Het economisch herstel van Argentinië zal vertragen in de aanloop naar cruciale verkiezingen in oktober

Het economisch herstel in Argentinië, dat begin 2025 met een robuuste start begon na jaren van ondermaatse prestaties, staat op het punt af te zwakken nu het land de cruciale tussentijdse parlementsverkiezingen in oktober nadert.

De peiling van Reuters onder 28 economen die tussen 21 en 25 juli werd gehouden, geeft ook aan dat het snelle tempo van het herstel op weg is om te vertragen, aangezien een groot deel van het kortstondige momentum, aangedreven door de afnemende inflatie en fiscale consolidatie, kan uitdoven.

Na bijna anderhalf decennium van economische stagnatie schoot de Argentijnse economie omhoog uit een twee jaar durende recessie en werd de op twee na grootste in Latijns-Amerika, na Brazilië en Mexico.

De 'kettingzaag'-strategie van de radicale bezuinigingscampagne van president Javier Milei verminderde de inflatie en verbeterde de overheidsfinanciën.

De prijs hiervoor was echter hoog en trok uniforme kritiek.

Groei zal verzwakken door marktdruk

Het bbp zal naar verwachting met 5,0% groeien in 2025, maar economen voorspellen een vertraging tot 3,4% in 2026.

Hoewel de verwachte vertraging naar historische maatstaven nog steeds als een redelijk tempo wordt beschouwd, onderstreept het de toenemende tegenwind: een krapper wordende arbeidsmarkt, dalende reële lonen en toegenomen financiële instabiliteit hebben allemaal gevolgen voor de consumptie van huishoudens en de bedrijfsinvesteringen.

Het monetaire beleid blijft krap en de kredietvoorwaarden verslechteren.

Een verandering naar een marktgebaseerd geldhoeveelheidssysteem, als onderdeel van een grotere overeenkomst met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) die $ 20 miljard aan financiering vrijmaakte, heeft geresulteerd in hoge rentetarieven die de binnenlandse vraag blijven beperken.

De nieuwe structuur heeft ook de volatiliteit op de lokale markten vergroot, vooral in het licht van de afnemende instroom van Amerikaanse dollars uit de landbouwexport.

Inflatie daalt, maar risico's blijven hangen

Een van de meest opmerkelijke prestaties van Milei was het terugdringen van de inflatie, die in 2024 was gestegen tot 237%, het hoogste niveau sinds de hyperinflatie in Argentinië in het begin van de jaren 1990.

De peiling voorspelt dat de inflatie dit jaar zal dalen tot 42% en in 2026 tot 23%.

Ondanks de vooruitgang zijn de inflatieverwachtingen nog steeds onderhevig aan valutaschommelingen en politieke onzekerheid.

Analisten wijzen op de matige cijfers over de economische activiteit, met name in mei, als bewijs dat de reële economie achterblijft bij de macro-economische stabiliteit.

IMF-fondsen, lage reserves en handelsdruk

Een uitbetaling van 2 miljard dollar door het IMF vóór de verkiezingen van oktober zal waarschijnlijk op korte termijn uitstel bieden aan de onder druk staande internationale reserves van Argentinië.

Niettemin bestaan er structurele zorgen. Vanwege de hoge risicopremie heeft het land nog steeds geen toegang tot de wereldwijde schuldmarkten en moet het vertrouwen op alternatieve financieringsopties zoals de verkoop van speciale obligaties en overeenkomsten voor de terugkoop van banken.

Tegelijkertijd hebben Milei's inspanningen om de economie te liberaliseren de invoer doen toenemen, waardoor de balansen van de centrale bank meer onder druk komen te staan.

Hoewel de export van energie en mineralen is toegenomen, moet deze het groeiende handelstekort nog volledig compenseren.

Politieke belangen en hervormingsperspectieven

De politieke achtergrond is cruciaal. Milei's partij La Libertad Avanza (LLA) leidt momenteel de enquêtes en profiteert van een gebroken oppositie die nog steeds wordt verscheurd door interne verdeeldheid.

De huidige gevangenneming van voormalig president Cristina Fernández de Kirchner op beschuldiging van corruptie heeft de electorale vooruitzichten van de peronisten aanzienlijk verzwakt.

Velen in de oppositie pleiten voor een terugkeer naar eerder economisch beleid op basis van devaluatie, protectionisme en industriële steun - een benadering die de kiezers bij de presidentsverkiezingen van 2023 krachtig hebben afgewezen.

Beleggers kijken of de coalitie van Milei in oktober extra wetgevende zetels kan winnen.

Een grotere wetgevende aanwezigheid zou de regering kunnen helpen om vertraagde hervormingen opnieuw op te starten, waaronder controversiële maatregelen op het gebied van arbeidswetten, belastingen en pensioenen.