Fed houdt rente ongewijzigd; beleidsmakers verdeeld over renteverhogingen onder Warsh

Functionarissen van de Federal Reserve lieten de rente woensdag ongewijzigd en toonden een groeiende verdeeldheid over het toekomstige verloop van het monetaire beleid, nu de eerste vergadering van de centrale bank onder voorzitter Kevin Warsh zorgen over stijgende inflatie en onzekerheid over het economisch vooruitzicht benadrukte.

Het Federal Open Market Committee stemde unaniem om de referentierente (federal funds rate) te handhaven in een bandbreedte van 3,5% tot 3,75%.

De beslissing markeerde de vierde opeenvolgende vergadering waarin beleidsmakers de rente ongewijzigd lieten.

De financiële markten reageerden negatief op de aankondiging, waarbij Treasury-prijzen daalden, de Amerikaanse dollar sterker werd en aandelen lager noteerden.

De bijeenkomst markeerde ook een opvallende verschuiving in de communicatie van de Federal Reserve.

De verklaring na de vergadering was aanzienlijk korter dan recente mededelingen en liet taal weg die eerder een neiging tot versoepeling richting toekomstige renteverlagingen aangaf.

Beleidsmakers verdeeld over toekomstige renteontwikkeling

Bijgewerkte economische prognoses toonden dat beleidsmakers steeds meer verdeeld zijn over waar de rente hierna naartoe moet.

Volgens de dotplot van de Federal Reserve verwachten negen beleidsmakers dit jaar minstens één renteverhoging van een kwart procentpunt, waarvan zes ten minste twee renteverhogingen voorzien.

Nog eens negen deelnemers voorzagen ofwel geen beleidswijziging ofwel een renteverlaging.

Opmerkelijk is dat slechts 18 van de 19 deelnemers aan de vergadering prognoses indienden voor de rente eind 2026.

Het ontbreken van een prognose voedde speculatie dat Warsh weigerde een renteperspectief in te dienen.

Warsh heeft eerder kritiek geuit op de voorspellingsinstrumenten en de forward guidance-praktijken van de Federal Reserve.

Marktwaarnemers speculeerden ook dat hij mogelijk bredere veranderingen in de communicatiestrategie van de centrale bank zou nastreven.

De verklaring na de vergadering was aanzienlijk korter dan eerdere mededelingen: slechts 130 woorden tegenover 341 woorden na de aprilvergadering.

“De economische activiteit groeit in een stevig tempo ondanks verhoogde onzekerheid die deels te wijten is aan het conflict in het Midden-Oosten. Productiviteitsgroei en kapitaalinvesteringen zijn sterk,” luidde de verklaring. “De banengroei houdt gelijke tred met de beroepsbevolking en het werkloosheidspercentage is weinig veranderd.”

“De inflatie blijft verhoogd ten opzichte van het streefdoel van het Comité van 2 procent, deels als gevolg van aanbodschokken die prijsstijgingen in bepaalde sectoren, waaronder energie, hebben veroorzaakt. Het Comité zal prijsstabiliteit leveren,” voegde het comité eraan toe.

Inflatievooruitzicht stijgt terwijl groeiprognoses afzwakken

Beleidsmakers van de Federal Reserve hebben hun inflatieprognoses aanzienlijk verhoogd.

De mediane prognose voor de inflatie dit jaar steeg naar 3,6% van 2,7% in maart.

Beleidsmakers verhoogden ook hun verwachting voor de kerninflatie in 2026 naar 3,3%, van 2,7%.

Tegelijkertijd verlaagden beleidsmakers hun groeivooruitzicht licht. De mediane prognose voor de bbp-groei in 2026 daalde naar 2,2% van 2,4%.

Het werkloosheidsvooruitzicht verbeterde licht, waarbij beleidsmakers hun prognose voor eind 2026 verlaagden naar 4,3% van 4,4%.

Recente inflatiecijfers hebben het beleidsvooruitzicht bemoeilijkt.

De door de Federal Reserve geprefereerde inflatiemaatstaf versnelde in april naar 3,8%, terwijl afzonderlijke maatstaven voor consumenten- en producentenprijzen hun snelste stijgingen in meer dan drie jaar lieten zien.

Sterke arbeidsmarkt bemoeilijkt beleidsbeslissingen

Het economische decor voor beleidsmakers is sinds het begin van het jaar aanzienlijk veranderd.

Eerdere verwachtingen dat een afnemende aanwerving en matigende inflatie ruimte zouden scheppen voor renteverlagingen zijn vervaagd nu de arbeidsmarkt veerkrachtig bleef en inflatiedruk weer opdook.

Nonfarm payrolls stegen in mei met 172.000, terwijl het werkloosheidspercentage op 4,3% bleef.

Stijgende energiekosten als gevolg van het conflict rond Iran hebben bijgedragen aan inflatiezorgen.

Echter, recente vooruitgang richting een voorlopige vredesovereenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran heeft de olieprijzen gedrukt en zou de druk op energieprijzen kunnen verlichten als de overeenkomst standhoudt.