Dell-aandelen stijgen na sterke cijfers: waarom analisten een herwaardering zien

De aandelen van Dell Technologies schoten 8% omhoog in de nabeurs na een veel sterker dan verwachte juli-kwartaalrapportage en nadat het bedrijf zijn omzet- en winstverwachtingen voor het hele jaar heeft verhoogd, wat nieuw bewijs levert dat de AI-infrastructuurboom zich vertaalt in substantiële omzet.

Het bedrijf heeft zijn omzetverwachting voor boekjaar 2027 verhoogd naar $192 miljard van $167 miljard en heeft zijn aangepaste winst per aandeel naar verwachting verhoogd naar $25.50 van $17.90.

De stap markeerde de tweede grote verhoging van zijn winstverwachting dit jaar.

De omvang van de opwaartse bijstelling was opvallend.

Analisten ondervraagd door LSEG hadden voor het hele jaar $172.67 miljard aan omzet en aangepaste winst van $18.92 per aandeel verwacht.

Dell boekt een grote winstverrassing

Voor het kwartaal afgesloten op 31 juli rapporteerde Dell aangepaste winst van $7.04 per aandeel, vergeleken met de $4.92 waarop LSEG-analisten hadden gerekend.

De omzet bedroeg $46.97 miljard, ruim boven de consensus van $44.92 miljard en ongeveer 58% hoger dan een jaar eerder.

De nettowinst steeg naar $4.13 miljard, of $6.34 per aandeel, van $1.16 miljard, of $1.70 per aandeel, in hetzelfde kwartaal van het voorgaande jaar.

De aangepaste operationele winst was een ander belangrijk hoogtepunt.

"Dit is een volstrekte demolering van de consensusverwachtingen op Wall Street," zei Nicholas Mugalli, oprichter, CEO en Principal van World Trade Securities en hoofd van TMT Credit & Equity Research.

"De exacte setup die we hadden uitgezet, speelde zich perfect af. Het paradepaardje is dat de aangepaste operationele winst $5.93 miljard bereikte tegenover de geschatte $4.18 miljard — een enorme outperformance van 41.8% die de gemakzuchtige bearish hypothese van margecompressie verbrijzelt," zei hij.

De omvang van de outperformance is belangrijk omdat Dell traditioneel werd gezien als een relatief laagmarge hardwarebedrijf.

Het vermogen om winsten te laten groeien naast AI-serveromzet daagt die perceptie uit.

AI-servers worden Dell's groeimotor

De Infrastructure Solutions Group, die Dell's datacenter-hardwaretak huisvest, genereerde $31.78 miljard aan omzet gedurende het kwartaal, een stijging van 89% ten opzichte van een jaar eerder en boven de consensus van $29.61 miljard.

AI-geoptimaliseerde servers vertegenwoordigden $16.40 miljard van die omzet, iets boven de $16.07 miljard waarop StreetAccount rekende, maar een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder.

Belangrijker nog, Dell zei dat AI-serverorders $60.9 miljard bereikten in het kwartaal.

Het bedrijf verliet het kwartaal met een AI-gerelateerde achterstand van $95 miljard, bijna het dubbele van de backlog van $51.3 miljard die in het vorige kwartaalrapport werd gemeld.

Dell verhoogde ook zijn omzetprognose voor AI-geoptimaliseerde servers voor boekjaar 2027 naar $74 miljard van $60 miljard.

Die opwaartse bijstelling is wellicht belangrijker dan de kwartaalcijfers.

Het duidt erop dat het management verwacht dat de AI-infrastructuurboom duurzaam zal blijven in plaats van geconcentreerd te zijn in een kortstondige investeringscyclus.

Dell zei tijdens de winstcall dat het verwacht dat AI tegen het einde van het decennium 75% van de datacentervraag zal uitmaken en ziet meer dan $1 biljoen aan kansen door compute-implementaties bij neoclouds, soevereine en enterprise-klanten.

De AI-boom tilt ook conventionele infrastructuur omhoog

Een van de interessantere elementen van Dell's resultaten is dat groei niet langer beperkt is tot GPU-gerichte AI-servers.

Traditionele servers en netwerken genereerden $10.5 miljard aan omzet, een stijging van 122% op jaarbasis.

Deze systemen ondersteunen in toenemende mate de infrastructuur rond AI-modellen, inclusief CPU-gebaseerde workloads die gebruikt worden voor agentische AI en inference.

"In slechts de afgelopen twee kwartalen hebben we bijna evenveel omzet uit traditionele servers en netwerken gegenereerd als in elk eerder volledig jaar in de bedrijfsgeschiedenis," zei Jeffrey Clarke, chief operating officer van Dell, tijdens de winstcall.

Steven Dickens, CEO en oprichter van HyperFRAME Research, zei dat deze ontwikkeling illustreert hoe AI-investeringen zich door het bredere datacenter-ecosysteem verspreiden.

"De AI-uitrol sleept conventionele infrastructuur met zich mee. Organisaties zetten niet alleen GPU-racks bij oude omgevingen; ze vernieuwen de hele stack. Netwerken moeten opschalen om databeweging te verwerken. CPU-gebaseerde compute blijft de workloads rondom de AI-modellen draaien," postte hij op X.

Die bredere vraag kan belangrijk zijn voor Dell omdat het de afhankelijkheid van het bedrijf van één productcategorie vermindert.

Backlog biedt zichtbaarheid, maar uitvoering is cruciaal

Dell zei dat het in de afgelopen 12 maanden meer dan $130 miljard aan AI-serverorders heeft geboekt, terwijl zijn klantenbasis zich heeft uitgebreid over neocloud-operators, soevereine overheden en ondernemingen.

"De vraag verbreedt zich over neoclouds, soevereinen en enterprise-klanten, en ons klantenaantal is boven 6.500 uitgekomen," zei Clarke tijdens een post-earnings call die ongeveer 10 minuten werd verstoord door een technisch probleem.

"In de afgelopen 12 maanden hebben we meer dan $130 miljard aan AI-serverorders geboekt," zei hij.

De diversificatie doet ertoe.

Eerder in de AI-cyclus was een groot deel van de infrastructuuruitgaven verbonden aan een relatief kleine groep hyperscalers en gespecialiseerde cloudproviders.

Dell ziet nu vraag van een bredere reeks klanten die AI-capaciteiten opbouwen.

Dickens zei dat dit de beleggingscase voor Dell verandert.

"De markt heeft jaren gedebatteerd of Dell op betekenisvolle wijze aan de AI-cyclus kon deelnemen of tussen NVIDIA en de hyperscalers in zou worden geknepen. Dit kwartaal beantwoordt dat met data. De kans voor AI-hardware is reëel, maar wat Dell's positie onderscheidt, is dat die zich uitstrekt over de volledige infrastructuurstack, niet alleen het GPU-slot," zei Dickens.

Marges blijven een belangrijke proef

De grote vraag voor beleggers is nu of Dell de kans kan blijven grijpen terwijl het de winstgevendheid beschermt.

Het bedrijf heeft te maken gehad met een tekort aan geheugenchips in de sector en heeft gereageerd door prijzen te verhogen op producten waaronder personal computers.

De storage-tak, Dell's meest rendabele segment, genereerde $4.9 miljard aan omzet, een stijging van 26%.

De pc-activiteiten bleven ook gezond, met een omzetstijging van 20%, gedreven door zakelijke klanten.

Clarke zei dat de PC-unit groeit met de snelste snelheid in vijf jaar.

Die prestaties geven Dell extra groeibronnen naast AI-servers.

Toch hebben de snelle stijging van het bedrijf de verwachtingen aanzienlijk hoger gezet.

Winstcijfers kunnen tot herwaardering van het aandeel leiden

De aandelen zijn dit jaar meer dan verdrievoudigd, wat betekent dat beleggers in toenemende mate betalen voor toekomstige groei in plaats van alleen te reageren op huidige winstcijfers.

Mugalli stelde dat de laatste resultaten de markt kunnen dwingen Dell's waardering te heroverwegen.

"Met AI-serveromzet die weer aantrekt naar $16.40 miljard en een totale omzet van meer dan $46.97 miljard, heeft Dell bewezen dat zijn Infrastructure Solutions Group de white-box concurrenten ver achter zich laat zonder enige vraaguitputting," zei hij.

"De markt prijsde Dell als een laagmarge hardware-assembler met fragiele marges."

"Deze rapportage toont aan dat het een elite supply-chain arbitrage-machine is. De jaarlijkse guidance die omhoog wordt gescheurd naar $192 miljard aan omzet en $25.50 EPS maakt eerdere consensusmodellen volledig ongeldig—verwacht een enorme opwaartse herwaardering… aandeel +7% na uren, zou nog meer moeten stijgen," zei hij.

Het analytische sentiment is over het algemeen positief gebleven.

Morgan Stanley-analist Erik Woodring handhaafde op 24 aug. 2026 een Equal-Weight-rating op Dell, terwijl hij zijn koersdoel verhoogde naar $434 van $430.

Het aandeel Dell sloot op dinsdag op $425.

Woodring heeft een analytische nauwkeurigheid van 81%.

Evercore ISI-analist Amit Daryanani verhoogde op 19 aug. zijn koersdoel ook naar $550 van $500, terwijl hij een Outperform-rating handhaafde.

Daryanani heeft een nauwkeurigheidspercentage van 83%.

JPMorgan blijft positief over Dell, met een Overweight-rating en een koersdoel van $565.

Guidance voor het derde kwartaal verhoogt de lat opnieuw

De vooruitzichten van Dell suggereren dat het momentum niet onmiddellijk zal afnemen.

Voor het fiscale derde kwartaal verwacht het bedrijf aangepaste winst van $6.50 per aandeel bij een omzet van $49 miljard.

Dat impliceert een omzetgroei van ongeveer 81% en vergelijkt met analistenverwachtingen van $4.49 winst per aandeel en $41.42 miljard aan omzet.

De guidance vormt opnieuw een test voor Dell: of het herhaaldelijk kan boven verwachting presteren naarmate de lat steeds hoger komt te liggen.

Vooralsnog suggereren de cijfers echter dat de AI-infrastructuurcyclus krachtig blijft.

De combinatie van een backlog van $95 miljard, $60.9 miljard aan kwartaalorders voor AI-servers en een scherp hogere full-year forecast geeft Dell aanzienlijke omzetzichtbaarheid.

De uitdaging voor het bedrijf is niet langer het aantonen dat AI-vraag bestaat. Het moet bewijzen dat het productie kan opschalen, componentkosten kan beheersen en die vraag snel genoeg kan converteren naar winstgevende groei om de verwachtingen die nu in de koers zijn verwerkt te rechtvaardigen.