Analyse: de olieprijzen zullen waarschijnlijk onder druk blijven staan omdat het aanbod de vraag overtreft

Het overaanbod op de oliemarkt zal waarschijnlijk resulteren in lagere prijzen voor de rest van het jaar.

"De Brent-olieprijs zal 2025 waarschijnlijk eindigen met een jaarlijkse daling, op voorwaarde dat er in de resterende weken geen stijging van meer dan USD 10 is", aldus Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG.

De olieprijzen zullen naar verwachting onder druk blijven staan als gevolg van een aanzienlijk overaanbod op de markt dat voor het komende jaar wordt verwacht.

Dit overschot is grotendeels te danken aan de aanzienlijke uitbreiding van het aanbod van OPEC+, een stijging van 2 miljoen vaten per dag sinds april, voornamelijk gericht op het terugwinnen van verloren marktaandeel.

Hoewel de OPEC+ onlangs aankondigde de productieverhogingen voor het eerste kwartaal van 2026 stop te zetten, zal de coalitie waarschijnlijk bereid blijven om de resterende vrijwillige productieverlagingen daarna terug te draaien.

Aanzienlijk olieoverschot volgend jaar

Volgens Fritsch zou de markt het komende jaar een extra miljoen vaten per dag kunnen zien als gevolg van deze ontwikkeling.

Verwacht wordt dat het olieaanbod volgend jaar weer aanzienlijk groter zal zijn dan de vraag, wat zal leiden tot een toename van de voorraden.

Het Internationaal Energieagentschap voorspelt dat de vraag met ongeveer 700.000 vaten per dag zal groeien, een tempo dat consistent is met de groei van dit jaar.

Deze vertragende groei van de vraag in de afgelopen jaren wordt grotendeels toegeschreven aan de zwakkere vraag naar olie in China.

"Het feit dat de commerciële olievoorraden in de OESO-landen tot nu toe slechts licht zijn gestegen en onder het vijfjarig gemiddelde blijven, is voornamelijk te wijten aan het aanleggen van voorraden in China", aldus Fritsch.

De toegenomen invoer van ruwe olie in China in de afgelopen maanden heeft de binnenlandse behoeften overtroffen, waardoor ten minste een deel van het overaanbod op de markt is verminderd.

Fritsch voegde toe:

Omgekeerd geven factoren ook aan dat het overaanbod misschien niet zo groot is.

Zo kan het zijn dat de olieproductie uit niet-OPEC+-landen niet zo sterk toeneemt als oorspronkelijk werd verwacht.

Amerikaanse schalieproductie

Het huidige prijsniveau is voor veel Amerikaanse schalieoliemaatschappijen waarschijnlijk onvoldoende om het boren van nieuwe oliebronnen te rechtvaardigen.

"Als de olieprijzen blijven dalen als gevolg van een overaanbod, zullen waarschijnlijk nog meer bedrijven worden geconfronteerd met de vraag of ze hun investeringen in nieuwe olieboringen moeten handhaven of verminderen", merkte Fritsch op.

De enquête over het derde kwartaal, uitgevoerd door de Dallas Fed, wees op een aanhoudende verslechtering van de vooruitzichten bij de ondervraagde olie- en gasbedrijven.

Bijna 80% van deze bedrijven meldde dat ze investeringsbeslissingen uitstelden, en bijna de helft deed dit aanzienlijk, daarbij verwijzend naar onzekerheid over toekomstige prijs- en kostentrends.

De daling van de productiekosten is echter gedeeltelijk tenietgedaan door de versoepeling van de wettelijke vereisten door de regering van de Amerikaanse president Donald Trump.

De meeste respondenten, meer dan 80%, verwachten kostenbesparingen van slechts $ 2 per vat.

Deze daling is ontoereikend om de daling van de olieprijzen dit jaar te compenseren.

Volgens een eerdere enquête van de Dallas Fed gaven de ondervraagde bedrijven aan dat een gemiddelde olieprijs van $ 65 nodig was om nieuwe booractiviteiten te rechtvaardigen.

Sancties

Aankomende sancties, die op 21 november door de Amerikaanse president Trump zullen worden ingevoerd, gericht tegen de twee grootste oliemaatschappijen van Rusland, vormen een extra risico voor de wereldwijde olievoorraden.

"Nieuwe Amerikaanse sancties tegen grote Russische olieproducenten en -exporteurs wegen op de export van producten. Als gevolg hiervan bewegen stookolie/gasolie en RBOB-benzine zich in een andere richting dan ruwe olie", aldus PVM-analist Tamas Varga in een rapport van Reuters.

Ondanks nieuwe sancties blijft Rusland aantonen dat het in staat is zijn olie op de markt te brengen, een veerkracht die de afgelopen drie jaar is bewezen.

Niettemin zijn er aanwijzingen dat klanten in China en India terughoudender zijn geworden om Russische olie te kopen, wat heeft geleid tot een aanzienlijke toename van onverkochte Russische olie die in tankers wordt opgeslagen.

"Als de prijskortingen groot genoeg zijn, zullen er waarschijnlijk nog steeds kopers gevonden worden. Iran is een ander voorbeeld van hoe sancties met succes kunnen worden omzeild", zei Fritsch.

De Iraanse olie-export is sinds het begin van het jaar constant hoog gebleven, ondanks meerdere rondes van aangescherpte sancties. Bovendien is de duur van de Amerikaanse sancties die momenteel aan Rusland zijn opgelegd onzeker.

Meer risico naar beneden

Vanwege het verwachte overaanbod en de daaruit voortvloeiende voorraadgroei zullen de olieprijzen volgend jaar naar verwachting verder dalen.

Het is onwaarschijnlijk dat door sancties veroorzaakte verstoringen van het aanbod het overaanbod volledig zullen compenseren, vooral omdat deze maatregelen naar verwachting beperkt en tijdelijk zullen zijn.

Een aanzienlijke daling van de olieprijzen is onwaarschijnlijk vanwege de verwachte aanbodreactie.

Als de prijzen te sterk dalen, zal de OPEC+ waarschijnlijk de geplande verhoging van de olieproductie stopzetten.

Tegelijkertijd wordt verwacht dat de Amerikaanse schalieolieproductie zal afnemen.

Bovendien zou de Amerikaanse regering de binnenlandse vraag naar olie waarschijnlijk versterken door te profiteren van lagere prijzen om haar strategische oliereserves aan te vullen.

"We verwachten daarom dat Brent-olie volgend jaar wordt verhandeld tegen USD 60 per vat. De WTI-prijs zal waarschijnlijk worden verhandeld tegen een korting van USD 3 ten opzichte van Brent, op USD 57", aldus Fritsch.

Op het moment van schrijven stond de West Texas Intermediate ruwe olie op $ 60,52 per vat, terwijl Brent op $ 64,52 per vat stond.