Fed-minuten tonen verdeeldheid over renteverhogingen en -verlagingen terwijl inflatierisico's blijven

Functionarissen van de Federal Reserve waren verdeeld over de toekomstige richting van de rentetarieven tijdens hun beleidsvergadering in juni, waarbij beleidsmakers scenario's bespraken die zowel renteverlagingen als extra verhogingen zouden kunnen rechtvaardigen, aldus de woensdag vrijgegeven notulen.

Het Federal Open Market Committee (FOMC) stemde unaniem om de belangrijkste federal funds rate ongewijzigd te laten in een bandbreedte van 3,5% tot 3,75% tijdens de vergadering van 16–17 juni, de eerste onder voorzitter Kevin Warsh.

De notulen toonden aan dat terwijl sommige functionarissen zagen dat de inflatie voldoende kon afnemen om lagere rentes mogelijk te maken, anderen meenden dat aanhoudende prijsdruk verdere verkrapping zou kunnen vereisen.

“Veel deelnemers gaven aan dat het passende niveau van de federal funds rate aan het einde van dit jaar binnen of iets onder de huidige doelbandbreedte zou liggen,” aldus de notulen.

Tegelijkertijd “beoordeelden veel andere deelnemers echter dat het passende niveau van de federal funds rate aan het einde van dit jaar boven de huidige doelbandbreedte zou liggen.”

Fed-functionarissen wegen verschillende inflatiescenario's

De vergadering benadrukte de onzekerheid over hoe inflatie, economische groei en arbeidsmarktcondities zich de komende maanden kunnen ontwikkelen.

Beleidsmakers bespraken scenario's waarin de inflatie zou kunnen matigen en de Fed in staat zou stellen de rente te handhaven of uiteindelijk te verlagen.

Ze overwegen echter ook een scenario waarin de inflatie hoog blijft door factoren zoals sterke door AI aangestuurde vraag, hogere energieprijzen en tarieven.

In dat klimaat zeiden de meeste deelnemers dat “enige beleidsverstrakking waarschijnlijk gerechtvaardigd zou zijn.”

De notulen merkten op dat “deelnemers opmerkten dat hun toekomstige beleidsacties zouden afhangen van binnenkomende informatie.”

De nieuwste prognoses van de Fed toonden een nauwe splitsing onder de functionarissen.

Negen beleidsmakers verwachtten minstens één verhoging van een kwartpunt dit jaar, waarbij zes er ten minste twee voorzagen. Negen andere functionarissen verwachtten geen beweging of een renteverlaging.

Warsh diende geen individuele rentoprojectie in.

Inflatiezorgen blijven terwijl de Fed haar communicatiestrategie aanpast

De notulen toonden dat inflatie de centrale zorg van beleidsmakers bleef, hoewel de risico's voor de arbeidsmarkt waren gematigd.

“Deelnemers beoordeelden over het algemeen dat de in de tussenvergadering ontvangen informatie suggereerde dat opwaartse risico's voor prijsstabiliteit verhoogd bleven, terwijl neerwaartse risico's voor het bereiken van maximale werkgelegenheid iets waren gematigd,” aldus de notulen.

De Fed bleef ook “solide reële bbp-groei” voor de rest van 2026 verwachten, terwijl verschillende werkgelegenheidsindicatoren suggereerden dat de arbeidsmarkt stabiel bleef.

Recente inflatiecijfers hebben de zorgen van beleidsmakers aangewakkerd.

De personal consumption expenditures price index, de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf, steeg in mei met 4,1% ten opzichte van een jaar eerder, waarmee het de hoogste jaarlijkse stijging sinds april 2023 was.

Kern‑PCE‑inflatie, die voedsel- en energieprijzen uitsluit, steeg met 3,4%.

Ook energieprijzen bleven een belangrijke variabele, waarbij oliemarkten reageerden op ontwikkelingen in het Midden-Oosten en de hernieuwde onzekerheid rond het conflict met Iran.

Warsh dringt aan op kortere Fed‑boodschappen

De juni‑vergadering weerspiegelde ook Kevin Warsh' pogingen om te veranderen hoe de centrale bank het monetaire beleid communiceert.

Tijdens zijn eerste persconferentie als voorzitter omschreef Warsh het beleidsdebat als een “familieruzie”, maar benadrukte hij de eenstemmige beslissing van het comité om de rente ongewijzigd te laten.

De post‑vergadering verklaring van de Fed was aanzienlijk korter dan eerdere communicatie en verwijderde taal die eerder op een versoepelingsbias wees.

“Een aantal deelnemers merkte op dat het een geschikt moment was om aanzienlijke wijzigingen in de postvergaderingsverklaring van het FOMC te overwegen,” stond in de notulen.

“Een meerderheid van de deelnemers merkte op dat zij voordelen zagen in het inkorten van de verklaring.”

Warsh heeft eerder kritiek geuit op forward guidance en pleitte voor een minder voorspelbare communicatiestrategie van de centrale bank.

Beleggers wachten nu op aanvullende economische gegevens, waaronder de consumentenprijsgegevens van juni die op 14 juli worden verwacht en die meer inzicht in de inflatietrends kunnen geven.

Warsh staat bovendien gepland om diezelfde dag voor de House Financial Services Committee te verschijnen voor zijn eerste getuigenis voor het Congres sinds hij Fed‑voorzitter werd.