Renteverlagingen in het VK: augustus en november geprojecteerd door ING te midden van versoepelende arbeidsmarkt

Een aanzienlijke opwaartse bijstelling van de looncijfers van mei, in combinatie met de hoger dan verwachte inflatiecijfers van woensdag, verlicht de druk op de Bank of England om snelle renteverlagingen door te voeren.

Hoewel er nog steeds verlagingen worden verwacht, worden ze nu verwacht voor augustus en november, aldus ING Groep in haar laatste rapport.

In tegenstelling tot de Britse banengegevens van vorige maand, die in mei de grootste geregistreerde daling van het aantal werknemers in loondienst sinds 2014 (exclusief de piek van de pandemie) aangaven, weerleggen de gegevens van deze maand dat voorval.

De daling van mei, aanvankelijk gerapporteerd als 109.000, werd herzien tot een meer gematigde daling van 25.000, in lijn met de trend van zes maanden.

In juni was er een iets grotere daling van 41.000, die naar verwachting later naar boven zal worden bijgesteld.

Deze trend is niet geheel onverwacht, in navolging van wat we volgens ING in de cijfers van maart hebben waargenomen.

"En een scherpe daling van het aantal werknemers zou totaal in tegenspraak zijn met de officiële ontslagcijfers die we elke week van de overheid krijgen, die de afgelopen maanden geen waarneembare stijging hebben laten zien", aldus James Smith, econoom ontwikkelde markten in het Verenigd Koninkrijk bij ING, in het rapport.

Particuliere sector

"Dat gezegd hebbende, deze looncijfers, die op dit moment een van de weinige betrouwbare manieren zijn om naar de arbeidsmarkt te kijken, zijn de afgelopen acht maanden zeven van de afgelopen acht maanden gedaald", zei Smith.

Sinds oktober is de werkgelegenheid volgens deze maatstaf met bijna een procentpunt gedaald.

Meer dan de helft van dit netto banenverlies deed zich voor in de horeca of de groothandel/detailhandel.

Deze sectoren worden gekenmerkt door arbeidsintensief en lager betaald, waardoor ze vatbaarder zijn voor de verhoging van de nationale verzekering die in april is doorgevoerd.

"Het feit dat deze sectoren worden gedomineerd door kleine bedrijven kan verklaren waarom het niet wordt weergegeven in de redundantiegegevens, aangezien bedrijven niet verplicht zijn om een kennisgeving aan de overheid in te dienen als ze minder dan 20 medewerkers ter plaatse hebben," voegde Smith eraan toe.

Hoewel de arbeidsmarkt onmiskenbaar aan het afkoelen is, en zelfs meer dan in andere grote economieën volgens vergelijkbare vacaturegegevens van Indeed, geven de laatste cijfers aan dat deze niet in een neerwaartse spiraal terechtkomt, een trend die typisch wordt waargenomen tijdens recessies.

Vooruitzichten op renteverlagingen

De trend suggereert dat de druk op de loongroei dit jaar zou moeten blijven afnemen, aldus ING.

De loongroei in de particuliere sector is afgenomen en vertraagd van 6% aan het begin van het jaar tot 4,9% op jaarbasis.

Een geruststellender cijfer voor de Bank is dat de driemaandsrente op jaarbasis - een sterkere indicator van het recente momentum - 3,7% bedraagt.

Dit komt overeen met de bevindingen van de "Decision Maker Panel"-enquête van de Bank of England in de afgelopen maanden.

"Voorlopig suggereert de combinatie van minder zorgwekkende banencijfers en hogere inflatiecijfers van gisteren echter dat de lat voor de Bank of England om de verlagingen te versnellen nog steeds hoog ligt", aldus Smith.