IMF verhoogt wereldwijde groeiprognoses te midden van tariefvolatiliteit en geopolitieke risico's

Dinsdag verhoogde het Internationaal Monetair Fonds (IMF) bescheiden zijn wereldwijde groeiprognoses voor 2025 en 2026, waarbij het wees op een onverwacht sterke handelsactiviteit in de aanloop naar een geplande verhoging van de Amerikaanse tarieven en een recente daling van het effectieve Amerikaanse tarief.

Het Fonds waarschuwde echter dat aanhoudende onzekerheid over het handelsbeleid, toenemende begrotingstekorten en geopolitieke zorgen het wereldwijde economische herstel in gevaar blijven brengen.

De wereldwijde groei wordt nu geraamd op 3% in 2025, 0,2 procentpunt hoger dan eerder voorspeld, en op 3,1% in 2026, 0,1 procentpunt sterker, aldus het IMF.

Toch zijn beide cijfers nog steeds lager dan de voorspelling van 3,3% die in januari werd vrijgegeven, en ver onder het pre-pandemische gemiddelde van 3,7%.

"De wereldeconomie heeft nog steeds pijn, en het zal blijven lijden met tarieven op dat niveau, ook al is het niet zo erg als het had kunnen zijn", zegt Pierre-Olivier Gourinchas, hoofdeconoom van het IMF.

Tariefgedreven stijging maskeert onderliggende zwakte

De lichte opleving van de groeivooruitzichten is voornamelijk te danken aan preventieve aankopen, omdat bedrijven zich haastten om orders te vervroegen om te voorkomen dat de Amerikaanse tarieven op 1 augustus zouden beginnen.

Hoewel het Amerikaanse tarief is gedaald van een hoogtepunt van 24,4% naar een effectief tarief van 17,3%, is dit nog steeds aanzienlijk verwijderd van het niveau van 2,5% op 3 januari van dit jaar.

Voor de rest van de wereld is het tarief ook gedaald van 4,1% in april naar 3,5%, maar er zijn veel onzekerheden: tarieven die nog moeten worden opgelegd, bijvoorbeeld voor farmaceutische producten, hout en halfgeleiders, zijn nog niet opgenomen in de prognoses van het IMF.

Hoewel de recente opleving van de activiteit positief is, is het onwaarschijnlijk dat deze zal aanhouden, waarschuwde Gourinchas.

"Dat gaat vervagen," zei hij. "Er zal een terugverdientijd zijn voor die frontloading, en dat is een van de risico's waarmee we worden geconfronteerd."

Ondanks bescheiden verbeteringen blijven er risico's bestaan

Het IMF benadrukte dat de wereldwijde economische vooruitzichten kwetsbaar blijven, met risico's die naar beneden neigen.

Het identificeerde aanhoudende handelsgeschillen, hoge tarieven en toenemende begrotingstekorten als factoren die de rente zouden kunnen verhogen en de wereldwijde financiële voorwaarden zouden kunnen verkrappen.

Ondanks recente deals tussen de Verenigde Staten, Japan en de Europese Unie over nieuwe tarieven van 15%, waren ze te laat om de voorspelling van juli te beïnvloeden.

Simulaties van IMF-medewerkers geven aan dat als de maximale tarieven die de afgelopen maanden zijn aangegeven, worden opgelegd, de wereldwijde groei in 2025 0,2 procentpunt lager kan zijn dan de huidige voorspelling.

Het IMF merkte ook op dat de onderliggende economische activiteit in veel regio's meer leek te worden beïnvloed door verstoringen van het handelsbeleid dan door werkelijke kracht.

Tijdelijke voordelen van front-loading kunnen vervagen

De handelsvolumes werden tijdelijk versterkt door Amerikaanse bedrijven die importvoorraden aanlegden voordat de eerder aangekondigde tarieven zouden worden verhoogd.

Niettemin verwacht het IMF dat deze "enorme hoeveelheid" front-loading in de tweede helft van 2025 zal worden afgewikkeld, wat de groei tot ver in 2026 zal drukken.

De inflatie in de VS zou in deze periode boven de doelstelling moeten blijven als gevolg van de doorwerkingssnelheid van tarieven naar consumentenprijzen.

De wereldinflatie zou moeten vertragen tot 4,2% in 2024 en 3,6% in 2026, maar de ervaring in de VS kan leiden tot langdurige prijsdruk.

De vooruitzichten voor de groei in de VS werden licht verhoogd tot 1,9% in zowel 2025 als 2026, onder impuls van een nieuwe belastingverlaging en een nieuw uitgavenpakket.

Volgens schattingen van het IMF is hierdoor het begrotingstekort van de VS met 1,5 procentpunt toegenomen, deels gecompenseerd door tariefinkomsten.

Veranderende handelsdynamiek weegt op de vooruitzichten

Het IMF verhoogde de groeivoorspelling van China voor 2025 met 0,8 procentpunt, daarbij verwijzend naar beter dan verwachte prestaties in de eerste helft van het jaar en een tijdelijke wapenstilstand met de Verenigde Staten die de tarieven verlaagde.

De groei in 2026 zal naar verwachting 4,2% bedragen, een stijging van 0,2 procentpunt.

In de eurozone is de groei voor 2025 naar boven bijgesteld naar 1%, deels als gevolg van een sterke toename van de Ierse farmaceutische export naar de Verenigde Staten.

De prognose voor 2026 blijft ongewijzigd op 1,2%.

Opkomende markten en opkomende economieën zullen naar verwachting met 4,1% stijgen in 2025 en 4,0% in 2026.

Ondertussen verhoogde het IMF zijn voorspelling voor de groei van de wereldhandel voor 2025 tot 2,6%, een winst van 0,9 procentpunt, maar verlaagde het de prognose voor 2026 tot 1,9%, een daling van 0,6 procentpunt, wat de kortstondige aard van de huidige handelsactiviteit weerspiegelt.

Een onverwachte trend is de verzwakking van de Amerikaanse dollar, die volgens Gourinchas niet had plaatsgevonden tijdens eerdere perioden van handelsgeschillen.

Hoewel een zwakkere munt de financiële omstandigheden in de Verenigde Staten verlicht, vergroot het de impact van tarieven op andere economieën.

Samenvattend, hoewel de wereldeconomie veerkracht heeft getoond in het licht van beleidsschokken, benadrukt het meest recente rapport van het IMF dat onzekerheid, met name rond handel, waarschijnlijk zal blijven wegen op investeringen, inflatie en groei op lange termijn.