Analyse: hoe de laatste Amerikaanse sancties een aanzienlijk deel van de Russische olievoorziening in gevaar kunnen brengen

De laatste Amerikaanse sancties tegen twee van de grootste Russische oliemaatschappijen zullen de markt waarschijnlijk opschudden.

Deze week stegen de olieprijzen na de aankondiging door de regering-Trump van sancties tegen de Russische olieproducenten Rosneft en Lukoil.

Deze sancties zijn de eerste die rechtstreeks aan Rusland worden opgelegd door de regering Donald Trump in haar tweede termijn.

Het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft nieuwe maatregelen genomen om de druk op de Russische energiesector op te voeren.

Deze acties zijn bedoeld om de financiële capaciteit van het Kremlin voor zijn oorlogsinspanningen te verminderen en zijn worstelende economie te ondersteunen.

"De laatste sancties tegen de twee grootste oliemaatschappijen van Rusland, Rosneft en Lukoil, hebben ertoe geleid dat Brent op één dag met 6% is gestegen, terwijl handelaren en raffinaderijen op zoek zijn naar alternatieve voorraden", zei Janiv Shah, vice-president grondstoffenmarkt bij Rystad Energy, in een commentaar per e-mail.

Aanhoudende drone-aanvallen op Russische raffinaderijen zullen waarschijnlijk de productiestopzetting bespoedigen, waardoor de binnenlandse vraag naar ruwe olie verder zal afnemen.

De Organisatie van Olie-exporterende Landen en bondgenoten hebben tijdens hun vergadering begin volgende maand al aangegeven bereid te zijn mogelijke marktverliezen te compenseren.

Als gevolg van de huidige sancties zijn belangrijke Indiase kopers van Russische ruwe olie, waaronder Reliance Industries en andere staatsbedrijven, van plan hun invoer van ruwe olie in de nabije toekomst te verminderen.

Rosneft en Lukoil levering

Lukoil en Rosneft exporteren samen naar schatting 3 miljoen bpd ruwe olie en ongeveer 1 miljoen bpd geraffineerde producten, volgens Rystad Energy.

De export van ruwe olie van Rosneft is divers: ongeveer 800.000 vaten per dag bereiken China via de ESPO-pijpleiding, via Kazachstan en vanuit de Russische havens in het Verre Oosten.

Ondertussen stelden schattingen van ING Groep dat Rosneft en Lukoil bijna 50% van de totale olieproductie van Rusland produceren.

"Rosneft en Lukoil produceren samen meer dan 5 miljoen vaten per dag ruwe olie, wat ongeveer 50% van de totale Russische olieproductie is, en dus kunnen deze sancties zeer ontwrichtend zijn voor de oliemarkt", aldus Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Groep.

Lukoil heeft zijn leveringen van ruwe olie van oudsher geconcentreerd op het westelijke deel van het land, waarbij de leveringen via pijpleidingen naar het oosten historisch laag zijn.

"Bijgevolg wordt ongeveer 2 miljoen vaten per dag aan ruwe olie die door Rosneft en Lukoil wordt geëxporteerd, verscheept vanuit de westerse en Arctische havens van Rusland, voornamelijk naar Turkije, India en China via zeeroutes", zei de sjah van Rystad.

"India en Turkije zullen de invoer waarschijnlijk terugbrengen ten opzichte van het huidige niveau van bijna 2 miljoen vaten per dag, terwijl het bewijs dat Chinese staatsbedrijven Russische aankopen annuleren, de aankoop van middelzure soorten uit het Midden-Oosten verder zal ondersteunen.

Olievoorziening in gevaar

Voor de oliemarkt zullen handelaren de impact van de laatste Amerikaanse sancties op het totale aanbod in de gaten houden.

Volgens schattingen van ING exporteert Rusland ongeveer 4,5 miljoen vaten per dag ruwe olie en ongeveer 2,5 miljoen vaten per dag geraffineerde olieproducten. Van de totale geëxporteerde geraffineerde producten bestaat 1 miljoen vaten per dag uit diesel.

Er zijn al duidelijke tekenen van kopers die op zoek zijn naar alternatieve kwaliteiten.

"Dit wordt duidelijk als we kijken naar de Brent-Dubai-spread, die is ingestort sinds de aankondiging van de sancties (gedreven door de kracht van de Dubai-benchmark)," zei Patterson.

Dit jaar was China de belangrijkste koper van Russische ruwe olie, met een gemiddelde invoer van 2 miljoen vaten per dag via zowel pijpleidingen als schepen, volgens schattingen van ING.

De invoer van Russische ruwe olie door India was ook aanzienlijk, met een gemiddelde van meer dan 1,5 miljoen vaten per dag in dezelfde periode.

De primaire aandacht van de oliemarkt zal uitgaan naar de aanzienlijke hoeveelheden olie die naar China en India gaan, zei Patterson.

Uit rapporten blijkt dat Indiase raffinaderijen actief op zoek zijn naar alternatieve oliekwaliteiten uit het Midden-Oosten.

Sinds 2022 heeft Rusland aangetoond dat het in staat is de oliestromen op peil te houden ondanks sancties en embargo's.

De prijsactie die is waargenomen sinds de aankondiging van de sancties - waarbij Brent iets meer dan 5% steeg op de dag dat ze werden uitgevaardigd - lijkt deze twijfels te weerspiegelen.

Marktvooruitzichten

Rusland blijft kopers vinden voor zijn olie, waarbij de export van ruwe olie over zee hoog blijft.

Uit gegevens van Bloomberg bleek dat Rusland in de meest recente rapportageweek 3,7 miljoen bpd exporteerde.

"Een factor die hier waarschijnlijk een rol speelt, is dat Oekraïense drone-aanvallen op Russische olieraffinaderijen betekenen dat er momenteel minder ruwe olie in Rusland kan worden verwerkt, waardoor er grotere hoeveelheden beschikbaar zijn voor export", aldus Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, in een rapport.

Voorafgaand aan de laatste Amerikaanse sancties had ING een bearish kijk op de markt en verwachtte dat Brent in 2026 gemiddeld $ 57 per vat zou bedragen, waarbij de prijzen gedrukt zouden worden door de omvang van het overschot dat op de markt zou komen.

ING houdt zich in met het herzien van haar prognoses totdat er meer duidelijkheid is over wat de impact van deze sancties precies zal zijn op de oliestromen.

"Bovendien, als we beginnen te zien dat de Russische stromen steeds meer verstoord raken, zouden we een scenario kunnen zien waarin Brent wordt verhandeld tot $ 70-75 / vat, ervan uitgaande dat we in de regio van 1,5 miljoen vaten per dag van het Russische aanbod verliezen (in wezen alle levering aan India)," zei Patterson.