de Amerikaanse districtsrechter Loretta Preska in Manhattan, stelt de tenuitvoerlegging uit van een eerder bevel dat Argentinië zou hebben verplicht zijn belang van 51% in YPF tegen 15 juli te verkopen. De nieuwe datum is 17 juli, waardoor de regering de tijd heeft om in beroep te gaan tegen het vonnis.

De kwestie komt voort uit de nationalisatie van YPF door Argentinië in 2012, waarbij de staat aandelen van het Spaanse oliebedrijf Repsol onteigende zonder eerst een overnamebod uit te brengen op andere aandeelhouders.

De stap leidde tot juridische stappen van Petersen Energia Inversora en Eton Park Capital Management, beide destijds minderheidsaandeelhouders.

Burford Capital, een in de Verenigde Staten gevestigde procesfinancier, vertegenwoordigt nu die belangen en zal aanzienlijk profiteren van een eventueel herstel.

Achtergrond van de juridische strijd

In september 2023 wonnen de eisers, waarbij rechter Preska Argentinië veroordeelde tot betaling aan Petersen 14,39 miljard dollar en Eton Park 1,71 miljard dollar.

Argentinië moet echter nog voldoen aan de beslissing en claimt de intentie om in beroep te gaan en de bescherming van de Foreign Sovereign Immunities Act (FSIA) van de Verenigde Staten.

Eisers beweren dat de aanhoudende ontwijking van betaling door Argentinië en het zakelijke karakter van het gerechtelijk bevel tot aankoop van YPF-aandelen hebben geleid tot een door de rechtbank bevolen omzet.

Niettemin stelt de Argentijnse regering dat een bindende overdracht van YPF in strijd zou zijn met het internationaal recht, diplomatieke betrekkingen zou belemmeren en de onschendbaarheid van haar soevereiniteit zou schenden.

In zijn verdediging heeft Argentinië scherpe vergelijkingen gemaakt, door te suggereren dat als de uitspraak zou worden gevolgd, een buitenlandse rechtbank de VS zou kunnen dwingen zijn goud te repatriëren om een juridisch misverstand op te lossen.

De officiële stelling is dat de YPF-aandelen van de overheid van cruciaal belang zijn voor het behoud van haar greep op nationale energieactiva en veilig moeten zijn.

Economische implicaties in een crisis

Het besluit komt op een kritiek moment voor Argentinië, waarvan de economie onder zware druk staat. De regering van president Javier Milei voert een grondige economische make-over door, met als doel de inflatie te stabiliseren, de overheidsuitgaven te verminderen en de buitenlandse reserves weer op te bouwen.

Het opgeven van het controlerende belang in YPF zou die inspanningen in gevaar kunnen brengen door de controle over een belangrijk inkomstengenererend actief te verminderen.

De inzet van YPF is meer dan alleen symbolisch; het is een praktisch onderdeel van de algemene strategie van Argentinië om zijn energiesector te beheren en investeringen aan te trekken.

Het omdraaien van de aandelen, zelfs tijdelijk, kan marktonzekerheid veroorzaken en buitenlandse investeringen ontmoedigen. Argentinië heeft gewaarschuwd dat een dergelijke stap permanent kan zijn, zelfs als het later zijn beroep wint.

Juridische belangen over de grenzen heen

De zaak zou zelfs buiten de economische angst van Argentinië kunnen rimpelen, met gevolgen voor de manier waarop Amerikaanse rechtbanken geschillen aanpakken waarbij soevereine naties en staatsbedrijven met elkaar in botsing komen.

Een dergelijke inbeslagname van de YPF-aandelen zou kunnen leiden tot een nieuwe reeks rechtszaken waarin Amerikaanse rechtbanken buitenlandse naties dwingen vitale nationale belangen af te staan om schadevergoeding te betalen.

De kern van het beroep is de interpretatie van de FSIA, die in het algemeen buitenlandse naties beschermt tegen Amerikaanse rechtbanken, tenzij er bepaalde uitzonderingen van toepassing zijn.

Een van die uitzonderingen zal de crux zijn bij het beslissen over extraterritoriale tenuitvoerlegging van vonnissen tegen soevereinen.

De omzetdatum is verlengd tot 17 juli en Argentinië zal zijn beroep bij Amerikaanse rechtbanken voortzetten. De tijdelijke verlichting geeft de regering-Milei wat ademruimte, maar de fundamentele juridische en budgettaire kwesties blijven onopgelost.

Aangezien beleggers de toekomst van YPF en de economische richting van Argentinië nauwlettend in de gaten houden, kan de beslissing van deze rechtszaak gevolgen hebben voor het investeringsklimaat voor opkomende markten en de grenzen van de soevereine immuniteit in het internationaal recht ter discussie stellen.