Renteverlagingen BOE bieden weinig soelaas nu Britse huishoudens onder toenemende financiële druk komen te staan

Een jaar na de renteverlagingscyclus van de Bank of England moeten Britse huishoudens nog een betekenisvolle financiële verlichting zien.

Ondanks vier renteverlagingen sinds juli 2024 en de verwachting van een vijfde deze week, is de totale last voor de consument toegenomen, wat de complexiteit van een versoepeling van het monetaire beleid onderstreept te midden van aanhoudende inflatie en structurele economische uitdagingen.

Besparingen lijden onder renteverlagingen die groter zijn dan hypotheekverlichting

Uit een analyse van Bloomberg van gegevens van de Bank of England blijkt dat Britse huishoudens gezamenlijk £ 11 miljard ($ 14,5 miljard) op jaarbasis slechter af zijn in vergelijking met een jaar geleden.

De ongelijkheid komt voort uit het feit dat banken en bouwverenigingen de rente op deposito's van klanten snel hebben verlaagd, maar dat de voordelen van lagere hypotheekrentes traag zijn uitgekomen.

Dalende spaarrendementen hebben huishoudens het afgelopen jaar bijna £ 5 miljard gekost, wat gevolgen heeft voor een breed scala aan rekeningen, waaronder belastingvrije ISA's en verschillende soorten deposito's.

De effectieve rente op termijndeposito's is sinds juli 2024 met 0,4 procentpunt gedaald, terwijl zichtdeposito's met 0,2 procentpunt zijn gedaald - allemaal te midden van een spaarpot van in totaal ongeveer £ 1,8 biljoen.

Daarentegen zijn de kosten van hypotheken en ongedekte leningen jaarlijks met £ 6 miljard gestegen.

Veel huiseigenaren zitten nog steeds vast aan deals die zijn overeengekomen tegen hogere rentetarieven, waarbij ongeveer een miljoen kredietnemers momenteel boven de geldende tarieven betalen.

De Bank schat dat deze personen mogelijk niet profiteren van goedkopere leningen totdat hun huidige voorwaarden aflopen, een vertraging die zich de komende twee jaar kan uitstrekken.

Aanhoudende kostendruk ondanks versoepeling van de cyclus

De referentierente van de Bank of England bedroeg in juli 2024 5,25% – het hoogste niveau sinds de wereldwijde financiële crisis.

Hoewel de centrale bank de rente sindsdien heeft verlaagd tot 4,25% en naar verwachting deze donderdag nog eens 25 basispunten zal verlagen tot 4%, blijft de impact op de financiële voorwaarden beperkt.

Consumenten - die ongeveer 60% van de Britse economie aandrijven - lijken voorzichtig.

Volgens onderzoeksgroep GfK is de Britse spaarindex in juli gestegen naar het hoogste niveau sinds 2007, als gevolg van de toenemende voorkeur voor sparen boven uitgeven.

Deze trend wordt nog verergerd door de vrees voor toekomstige belastingverhogingen na de fiscale maatregelen die kanselier Rachel Reeves in april heeft ingevoerd.

Economen merken op dat het trage tempo van de renteverlagingen, in combinatie met hun vertraagde doorwerking in de reële leenkosten, de beoogde stimulans afzwakt.

James Smith van ING merkte op dat "de impact van renteverlagingen zeer geleidelijk zal zijn", vooral in een omgeving van ijzige beleidsversoepeling.

Inflatie en beleidsonzekerheid vertroebelen de vooruitzichten

Wat de uitdaging nog groter maakt, is dat inflatie een urgent probleem blijft. De prijzen stegen in juli op het hoogste punt in 17 maanden - meer dan de prognoses van de BOE in mei - deels als gevolg van energiekosten en andere eenmalige factoren.

Hoewel deze misschien geen weerspiegeling zijn van aanhoudende inflatiedruk, blijven beleidsmakers op hun hoede voor secundaire effecten, met name loonstijgingen die de prijsinstabiliteit zouden kunnen verlengen.

De effectieve rente op de Britse hypotheekvoorraad van £ 1,7 biljoen is het afgelopen jaar met bijna 0,2 procentpunt gestegen, ondanks de versoepelingsinspanningen van de centrale bank.

Die discrepantie illustreert hoe de erfenis van eerdere renteverhogingen nog steeds weegt op huishoudens.

Vooruitkijkend verwachten markten en analisten dat de BOE haar huidige tempo van één renteverlaging per kwartaal zal voortzetten, waardoor de beleidsrente in het voorjaar van 2026 zal dalen tot ongeveer 3,5%.

Maar nu de inflatie nog steeds hoog is en het consumentenvertrouwen gematigd is, kan het monetaire beleidspad op korte termijn beperkte verlichting bieden voor huishoudens die het moeilijk hebben.