Wordt Amerika echt rijk van tariefinkomsten?

De Verenigde Staten innen meer tariefinkomsten dan ooit in hun moderne geschiedenis.

Alleen al in juli haalde het bijna $ 30 miljard binnen uit douanerechten. Dat volgt op $ 26,6 miljard in juni en $ 22,2 miljard in mei.

Dit zijn recordcijfers. In het huidige tempo zouden de jaarlijkse tariefinkomsten $ 308 miljard kunnen bedragen, een verviervoudiging ten opzichte van vorig jaar.

Dit geld komt ergens vandaan. En de impact die het heeft, begint zichtbaar te worden in de rekeningen van Washington, in de balansen van bedrijven, het consumentengedrag en de wereldeconomie.

Hoe de VS een naoorlogs record op het gebied van tarieven bereikten

In augustus werden de nieuwe handelsmaatregelen van president Trump officieel van kracht, waardoor de tarieven bij bijna alle belangrijke Amerikaanse handelspartners werden verhoogd.

Het gemiddelde tarief in de VS bedraagt nu 15,2%, tegen slechts 2,3% een jaar geleden.

Dat is het hoogste sinds de Tweede Wereldoorlog, volgens Bloomberg.

De nieuwe structuur omvat 15% rechten op goederen uit Europa, Japan en Zuid-Korea.

Landen als India krijgen te maken met tarieven van 50% nadat ze er niet in zijn geslaagd een onderhandelde overeenkomst te bereiken. Andere tarieven werden gewoon toegekend.

Sinds het begin van deze verhogingen in maart zijn de Amerikaanse douane-inkomsten geëxplodeerd.

De tarieven brachten in maart 8,2 miljard dollar op, gevolgd door een scherpe sprong naar 15,6 miljard dollar in april.

In juli bedroeg de maandelijkse omzet $ 29,6 miljard. In de drie maanden van mei tot juli werd $ 77 miljard ingezameld.

Dat was meer dan het hele fiscale jaar 2024.

Als het huidige momentum aanhoudt, zullen de tariefinkomsten naar verwachting in 2025 $ 308 miljard bedragen.

Voor de context: dat is bijna hetzelfde bedrag dat de Amerikaanse regering vorig jaar aan vennootschapsbelasting inde, namelijk $ 366 miljard.

Tarieven zijn een belangrijke belastingbron geworden.

Dus wie betaalt dit?

Het is niet China, Europa of India. Tarieven worden geïnd door de Amerikaanse douane en grensbescherming van Amerikaanse importeurs.

Dit zijn belastingen die door Amerikaanse bedrijven worden betaald wanneer ze goederen het land binnenbrengen.

In dit scenario staan importeurs voor een keuze. Of ze nemen de kosten op zich en berekenen deze door aan de consument, of zoeken alternatieve leveranciers.

Wat ze niet kunnen doen, is de rekening naar een buitenlandse regering sturen.

Of de kosten de eindklant bereiken, hangt af van hoeveel prijszettingsvermogen een bedrijf heeft.

Als consumenten terugduwen, kunnen bedrijven de prijzen niet verhogen zonder omzet te verliezen.

In markten als auto's is die weerstand nu zichtbaar. Na jaren van prijsinflatie tijdens de pandemie zijn de prijzen van nieuwe auto's gestopt met stijgen.

Sommige modellen zijn begonnen te dalen.

Dit zet bedrijven met wereldwijde toeleveringsketens onder druk. GM verwacht dit jaar $ 5 miljard aan tariefkosten. Ford verhoogde zijn schatting tot $ 2 miljard.

Bedrijven die hun productienetwerken in Mexico, Zuid-Korea en China hebben opgebouwd, worden nu geconfronteerd met hogere kosten voor dezelfde goederen die ze altijd hebben verkocht.

Sommige hebben minder manoeuvreerruimte. De gratis bestedende consumentenomgeving van 2020 tot 2022 is verdwenen.

Kortingen zijn terug. De voorraad bouwt zich op. De marges worden krapper.

De realiteit is eenvoudig. Tarieven zijn een belasting voor Amerikaanse bedrijven. Of ze nu worden doorberekend of niet, ze hebben invloed op de kostenstructuur van de economie.

Is reshoring echt aan de gang?

Een van de centrale claims achter het tariefbeleid is dat het de productie terug naar Amerika zal brengen. En er zijn enkele tekenen dat het begint.

De fabrieksbouw is sinds 2022 sterk toegenomen. De maandelijkse uitgaven voor nieuwe industriële gebouwen bedragen nu $ 18 tot $ 20 miljard.

Dat is drie keer zoveel als twee jaar geleden.

Grote bedrijven hebben nieuwe productielijnen en verschuivingen in de toeleveringsketen aangekondigd.

Maar deze projecten kosten tijd. Zelfs het verschuiven van de productie naar een bestaande faciliteit kan maanden duren. Het bouwen en uitrusten van een nieuwe duurt jaren.

En er is een kerntegenstrijdigheid. Als reshoring succesvol is en de invoer daalt, zouden ook de tariefinkomsten moeten dalen.

Je kunt geen honderden miljarden aan invoerbelastingen innen en tegelijkertijd beweren dat de binnenlandse productie het buitenlandse aanbod heeft vervangen.

De een moet vallen om de ander te laten opstaan.

En de laatste gegevens van het Institute for Supply Management laten een heel ander beeld zien op het terrein.

De fabrieksactiviteit in de VS kromp in juli in het snelste tempo in negen maanden.

De bestellingen krompen. De werkgelegenheid daalde tot het laagste punt in vijf jaar. Dat zijn vijf opeenvolgende maanden van krimp.

Daarom stijgen de tariefinkomsten, maar krimpt de binnenlandse productie.

Als reshoring op grote schaal zou werken, zou de invoer afnemen, zouden de tariefinkomsten afnemen en zouden de fabrieksorders en banen toenemen.

Het tegenovergestelde gebeurt.

Wat consumenten ons vertellen

De tariefstijging komt op een moment dat Amerikaanse consumenten hun gedrag veranderen. De inflatie is afgekoeld, maar de prijsgevoeligheid is teruggekeerd.

De CPI voor nieuwe voertuigen is nu al drie maanden op rij gedaald. De prijzen van kleding en schoeisel zijn gelijk of licht gedaald op jaarbasis.

De inflatie van duurzame goederen is tot stilstand gekomen. Consumenten zijn niet langer bereid om te betalen

Retailers reageren met kortingen. Ze hebben ook moeite om nieuwe kosten door te berekenen.

Velen verhoogden de prijzen tijdens de pandemie veel meer dan hun inputkosten.

Die marge-uitbreiding is nu aan het omkeren. Bedrijven zijn teruggekeerd naar het aanbieden van incentives en promoties.

Walmart en Target verlagen de prijzen in belangrijke categorieën. Merken concurreren weer op waarde.

In deze omgeving fungeren tarieven als een verborgen belasting; een die de winst drukt zonder duidelijk zichtbaar te zijn in stickerprijzen.

Tot nu toe zijn de bredere inflatiegegevens niet gestegen. Dat komt grotendeels omdat bedrijven de impact hebben opgevangen.

Maar experts waarschuwen dat dit niet voor onbepaalde tijd kan doorgaan. Als de inputkosten blijven stijgen, zal de druk uiteindelijk de consument bereiken.

Wat de markt nu ziet

Beleggers houden het tariefverhaal nauwlettend in de gaten. De markten daalden toen het nieuwe beleid van Trump werd aangekondigd, maar herstelden zich nadat bedrijven suggereerden dat de impact op korte termijn beheersbaar was. Maar die visie wordt nu op de proef gesteld.

De afgelopen weken hebben grote banken gewaarschuwd. Ze verwachten de komende maanden een terugval in de S&P 500, daarbij verwijzend naar een verzwakkende groei, vertragende consumentenbestedingen en handelsonzekerheid.

Winstrapporten van aan tarieven blootgestelde sectoren vertonen scheuren. Autobedrijven, detailhandelaren en bedrijven in consumptiegoederen beginnen hun prognoses te herzien.

Tegelijkertijd zijn er zakken van optimisme. De technologie- en AI-sectoren houden stand. Maar de bredere markt behandelt tarieven niet langer als een non-event.

Er zijn ook juridische uitdagingen voor de nieuwe tarieven aan de gang. Trump heeft vertrouwd op noodbevoegdheden en bestaande handelswetgeving om de nieuwste maatregelen op te leggen.

Sommige rechtsgeleerden beweren dat deze acties mogelijk niet standhouden in de rechtbank. Als ze worden geschrapt, kan dit terugbetalingen afdwingen, fiscale prognoses verstoren en onzekerheid vergroten.

De scherpste waarheid: dit is geen gratis geld

Het valt niet te ontkennen dat de VS een enorme hoeveelheid geld inzamelt via tarieven. Dat is een feit.

Maar waar het vandaan komt, is net zo belangrijk als hoeveel het is.

Dit is geen nieuwe rijkdom. De inkomsten worden onttrokken aan de binnenlandse economie.

Bedrijven betalen meer om goederen naar het land te vervoeren. Sommigen geven het door. Anderen snijden in de marges.

Wat reshoring betreft, vervangen tarieven de buitenlandse productie niet door de Amerikaanse productie.

Ze belasten dezelfde toeleveringsketens als voorheen, alleen tegen hogere kosten.

Als het doel is om het handelstekort terug te dringen en de industrie weer op te bouwen, worden de kosten vervroegd doorberekend via belastingen op de particuliere sector. Voor nu liggen de voordelen, als ze komen, in de toekomst.