Brazilië houdt de rente vast nu de Amerikaanse Fed verwacht de rente met 25 basispunten te verlagen

Het Braziliaanse monetaire beleidscomité zal naar verwachting de Selic-rente woensdag stabiel houden op 15%, volgens een pre-Copop-enquête van XP die wordt geciteerd in een InfoMoney-rapport.

Uit de enquête onder 25 macro-multimarktbeheerders bleek ook dat de Amerikaanse Federal Reserve haar referentierente met 25 basispunten zal verlagen, wat wijst op het verschil tussen de sterk restrictieve houding van Brazilië en de geleidelijke versoepelingscyclus van de Verenigde Staten.

Hoewel er deze week geen verandering wordt verwacht, verschuiven de opvattingen op langere termijn.

Beheerders verlaagden hun Selic-prognose voor eind 2026 van 12,6% naar 12,25%, zo bleek uit de enquête.

Veranderende valutaposities zijn in het voordeel van de Real

Het vooruitzicht van lagere Amerikaanse rentetarieven heeft de valutastrategieën van beheerders gevormd: 68% van de respondenten in de september-enquête van XP rapporteerde longposities in de Braziliaanse real, tegenover 41% in de vorige peiling.

De verschuiving weerspiegelt de verwachting van een verdere zwakte van de dollar ten opzichte van de valuta's van opkomende markten.

XP zei dat de stijging werd gedreven door zowel wereldwijde als binnenlandse factoren, waaronder een losser monetair beleid in de VS en bescheiden verbeteringen in de economische vooruitzichten van Brazilië.

Het pessimisme ten opzichte van de lokale economie is ook afgenomen: slechts 18% van de beheerders heeft een negatieve kijk, vergeleken met 73% in maart.

De versoepelingscyclus van de Fed zet volgende stap

De Federal Reserve verhoogde de rente tot het hoogste punt in twee decennia van 5,25% tot 5,50% voordat ze eind vorig jaar begon met verlagen.

Sinds december varieert de federal funds rate van 4,25% tot 4,50%.

De markten verwachten woensdag nog een daling met 25 basispunten, maar de snelheid en de mate van verlaging in 2025 zijn onzeker.

Volgens XP zijn de gevolgen van de Amerikaanse beleidshervormingen onder meer een lager wereldwijd risico, een grotere belangstelling van beleggers voor risicovollere activa en gunstige bewegingen in de rentecurves en valuta's van opkomende markten, zoals de real.

Het pleidooi van de Fed voor versoepeling is versterkt door arbeidsmarktgegevens.

De loonlijsten in augustus meldden 22.000 nieuwe banen, ruim onder de prognoses van 75.000.

Zachtere aanwervingen verminderen de loondruk, waardoor de centrale bank meer ruimte krijgt om het beleid te verzachten.

Vooruitzichten voor inflatie en groei verbeteren

De enquête weerspiegelde ook een constructievere macro-achtergrond voor Brazilië, met inflatieprognoses die in de loop van het jaar lager waren.

De prognose voor de IPCA in januari bedroeg 5,71%, een stijging tot 5,75% in maart, alvorens elke maand te dalen tot 4,79% in september - de laagste schatting voor 2025, maar nog steeds boven de officiële doelstelling van 3%.

Wat de groei betreft, verwachten beheerders nu dat het bbp in 2025 met 2,28% zal groeien, iets minder dan de 2,35% die in de vorige enquête werd voorspeld, maar hoger dan de prognose van 2,06% in januari.

XP merkte op dat de veerkracht van de externe activiteit en de afnemende wisselkoersdruk helpen de inflatieverwachtingen in toom te houden.