De druk van de Fed van Trump brengt inflatie en gevolgen van de wereldmarkt met zich mee, waarschuwt Rehn van de ECB

Wereldwijde beleidsmakers uiten hun bezorgdheid dat herhaalde aanvallen op de Federal Reserve door de Amerikaanse president Donald Trump risico's vormen voor de financiële stabiliteit en de inflatie.

Beleidsmaker van de Europese Centrale Bank en gouverneur van de Finse centrale bank, Olli Rehn, zei donderdag dat het ondermijnen van de onafhankelijkheid van de Fed gevolgen zou hebben voor de financiële markten en de wereldeconomie.

De kritiek volgt op de publieke ontevredenheid van Trump over de beleidskoers van de Fed.

Hij heeft zich dit jaar herhaaldelijk gericht op voorzitter Jerome Powell en kondigde eerder deze week het ontslag van gouverneur Lisa Cook aan.

Dergelijke stappen hebben de bezorgdheid doen toenemen dat de centrale bank verstrikt zou kunnen raken in politieke inmenging.

Risico's van gepolitiseerd monetair beleid

Rehn benadrukte dat de onafhankelijkheid van de Fed sinds het begin van de jaren tachtig een hoeksteen is van de economische stabiliteit in de VS.

Hij waarschuwde dat politieke druk om de rente laag te houden dat record zou kunnen ondermijnen, en merkte op dat de centrale bank van oudsher beleid heeft vastgesteld op basis van economische gegevens om de inflatie onder controle te houden.

Als dat principe uitholt, zei hij, wordt het risico van een inflatiegolf reëel.

De bredere zorg is dat politieke leiders zouden kunnen aandringen op een ruimer monetair beleid om kortetermijngroei of electorale winst veilig te stellen, ongeacht de gevolgen op lange termijn.

Een dergelijke inmenging, waarschuwde Rehn, zou de institutionele geloofwaardigheid van de VS schaden en overslaan naar de wereldmarkten, waardoor de volatiliteit zou toenemen.

Wereldwijde implicaties voor markten en economieën

Rehn benadrukte dat de gevolgen van het ondermijnen van de onafhankelijkheid van de Fed veel verder zouden reiken dan de Verenigde Staten.

De financiële markten, die al gevoelig zijn voor signalen uit Washington, zouden waarschijnlijk met verhoogde onzekerheid te maken krijgen.

Een verlies van vertrouwen in de Fed kan leiden tot kapitaalvlucht, hogere leenkosten en valutavolatiliteit aanwakkeren.

De gevolgen zouden doorsijpelen naar de reële economie in de vorm van verstoorde investeringsstromen, een zwakkere koopkracht van de consument en een afnemend vertrouwen in de duurzaamheid van de dollar.

Voor economieën met een aanzienlijke blootstelling aan de Amerikaanse markten, waarschuwde hij, zou de overloop kunnen leiden tot zwakkere groeivooruitzichten en toenemende inflatiedruk.

De positie van Europa en het risico van overloopeffecten

Rehn betoogde dat Europa sterkere instellingen had, minder vatbaar voor openlijke politieke druk, maar gaf toe dat het continent niet volledig aan de gevolgen kon ontsnappen.

Het eurogebied is door de financiële markten lange tijd verbonden geweest met de gebeurtenissen in de VS, dus elke instabiliteit in de Fed zou waarschijnlijk aan de andere kant van de Atlantische Oceaan voelbaar zijn.

Om deze risico's te verminderen, zei hij dat Europa het vertrouwen in de euro als een belangrijke wereldwijde veilige havenvaluta moet blijven versterken.

Het zou belangrijk zijn om elke twijfel over de onafhankelijkheid van de Europese Centrale Bank te vermijden: dat is essentieel voor het behoud van stabiliteit.

Rehn benadrukte de huidige inflatie van 2% in de eurozone en schreef dit rechtstreeks toe aan monetaire onafhankelijkheid.

De veerkracht en voorwaardelijke risico's van de dollar

Ondanks de huidige zorgen blijft de positie van de dollar als 's werelds belangrijkste reservevaluta sterk.

Onder normale omstandigheden suggereerde Rehn dat de dollar niet sterk in waarde zou dalen.

Hij waarschuwde echter dat als de bredere institutionele fundamenten van de Verenigde Staten - waaronder de rechtsstaat, democratische normen en burgerlijke vrijheden - worden uitgehold, de al lang bestaande status van de valuta met buitengewone moeilijkheden te maken kan krijgen.

Hoewel het onwaarschijnlijk is, zou een dergelijk scenario verstrekkende gevolgen hebben voor het wereldwijde financiële systeem, waaronder het bespoedigen van de inspanningen van andere landen om hun reserves te diversifiëren, weg van de dollar.