De inflatie in Brazilië bleef in juli waarschijnlijk hoog, maar de kerndruk vertoont tekenen van afname

Volgens een peiling van Reuters onder economen bleef de inflatie in Brazilië in juli waarschijnlijk hoog, hoewel de onderliggende druk leek af te nemen.

Beleidsmakers houden de statistieken nauwlettend in de gaten terwijl ze overwegen wanneer ze de langverwachte renteverlagingen moeten doorvoeren om de economische activiteit aan te moedigen in de aanloop naar de presidentsverkiezingen van volgend jaar.

De mediane schatting van 23 analisten die tussen 6 en 11 augustus werden ondervraagd, wijst op een maandelijkse inflatie van 0,37% in juli, tegen 0,24% in juni.

Hogere energierekeningen zorgden voor de stijging, wat een tweede maand van deflatie van eten en drinken meer dan compenseerde.

Tweewekelijkse cijfers hebben al aangetoond dat grondstoffen zoals rundvlees, rijst en andere basisgoederen goedkoper worden. Seizoensgebonden factoren leidden tot de verlagingen, waardoor een deel van de aanhoudende stijgingen van de voorgaande maanden ongedaan werd gemaakt.

Jaarlijkse rente nog steeds boven de doelstelling van de centrale bank

Op jaarbasis zal de inflatie naar verwachting dalen van 5,35% in juni naar 5,33% in juli. Het cijfer blijft ver boven de doelstelling van 3,0% die de centrale bank heeft vastgesteld, waardoor een tolerantiemarge van 1,5 procentpunt mogelijk is, ondanks een lichte daling.

Economen zeggen dat hoewel sommige van de kerncijfers zouden kunnen verbeteren, dit zou suggereren dat de restrictieve houding van de centrale bank ten aanzien van het monetaire beleid het tempo van de prijsstijgingen eindelijk vertraagt.

De kernmaatregelen hebben een aanzienlijke invloed van de diensteninflatie, die naar verwachting licht zal vertragen. Analisten van Itau Unibanco zien het driemaands voortschrijdend gemiddelde voor de diensteninflatie vertragen tot 6,0% in juli, tegen 6,3% in juni.

Vroege tekenen van de "Run Rate"

Marktwatchers kijken ook naar de inflatie "run rate", de inflatie op jaarbasis berekend aan de hand van recente maandelijkse gegevens, als een vroege indicator van de ontwikkelingen.

JP Morgan is van mening dat deze maatstaf in de afgelopen drie maanden voor het eerst in meer dan een jaar is teruggekeerd naar de doelbandbreedte.

Een dergelijk scenario zou de opvatting ondersteunen dat de inflatoire druk afneemt, ook al blijven de hoofdcijfers boven het doel.

Vooruitzichten voor het monetaire beleid

Een afzonderlijke peiling van Reuters voorspelt dat de totale inflatie in het eerste kwartaal van 2026 zal dalen tot gemiddeld 4,6%.

Dit zou de centrale bank in staat stellen om te beginnen met het verlagen van de rentetarieven, die momenteel op 15% staan, het hoogste niveau in twee decennia.

Vorige maand stopte de centrale bank haar renteverhogingscyclus om de impact van haar verkrappende beleid op de economie te onderzoeken.

De stap komt te midden van toegenomen onzekerheid over Amerikaanse tarieven, die de handelsstromen en prijzen zouden kunnen verstoren.

Beleidsmakers voorspellen dat de stijging van de consumentenprijzen tegen het einde van 2025 verder zal vertragen, wat samenvalt met een verwachte vertraging van de algehele economische activiteit.

Valutasterkte kan desinflatie in de hand werken

Dit maakt het binnenlandse aanbod van verhandelbare goederen groter, mede door de appreciatie van de Braziliaanse real dit jaar.

De sterkere real maakt de invoer goedkoper in lokale valuta en kan de prijsdruk voor sommige goederen met een hoge mate van invoer helpen verminderen.

Economen zeggen dat de sterkte van de munt de desinflatietrend in de komende maanden zou kunnen versterken, samen met een vertraging van de vraag en de achterblijvende effecten van monetaire verkrapping.

Hoewel de energiekosten in juli zijn gestegen, zouden lagere voedselprijzen, een matiging van de diensteninflatie en een meer ondersteunende wisselkoers de centrale bank het vertrouwen kunnen geven om een geleidelijke renteverlagingscyclus te starten.

Dat maakt het algemene inflatierapport van dinsdag tot een belangrijk datapunt voor de markten en beleidsmakers.

Een bevestiging van deze trends zou een aanzienlijk buigpunt voor de Braziliaanse economie kunnen betekenen, een punt dat het bestrijden van inflatie in evenwicht brengt met het geven van een nieuwe impuls aan groei.