OPEC+ draait naar aanval: Golfproducenten geven prioriteit aan marktaandeel

Onder de oppervlakte van schijnbaar eensgezinde beslissingen worden belangrijke breuklijnen binnen de OPEC+-alliantie groter, zoals blijkt uit een analyse van Rystad Energy.

De dringende behoefte van Rusland aan inkomsten uit ruwe olie om zijn begroting te versterken en de door sancties veroorzaakte druk tegen te gaan, staat in schril contrast met de langetermijnstrategie van Golfproducenten zoals Saoedi-Arabië en de VAE.

De Organisatie van Olie-exporterende Landen en bondgenoten verrasten de markten dit weekend door een productieverhoging van 137.000 vaten per dag (bpd) voor oktober aan te kondigen, wat het begin markeert van de tweede fase van het afbouwen van de vrijwillige productieverlagingen.

Tolerantie

Deze beslissing druist in tegen de wijdverbreide verwachtingen dat de groep de huidige productieniveaus zou handhaven om de prijzen te ondersteunen in een verwachte markt met overaanbod in het vierde kwartaal.

"Riyad en zijn bondgenoten signaleerden een beslissende ommekeer: het verdedigen van marktaandeel weegt nu zwaarder dan het verdedigen van prijzen. Het volume van de krantenkoppen lijkt misschien marginaal, maar de berichtgeving is dat niet", zei Claudio Galimberti, hoofdeconoom van Rystad Energy, in een commentaar per e-mail.

Deze Golfstaten zijn naar verluidt bereid om op korte termijn inkomstenpijn te doorstaan om toekomstig marktaandeel veilig te stellen, anticiperend op een vertraging van de groei van de wereldwijde vraag naar olie.

Voorlopig lijkt het Golfkamp de voorwaarden te dicteren, waarbij Moskou zich grotendeels conformeert.

"Structurele capaciteitsbeperkingen betekenen dat slechts een handvol leden - voornamelijk Saoedi-Arabië, de VAE en Irak - een aanzienlijke volumestijging kan realiseren, en het compensatiemechanisme zal de netto-toevoegingen verder beperken", voegde Galimberti eraan toe.

Spanningen in het Caribisch gebied

Rystad Energy voegt een extra laag geopolitiek risico toe en wijst op escalerende spanningen in het Caribisch gebied.

De acties van de Amerikaanse regering gericht op schepen en mogelijk toekomstige vliegtuigen uit Venezuela die verdacht worden van drugshandel, geven aanleiding tot bezorgdheid over een mogelijke militaire confrontatie.

Een dergelijke ontwikkeling zou aanzienlijke gevolgen hebben voor de regionale stabiliteit en de mondiale oliemarkten.

De OPEC+-beslissingen spelen zich af tegen de achtergrond van een fluctuerend macro-economisch landschap in de VS.

Amerikaanse economische cijfers en Fed-verlagingen

Een teleurstellend banenrapport in augustus, met slechts 22.000 loonstijgingen en neerwaartse herzieningen van de cijfers van juni, heeft ertoe geleid dat de markten een Fed-verlaging met 25 basispunten (bp) volgende week volledig hebben ingeprijsd.

De kans op drie verlagingen tegen het einde van het jaar bedraagt nu 80%. Dit heeft geresulteerd in dalende rendementen op staatsobligaties, volatiele aandelen en goud dat nieuwe recordhoogtes heeft bereikt.

De stijging van goud wordt verder aangewakkerd door berichten dat wereldwijde centrale banken nu meer goud aanhouden dan Amerikaanse staatsobligaties, een primeur sinds 1996.

De komende publicaties van de consumentenprijsindex (CPI) en de producentenprijsindex (PPI) op 10-11 september zullen naar verwachting de toon zetten voor de Fed-vergadering.

Hoewel de kern-CPI naar verwachting rond de 3,1% zal blijven, zou een onverwachte opwaartse verrassing het gematigde verhaal kunnen bemoeilijken. In Europa wordt verwacht dat de Europese Centrale Bank (ECB) haar huidige tarieven zal handhaven naarmate de inflatie stabiliseert.

Voor de oliemarkten zal de komende week worden bepaald door hoe handelaren de strategische verschuiving van OPEC+ absorberen.

Rystad Energy anticipeert op de volatiliteit van de Brent-prijs naarmate de markt zijn evenwicht tussen vraag en aanbod opnieuw evalueert. Zachtere prijzen worden getolereerd, maar de stevige greep van de OPEC+ op het swing-aanbod blijft een belangrijke factor.