Micron-aandelen klimmen, maar Nvidia zet mogelijk een einddatum voor makkelijk geld

Micron Technology NASDAQ:MU is een van de grootste winnaars van de AI-geheugenboom, met een koersstijging van meer dan 200% dit jaar nu tekorten DRAM- en HBM-prijzen opdrijven.

De meest recente filing van Nvidia verklaart waarom. De chipmaker meldde per 26 juli $279 miljard aan leverings- en capaciteitsverplichtingen, tegenover $119 miljard een kwartaal eerder, voornamelijk voor geheugen en productiescapaciteit.

Het schema biedt ook een nuttige tijdshorizon. Nvidia heeft $267 miljard vastgelegd tot en met boekjaar 2029, waarna de momenteel openbaar gemaakte verplichtingen in boekjaar 2030 terugvallen tot $6 miljard.

De verplichtingen van Nvidia tonen hoe goed Micron ervoor staat

Nvidia zei dat het de leveringen en kritieke componenten voor “de komende jaren” heeft veiliggesteld, wat benadrukt hoe hoe agressief AI-bedrijven schaarse capaciteit vastleggen.

Tot de verplichtingen behoren $92 miljard voor de resterende periode van boekjaar 2027, $87 miljard in boekjaar 2028 en $88 miljard in boekjaar 2029.

Het gaat niet uitsluitend om Micron-inkooporders: Nvidia koopt ook geheugen van SK Hynix en Samsung, en het cijfer omvat daarnaast productiescapaciteit.

D.A. Davidson-analist Gil Luria zei tegen MarketWatch dat Nvidia “een deel van de stijging absorbeert” in geheugen­kosten, omdat het volledig doorberekenen aan klanten de prijzen te hoog zou maken.

Dat is een opvallende indicatie van de onderhandelingsmacht van leveranciers. Zelfs Nvidia accepteert marge­druk omdat geheugen duur en moeilijk te verkrijgen is geworden.

Voor Micron vertaalt die schaarste zich in stijgende prijzen, uitzonderlijke marges en langetermijnklantverplichtingen.

De eerste scheuren kunnen al vóór 2029 zichtbaar worden

De filing betekent niet dat Nvidia na boekjaar 2029 stopt met het inkopen van geheugen. Verplichtingen kunnen worden verlengd of aangepast, en het schema weerspiegelt contracten die momenteel van kracht zijn in plaats van een prognose van toekomstige HBM‑vraag.

De meer directe vraag is of het huidige tempo van geheugenprijsinflatie kan aanhouden.

UBS-analist Timothy Arcuri schreef na de resultaten van Nvidia dat “op enig moment verlichting in geheugenprijzen zou moeten komen,” aldus MarketWatch. Voor leveranciers zou dat enige verlichting in het huidige prijs‑klimaat impliceren.

Citi-analist Atif Malik modelleert die verschuiving al. TipRanks meldde dat hij verwacht “dat zowel DRAM- als NAND-prijzen kwartaal-op-kwartaal (Q/Q) zullen vertragen in de komende vier kwartalen,” met mogelijke pieken in het tweede kwartaal van 2027.

De bank verlaagde haar Micron-koersdoel naar $1.150 van $1.400, maar behield een koopadvies. Malik verwacht dat de brutomarge van Micron terugschuift van het midden van de 80%-range naar het midden van de 70%-range naarmate prijzen normaliseren.

Lees ook- Michael Burry's nieuwste weddenschap zet Nvidia‑aandelen en Microns AI‑boom op de proef

AI kan de cyclus verlengen, maar klanten passen zich aan

Er valt veel voor te zeggen dat deze geheugen­cyclus langer zal duren dan eerdere pieken.

New Street Research upgradeerde Micron in augustus naar een koopadvies (Buy) met een koersdoel van $1.250, en stelde dat wat er gebeurt “afwijkt van de industriecycli die we de afgelopen decennia hebben gezien.”

Het bedrijf verwacht dat AI uiteindelijk ongeveer tweederde van de vraag naar geheugen zal vertegenwoordigen en ziet HBM als structureel minder cyclisch dan commodity DRAM.

Micron heeft gezegd dat het aanbod zich geleidelijk zou moeten verbeteren in 2028, maar het heeft geen zicht op wanneer de industrie volledig op de vraag kan inspelen.

Klanten passen zich ook aan. Mizuho‑analist Vijay Rakesh noemde zorgen over “de‑specing bij toekomstige GPU's/ASIC's”, terwijl hij zijn Outperform‑advies voor Micron handhaaft.