Economen in Brazilië verlagen inflatieprognose voor 2026 voor het eerst in meer dan twee maanden

Particuliere economen die elke week door de centrale bank van Brazilië worden ondervraagd, hebben hun inflatieprognose voor 2026 voor het eerst in meer dan twee maanden verlaagd, wat een positief teken kan zijn voor de monetaire autoriteiten.

De inflatieverwachtingen voor de consumentenprijzen in 2026 gaan uit van een stijging van 4,45%, tegen 4,50% in de voorgaande negen weken, volgens de maandag gepubliceerde enquête van het Focus-panel van de centrale bank.

Hoewel gering, duidt de lagere bijstelling op een afwijking van het patroon van aanhoudende voorspellingen die verder gaan dan de inflatiedoelstelling van 3% van de centrale bank, die een tolerantiezone van 1,5 procentpunt in beide richtingen heeft.

De bijgewerkte voorspelling brengt de inflatievooruitzichten voor 2026 dichter bij de bovenkant van het doelbereik van de centrale bank, wat er mogelijk op wijst dat de verwachtingen zich na maanden van onzekerheid hebben gestabiliseerd.

De prognoses voor 2027 en 2028 laten stabiliteit zien

Hoewel de aandacht uitging naar 2026, wijzen de voorspellingen voor de daaropvolgende jaren op een voortzetting van de milde inflatie.

Volgens de studie hielden analisten hun inflatievoorspelling voor 2027 stabiel op 4%, maar de prognose voor 2028 daalde licht van 3,81% naar 3,80%.

Hoewel deze statistieken nog steeds boven de doelstelling van 3% liggen, wijzen ze op een geleidelijke convergentie in de richting van de geplande koers van de centrale bank op de lange termijn.

De stabiliteit in de middellange- tot langetermijnramingen kan de zorgen wegnemen bij monetaire beleidsmakers, die onlangs hebben gewaarschuwd dat de inflatieverwachtingen mogelijk afdwalen van de doelstelling.

Deze angsten blijven bestaan ondanks de huidige benchmarkrente van Brazilië van 15%, die als beperkend wordt beschouwd.

Inflatie op korte termijn blijft afnemen

De inflatieprognoses voor 2025 zetten hun recente neerwaartse traject voort, waarbij de IPCA-consumentenprijsindex nu naar verwachting met 5,10% zal stijgen, tegen 5,17% vorige week.

Deze gestage daling wordt deels toegeschreven aan een sterkere Braziliaanse real, die heeft bijgedragen aan het verminderen van de importgerelateerde prijsdruk.

In een brief eerder deze maand verklaarde de president van de centrale bank, Gabriel Galipolo, dat de inflatie naar verwachting tegen het einde van het eerste kwartaal van 2026 binnen de beoogde tolerantiemarge zal vallen.

De laatste enquêteresultaten bieden enige ondersteuning voor die vooruitzichten, hoewel de huidige prognoses boven het ideale middelpunt van de centrale bank blijven.

Geen veranderingen in rente- of bbp-prognoses

In de enquête van deze week bleven de renteramingen van economen ongewijzigd.

De benchmarkrente van Selic zal naar verwachting nog steeds 15% bedragen in 2025 en dalen tot 12,5% tegen het einde van 2026.

De groei van het bbp zal naar verwachting ook stabiel blijven, met een groei van 2,23% in 2025 en 1,88% in 2026, in wezen ongewijzigd ten opzichte van de voorgaande week.

De Braziliaanse real zal naar verwachting tegen het einde van 2025 worden verhandeld tegen 5,65 ten opzichte van de Amerikaanse dollar en tegen het einde van 2026 tegen 5,70, ongewijzigd ten opzichte van de prognoses van vorige week.

Implicaties voor het beleid

De kleine beweging in de inflatieramingen voor 2026 kan worden geïnterpreteerd als een vroeg teken dat het vertrouwen in het monetaire beleid behouden blijft, ondanks de bredere bezorgdheid over het begrotingsbeheer en de politieke risico's.

Niettemin wordt verwacht dat de centrale bank, nu de inflatieramingen voor alle verwachte jaren de doelstelling van 3% overschrijden, haar voorzichtige houding zal handhaven.

Een eventuele toekomstige monetaire verruiming zal hoogstwaarschijnlijk niet alleen worden bepaald door de gerealiseerde inflatie, maar ook door de voortzetting van de verlaagde verwachtingen.

Beleidsmakers zullen de komende weken in de gaten houden of er meer bewijs van verankering is, vooral omdat Brazilië te maken heeft met zowel buitenlandse instabiliteit als lokale beleidsproblemen.