Argentijnse markten kelderen nadat de Millei-partij een zware nederlaag lijdt bij lokale verkiezingen

De Argentijnse markten kelderden maandag na een groot verlies voor de partij van president Javier Milei tegen de peronistische oppositie bij lokale verkiezingen, waardoor de bezorgdheid over het vermogen van de regering om haar economische hervormingsprogramma voort te zetten, opnieuw werd aangewakkerd.

Toen de markten opengingen, daalde de peso met bijna 6% ten opzichte van de dollar en daalde de benchmark Merval-aandelenindex met 13%. In de VS verhandelde Argentijnse aandelen daalden met bijna 18%, onder de enorme dalingen van de afgelopen weken.

Verschillende van de buitenlandse schulden van het land boekten ook hun grootste verliezen sinds ze in 2020 begonnen te handelen na een opschudding van $ 65 miljard onder de vorige president Alberto Fernandez.

De obligatie van 2035 daalde met 6,1 cent, op weg naar de grootste daling op één dag sinds de verkoop.

Verkiezingsnederlaag wakkert onzekerheid aan

De Peronisten wonnen met 13 punten in de provincie Buenos Aires, met 47,3% van de stemmen tegen 33,7% van de partij van Milei, volgens officiële cijfers waarbij bijna alle stembiljetten zijn geteld.

De marge was veel groter dan de marktvoorspellingen en peilingen voorafgaand aan de verkiezingen, wat aanleiding gaf tot bezorgdheid dat de hervormingsagenda van Milei voor ernstige uitdagingen kan komen te staan in de aanloop naar de nationale tussentijdse verkiezingen op 26 oktober.

"De omvang van de nederlaag overtrof de verwachtingen ruimschoots", schreef JPMorgan-analist Diego Pereira in een notitie.

Hij merkte op dat de uitkomst een voorbode was van een moeilijke weg voor de regering en dat Milei de komende weken mogelijk zijn politieke strategie moet heroverwegen.

Shamaila Khan, hoofd Fixed Income Emerging Markets en Azië-Pacific bij UBS, verklaarde dat de valutamarkt onder de loep zal worden genomen.

"Elke instabiliteit daar kan een rimpeleffect hebben op de Argentijnse activa", zei ze, eraan toevoegend dat de tussentijdse verkiezingen meer invloed zouden hebben op de marktprestaties dan de provinciale verkiezingen.

Obligaties en valuta onder druk

De Argentijnse obligaties werden zwaar gehamerd, waarbij Morgan Stanley vóór de stemming waarschuwde dat een slechte prestatie van Milei de prijzen van buitenlandse schulden tot 10 punten zou kunnen wegvagen.

Na de uitkomst keerde de bank haar "like"-houding ten opzichte van de effecten om.

De peso, die net was losgekoppeld, heeft de afgelopen weken onder aanzienlijke druk gestaan, wat de autoriteiten ertoe heeft aangezet in te grijpen op de valutamarkten.

Minister van Economie Luis Caputo verklaarde zondag dat het valutabeleid van het land niet zal veranderen, maar analisten waren achterdochtig.

"We zullen waarschijnlijk een sterke valutadruk en afnemende reserves zien als het ministerie van Economische Zaken ingrijpt", aldus analist Ivan Stambulsky van Barclays.

Hij waarschuwde dat de voortdurende verkoop bezorgdheid zou kunnen doen rijzen over de vraag of de autoriteiten vóór de tussentijdse verkiezingen tot een nieuwe waardevermindering zullen worden gedreven.

Politieke tegenslag te midden van schandaal

De verkiezingsnederlaag komt op een kritiek moment voor het leiderschap van Milei. Sinds Milei in december 2023 aantrad, wordt Argentinië geprezen als een van de meest veelbelovende hervormingsverhalen in opkomende economieën.

Een corruptieschandaal waarbij Milei's zus en politieke poortwachter, Karina Milei, betrokken was, heeft de afgelopen maand echter voor een sterke stijging van de volatiliteit gezorgd.

De controverse en de daaruit voortvloeiende onzekerheden hebben de Merval-index met bijna 20% doen dalen sinds hij brak, terwijl internationale obligaties zijn gedaald en de peso onder druk blijft staan.

"Het resultaat was veel slechter dan de markt had verwacht. Milei kreeg een flink pak slaag, dus nu moet hij iets bedenken", aldus Viktor Szabo, portefeuillebeheerder bij Aberdeen Investments.

Vooruitzichten voor de midterms

Volgens Reuters voegden sommige analisten eraan toe dat de provincie Buenos Aires een historisch bastion van het peronisme is, wat aangeeft dat het resultaat niet op nationaal niveau mag worden herhaald.

Ze voorspelden ook dat Milei de fiscale koers zou handhaven ondanks "politieke en marktklappen".

Sergio Armella, een analist van Goldman Sachs, voerde aan dat het provinciale resultaat weinig invloed zal hebben op de beleidsrichting.

"De PBA-verkiezing vond plaats te midden van een aanzienlijke aanscherping van de binnenlandse financiële voorwaarden, een depreciatie van de peso, verwachtingen van een lichte stijging van de inflatie in augustus en een vertraging van de economische groei", zei hij.

Arnella voegde eraan toe dat "de provinciale verkiezingen een zeer beperkt effect zullen hebben op de beleidsmix van de regering-Millei; Het is wel een politieke tegenslag voor de overheid."

De markten zijn hier geneigd om volatiel te blijven met nog vijf weken te gaan in de nationale midterms, omdat beleggers zullen beoordelen of Milei in staat zal zijn zijn economische programma te beschermen tegen toenemende politieke oppositie en marktspanningen.