WTI ruwe olie staat onder exportdruk te midden van wereldwijde raffinaderij-uitdagingen

Ondanks de verzwakking van de WTI-fundamentals en de toegenomen handelsovereenkomsten in de VS, zullen Aziatische en Europese raffinaderijen die meer WTI verbruiken voor aanzienlijke uitdagingen komen te staan als gevolg van de verhoogde OPEC+-export, aankomend onderhoud van raffinaderijen en mismatches in ruwe kwaliteit, aldus analisten van Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, senior vice-president en hoofdolie-analist bij Rystad Energy, zei in een commentaar per e-mail:

De verzwakking van West Texas Intermediate in combinatie met de toegenomen vraag naar zwaardere en middelzure vaten in de Amerikaanse raffinage zal de kortingen op Canadese vaten (WCS) naar WTI onder controle houden, waarschijnlijk rond de $12-13 per vat, aldus Rystad.

Druk om te verkopen

De inspanningen van de Trump-regering om meer WTI-vaten aan Europa en Azië te verkopen, zullen voor drie uitdagingen staan.

De eerste is de concurrentie in Azië, aangezien de OPEC+ het aanbod verhoogt en de groei van China vertraagt door het aanstaande onderhoud van de raffinaderijen in Q4. Ten tweede de concurrentie in Europa als gevolg van de export van geraffineerde producten van raffinaderijen uit het Midden-Oosten en Azië en ten slotte de lichtzoete kwaliteit van WTI-vaten, die minder gewenst is in vergelijking met de sterke vraag naar middelzure vaten.

Er wordt een grotere divergentie verwacht in de WTI-korting op de Brent-prijzen dan de suggestie van de future-curve van $ 3,5-3,6 per vat.

De vraag naar olie in de VS zal naar verwachting in september met 500.000 vaten per dag (bpd) afnemen, na de piek in augustus, aldus Rystad.

Deze vermindering zal vooral gevolgen hebben voor benzine en vliegtuigbrandstof, waarbij de neerwaartse trend naar verwachting tot het einde van het jaar zal aanhouden.

Ondanks mogelijke seizoensgebonden stijgingen van de vraag naar destillaatbrandstof tegen het einde van het jaar, wordt verwacht dat de totale vraag naar ruwe olie van raffinaderijen met 900.000 bpd zal dalen vanaf de piek in augustus tot oktober.

Deze daling, met slechts enig herstel naar verwachting tegen het einde van het jaar, geeft aan dat WTI ruwe olie waarschijnlijk onder druk zal komen te staan om te worden geëxporteerd of opgeslagen.

Enige opluchting

De productie van lichtzoete ruwe olie zal naar verwachting met ongeveer 400.000 vaten per dag op jaarbasis toenemen, zo blijkt uit schattingen van Rystad.

Deze groei zal echter gedeeltelijk worden gecompenseerd door een daling van 100.000 bpd in de productie van zwaardere en middelzware ruwe olie.

Bijgevolg wordt verwacht dat de nettogroei van de totale productie ongeveer 300.000 bpd zal bedragen.

Dit is het tweede achtereenvolgende jaar van groei, zij het in een langzamer tempo dan de eerder waargenomen 500.000 vaten per dag. Deze ingetogen productievooruitzichten zullen naar verwachting enige steun bieden aan de WTI-prijzen, waardoor een aanzienlijke verzwakking wordt voorkomen.

"De fundamenten van het aanbod van ruwe olie zijn zeker niet een weergave van de slogan 'drill-baby-drill' aan het begin van de nieuwe Amerikaanse regering", aldus Rystad's Oil Vice President, Svetlana Tretyakova.

De commerciële voorraden ruwe olie in de VS zijn aanzienlijk laag, 5,7 miljoen vaten onder het seizoensminimum sinds eind juni, als gevolg van de sterke vraag naar raffinage in de zomer.

Dit tekort zal naar verwachting afnemen naarmate de vraag na het hoogseizoen vertraagt. De WTI-curve laat backwardation zien, wat wijst op een grotere behoefte aan WTI-vaten voor exportarbitrage in plaats van opslag, aldus Rystad.

Aanbodzijde

Canada's aanbod van zware zure ruwe olie zal naar verwachting tijdelijk afnemen met 100.000-200.000 bpd als gevolg van gepland onderhoud aan teerzanden in september en oktober, zo blijkt uit gegevens van Rystad.

In deze periode wordt in totaal meer dan 600.000 bpd aan uitval verwacht.

Als Suncor, CNRL, Imperial of Syncrude te maken zouden krijgen met grotere of langdurige uitval, zou het zware zure aanbod afnemen, waardoor de WCS-prijzen zouden worden ondersteund.

"Over het algemeen vertoont de stroom vaten uit Zuid-Amerikaanse landen ook een neerwaarts traject", aldus Rystad.

Uitdagingen voor wereldwijde raffinaderijen

Ondertussen staat de wereldwijde vraag naar WTI-ruwe olie in raffinaderijen voor uitdagingen.

De productie van de OPEC+ intensiveert de concurrentie om marktaandeel in Azië, met name ten opzichte van vaten uit het Midden-Oosten en Rusland.

De gematigde raffinaderijactiviteiten van China en zijn strategie om voorraden ruwe olie op te bouwen, zullen naar verwachting de Brent-prijzen naar de lage $ 60 doen dalen, hoewel de duur van deze trend onzeker blijft.

In Europa staat het raffinagesysteem onder druk van een toestroom van geraffineerde producten uit het Midden-Oosten en Azië, wat op zijn beurt de prikkel voor agressieve WTI-aankopen door EU-kopers beperkt.

Deze verzwakte wereldwijde vraag naar WTI wordt verder onderstreept door de dalende Amerikaanse export, die sinds begin 2024 is gedaald van 4,6 miljoen bpd naar ongeveer 3,6 miljoen bpd, ondanks Amerikaanse handelsovereenkomsten die gericht zijn op het stimuleren van de verkoop. Deze aanhoudende daling van de export wijst duidelijk op een gebrek aan een robuuste wereldwijde WTI-aantrekkingskracht.

Een verminderd aanbod van de noordelijke en zuidelijke grenzen zal waarschijnlijk de invoer uit het Midden-Oosten stimuleren om aan de kwaliteitsbehoeften van raffinaderijen te voldoen, zei Rystad.

Incrementele WTI-vaten moeten worden geëxporteerd. De WTI-Brent-korting zou in het eerste kwartaal van 2026 meer dan $ 4,0 per vat kunnen bedragen, waarmee de prognose van $ 3,6 per vat van de futurescurve wordt overtroffen.

De oplossing van de crisis tussen Oekraïne en Rusland en verschuivingen in de Russische stromen kunnen onverwachte resultaten opleveren.

Het in Noorwegen gevestigde bureau zei: