Economen in Brazilië verlagen renteprognose voor 2026 na maanden van stabiele vooruitzichten

De Braziliaanse economen hebben hun prognose voor de referentierente eind 2026 bijgesteld , na meer dan zeven maanden ongewijzigd te zijn gebleven in een wekelijkse enquête van de centrale bank die maandag werd gepubliceerd.

De herziening legitimeert verschuivingen in de verwachtingen rond het pad voor het monetaire beleid in de grootste economie van Latijns-Amerika, slechts enkele dagen voor een vergadering van beleidsmakers om hun volgende rentebesluit vast te stellen.

De enquête, die prognoses van meer dan 100 economen verzamelt, vond de mediane voorspelling voor de Selic op 12,38% aan het einde van volgend jaar.

Dit in vergelijking met een eerdere schatting van 12,50%, die 32 weken ongewijzigd was gebleven.

De aanpassing, hoewel klein, weerspiegelt een stijgende verwachting dat de rente misschien niet zo hoog blijft als ooit werd gevreesd.

De streep van stabiliteit doorbreken

De Selic-rente is het onderwerp geweest van intensief toezicht sinds de centrale bank van Brazilië een agressieve verkrappingscyclus begon om de inflatie te bestrijden.

De prognoses voor de koers van de rente zijn sinds begin dit jaar constant gebleven, wat wijst op een brede consensus onder analisten dat beleidsmakers de monetaire voorwaarden voor een lange periode krap zouden houden.

De correctie van maandag wijst echter op een kleine beweging in de opinie. De daling van 0,12 procentpunt lijkt misschien bescheiden, maar het maakt een einde aan een reeks van 32 weken waarin economen een consistente prognose handhaafden.

De herziening wijst op een veranderende verwachting voor inflatie en groei, evenals op de bereidheid van de centrale bank om strikte beleidsinstellingen te handhaven.

De inflatieverwachtingen blijven uiteenlopen

In juli, tijdens de meest recente vergadering van de centrale bank, schatten functionarissen de inflatie op basis van hun schattingen op 4,9% voor 2024 en 3,6% voor 2026.

In dat licht bezien onderstreepten deze prognoses de overtuiging van beleidsmakers dat de inflatie in de loop van de tijd dichter bij de doelstelling zou blijven drijven, zelfs als deze lange tijd boven het officiële middelpunt zou liggen.

Ondertussen zijn particuliere economen voorzichtiger gebleven.

Toch verwachtten marktspelers in de reactie op de enquête van maandag, die een steekproef van ongeveer 1.000 mensen heeft, een inflatie van 4,83% voor dit jaar, iets lager dan de voorspelling van de centrale bank in juli.

Economen verwachten een groei van de consumentenprijzen van 4,30% in 2026, ruim boven de prognose van 3,6% van de beleidsmakers.

Deze ongelijkheid benadrukt de aanhoudende onzekerheid over het tempo van desinflatie.

De prijsdruk is misschien verdwenen vanaf zijn hoogtepunt, maar de verwachtingen hebben de neiging om een gemiddelde vast te stellen, en MI impliceert dat het vertrouwen van de centrale bank in het halen van haar doelstelling (2,5%) op middellange termijn achterblijft bij het doel.

Beleidsverkenning onder de loep

Beleidsmakers nemen terdege nota van het belang van de invloed van de hoge leenprijzen op de groei in verhouding tot de dreiging van inflatie terwijl ze zich voorbereiden op de volgende beleidsbeslissing van de centrale bank.

De prestatie van Brazilië is de laatste kwartalen enigszins palliatief gebleken; De hoge rente beperkt echter nog steeds krediet en investeringen.

De laatste verandering door economen in de vooruitzichten voor Selic kan geworteld zijn in de perceptie dat besluitvormers uiteindelijk zullen proberen te versoepelen, zij het met terughoudendheid.

Als de kleine neerwaartse bijstelling van de prognoses eigenlijk een teken was dat desinflatoire krachten in combinatie met een zwakkere groeidynamiek een geleidelijkere beleidskoers mogelijk maken dan eerder werd gedacht, zullen we misschien een verandering in de toon van de vergadering zien?

De enquêteresultaten impliceren echter ook dat het vertrouwen in een radicale renteverlaging schaars is.

Naarmate de inflatievoorspellingen steeds verder in de toekomst liggen, waarschijnlijk weer boven de doelstelling van de centrale bank voor 2026, lijkt het erop dat analisten zullen zien dat de monetaire autoriteiten over het algemeen voorzichtig zullen zijn met het handhaven van hogere relatieve rentetarieven in de loop van de geschiedenis.

Voorzichtige verschuivingen in de aanloop naar belangrijke beslissing

De timing van de verschuiving van de enquête geeft geloofwaardigheid aan de interpretatie ervan.

Nu de centrale bank klaar is om haar volgende besluit in de komende dagen te publiceren, dienen de herziene voorspellingen als een barometer voor de marktverwachtingen voor de vergadering.

Hoewel de verlaging van de Selic-schatting voor 2026 gering is, is het een aanzienlijke verschuiving ten opzichte van maanden van stabiliteit.

De discrepantie tussen de inflatieprognoses van beleidsmakers en die van particuliere economen vormt een uitdaging.

Om deze kloof te dichten, kan transparantere communicatie nodig zijn over de inflatiebestrijdende aanpak van de bank en de bereidheid om de rente aan te passen als de inflatieverwachtingen hardnekkig hoog blijven.

Terwijl de centrale bank van Brazilië zich voorbereidt op haar volgende stap, benadrukken de enquêteresultaten de delicate mix van geloofwaardigheid en flexibiliteit.

De kleine daling van de Selic-vooruitzichten door economen wijst op een voorzichtig optimisme dat de inflatiedruk zal afnemen, maar er blijven onzekerheden op de lange termijn.