Interview: OPEC+ eenheid op dun ijs nu een overaanbod in 2026 dreigt, zegt Igor Isaev van Mind Money

Terwijl OPEC+ de productiestijgingen remt na een bescheiden stijging van 137.000 vaten per dag in december—uit angst voor een overschot in 2026 die Brent onder de $60 kan brengen—waarschuwen analisten dat de fragiele eenheid van het kartel aan het barsten is onder druk van budgettaire leden.

In dit exclusieve interview met Invezz voorspelt Igor Isaev, doctor in de technische wetenschappen en hoofd Analytics bij Mind Money, dat Brent volgend jaar gemiddeld $60-$70 zal krijgen, gedreven door EV-efficiëntie en de tolerantie van Amerikaanse schalie, terwijl Rusland's overstap van Europa de gasstromen zonder de schaduw van OPEC hervormt.

Met gebruik van Mind Money's Oxford-Cambridge weermodellen en analyse van de intercommodity spread, ontvouwt Isaev hoe sancties, overschotten en seizoensschommelingen de energie-playbooks eind 2025 herschrijven.

Isaev verklaarde verder dat de weermodellen van Mind Money suggereren dat Europa waarschijnlijk een winter kouder zal ervaren dan het gemiddelde van de afgelopen 15 jaar.

Hij voegde eraan toe dat dit de vraag naar gas zal verhogen, en dat de modellen al een stijgende vraag in de VS laten zien tussen oktober en december.

Bovendien gelooft Isaev dat India mogelijk niet volledig kan loslaten van Russische ruwe olie, zelfs niet onder druk van de VS.

Hieronder volgen bewerkte fragmenten uit het interview:

Inzichten over de gasmarkt

Invezz: Nu OPEC+ verdere verhogingen stopt na de stijging van 137.000 vaten per dag in december, te midden van overschot vrees, hoe test deze verschuiving de eenheid van het kartel en beïnvloedt het de Russische gasexportstrategieën?

Naar mijn mening heeft OPEC+ geen andere keuze dan de toevoeging te vertragen, omdat de oliemarkt verzadigd is en de capaciteiten overvol zijn.

De huidige prijs van Brent, $63-65 per vat, is al vrij laag, en op deze manier moet het kartel proberen de prijs niet verder te laten dalen. En hoewel de kosten niet op hun laagste niveau zijn, geloof ik dat de eenheid van OPEC+ hetzelfde blijft.

Wat gas betreft, het leeft zijn eigen leven en correleert niet zo sterk met de oliemarkt. Er is geen gas-"kartel", omdat OPEC+ en oliebeperkingen daar niet op van toepassing zijn, waardoor de markt relatief vrij is.

Gas wordt echter ook goedkoper, en ik denk dat dat komt doordat er dumpingsprocessen plaatsvinden die zowel de olie- als de gasmarkt beïnvloeden. Zelfs ondanks de voorspellingen van een koude winter, die natuurlijk de prijzen zou moeten verhogen, niet andersom.

Wat betreft de strategie van Rusland, die is veranderd, maar de reden is meer dat Europa weigert het gas van het land te kopen.

Daardoor is bijna 140 miljard kubieke meter Europese vraag verloren, waardoor het land nu gedwongen is te herbouwen zonder de gebruikelijke markt.

Het is echter moeilijk om dit te koppelen aan een van OPEC+-beslissingen, en ik kan ook niet zeggen dat dit evenement de benzineprijzen dramatisch beïnvloedt.

Invezz: De geplande gasproductie van Rusland is in 2025 gestegen tot 695 bcm—ondanks de transitstop van Oekraïne—hoe voorspellen uw weermodellen de Europese vraag deze winter?

Ons weermodel, ontwikkeld in samenwerking met wetenschappers uit Oxford en Cambridge, heeft ons al geholpen de vraag deze winter te voorspellen.

Europa stevent af op een winter die kouder is dan het 15-jarig gemiddelde, en dat zal zeker de vraag naar gas verhogen.

De resultaten van het model van oktober tot december toonden dit soort vraaggroei ook in de Verenigde Staten, en beide voorspellingen werden volledig bevestigd door latere datavrijgaven.

We hebben ook ontdekt dat er een matige neerwaartse correctie in de prijs zal zijn. Dankzij onze eigen ontwikkeling kunnen we ook pieken van volatiliteit vooraf schatten en het gedrag van de gasprijzen voorspellen.

Invezz: De Amerikaanse LNG-export verscherpt de markten voorafgaand aan de opbouw in 2026—hoe zou Trumps pauze op dag 1 de wereldwijde prijsstelling en de inter-commodity spreads van Mind Money kunnen veranderen?

Ik zou zeggen dat er voorlopig geen verkramping van de markten is — het is overbodigheid die de huidige prijsstelling bepaalt. De Europese gasmarkt ervaart een kalmte die niemand eerder had verwacht.

Nog maar een paar jaar geleden, toen Europa stopte met het kopen van Russische gas, was de markt zeer volatiel en stegen de prijzen 10 tot 15 keer omhoog. Tegenwoordig is de situatie heel anders.

De gaskoeries bij de Nederlandse en Britse hubs bewegen bijna niet en dalen zelfs onder het normale niveau.

Er zijn zoveel LNG-contracten verzameld dat Europa zelfs in de koude winter ongeveer 110-120% van zijn toekomstige behoeften dekt. En de belangrijkste bron van dit overschot is de Verenigde Staten, aangezien tot 55-60% van de LNG-import in Europa daar vandaan komt.

Daarom laat het weermodel van Mind Money zien dat Trumps hypothetische "first-day" beslissing om de LNG-export stop te zetten het evenwicht zou breken.

Als zo'n stap zou worden genomen, zou de spreiding tussen gas en olie sterk toenemen en zouden de prijzen stijgen omdat een belangrijke leverancier plotseling zou verdwijnen. Toch zou het effect beperkt of van korte duur zijn.

Europa heeft al geleerd hoe ze hun belangrijkste leveranciers kunnen veranderen, dus zelfs als Amerikaans gas verdwijnt, kan het snel worden vervangen door Qatarisch, Algerijns of Afrikaans LNG.

Dynamiek op de oliemarkt

Invezz: OPEC+ heeft sinds april 2025 elke maand de productie verhoogd, ondanks dat Brent onder de $80 bleef hangen — hoe lang kan de eenheid van het kartel nog doorlopende vrijwillige verhogingen volhouden?

Sterker nog, kartellanden zijn daar pas recent mee gestopt.

In deze maanden heeft de stijging van de productie geleid tot een grote toename van het aanbod, en het heeft een risico op overaanbod in 2026-2027 met zich meegebracht, waar het IEA ons expliciet voor waarschuwde.

Tegelijkertijd vind ik verrassend hoe OPEC+ min of meer verenigd blijft in zijn beslissingen. Sommige landen hebben een overlopende begroting, dus ze moeten meer pompen. Anderen hebben hun eigen politieke belangen.

Tot nu toe zijn ze het allemaal over één ding eens: dat de productie moet worden verhoogd. Maar het probleem is dat niemand die balans lang kan vasthouden.

Als het overschot te duidelijk wordt en de prijzen scherp dalen, zullen landen met een zwakke budgetprijs veel druk uitoefenen op het kartel. Dan zal OPEC+ ofwel breuken laten zien of op zoek gaan naar nieuwe manieren om de markt te beïnvloeden.

Invezz: De raffinaderijruns in China zijn tot nu toe met 600.000 vaten per dag gedaald en strategische reserves lijken vol — waar ziet u de volgende vraagverrassing vandaan komen?

Voor mij lijkt wat er nu in China gebeurt een tijdelijke pauze, omdat ze simpelweg strategische reserves hebben verstopt.

Maar de binnenlandse vraag is niet verdwenen; Ze verbruiken nog steeds veel energie.

Zodra hun reserves beginnen te dunnen — wanneer mensen meer gaan reizen tijdens feestdagen en seizoenspieken — zal het verbruik weer stijgen.

Het Chinese Nieuwjaar, bijvoorbeeld, valt pas in februari, dus de groei zal snel zijn, zoals we eerder hebben gezien. Maar als we het hebben over landen anders dan China, dan kunnen er vraagverrassingen van India worden verwacht.

De Indiase economie versnelt daar met een vrij hoge snelheid, fabrieken breiden zich uit en er rijden steeds meer auto's op de wegen. Met andere woorden, ze hebben elk jaar meer brandstof nodig, dus de aankopen groeien ook, vooral uit Rusland.

Oliebenchmarks

Invezz: De opname van WTI Midland in Dated Brent vanaf januari 2026 — hoe groot is het arbitragevoordeel voor Amerikaanse ruwe olie-exporteurs ten opzichte van West-Afrikaanse kwaliteiten?

Hoewel velen zeggen dat het een belangrijke verandering is, zie ik hier eerlijk gezegd geen revolutie.

Ja, het feit dat WTI Midland in de Brent-mandje wordt opgenomen, zal de wereldwijde benchmark beïnvloeden, omdat het makkelijker wordt om ermee te werken via hedging en diverse financiële instrumenten.

Maar ik denk dat het iets meer is dan een geschenk aan de speculantenmarkt: de liquiditeit zal toenemen, meer spelers zullen verschijnen, meer deals zullen gebaseerd zijn op "het verschil."

Voor echte oliekopers verandert dit het beeld niet fundamenteel. Dit gaat meer over handel op de beurs dan over wie zal winnen op de fysieke markt — de VS of West-Afrika.

Invezz: De kortingen in de Russische Oeral stortten in tot -2 dollar nadat de stromen in de Rode Zee werden hervat — duurzaam, of slechts een tijdelijke omleidingscadeau?

Zoals ik het zie, was de Oeralkorting na het hervatten van het verkeer door de Rode Zee slechts een tijdelijke reactie op het lossen van de routes, toen de Ural-korting versmalde tot –$2.

Toen de beweging herstelde, bereikten sommige voorraden snel de kopers, en voor een korte periode was er een gevoel van overmatige liquiditeit, vandaar de tijdelijke prijsstabilisatie.

Dit effect duurt echter niet lang, omdat de aard van de Oeralkorting niet gerelateerd is aan logistiek.

De belangrijkste druk wordt gecreëerd door sancties en beperkte toegang tot traditionele markten, en deze factoren zijn veel stabieler dan tijdelijke verstoringen of openingen van zeeroutes.

Hoe dan ook, zelfs onder de voorwaarden van de recent opgelegde sancties tegen olieraffinaderijen, is de correctie van de olieprijzen een kortetermijntrend.

Invezz: De marges van raffinage zijn gedaald tot het dieptepunt van 2022 — welke cracks (benzine, diesel, straaljager) bieden de beste kalenderspread-transacties in 2026?

We moeten opmerken dat de marges van de raffinage inmiddels al merkbaar zijn hersteld.

Ik ben het ermee eens dat de niveaus niet zo hoog zijn als in 2022-2023, toen de markt leefde onder een echt tekort aan olie en brandstof, maar toch is de prijs vrij zeker.

Wat betreft de verschillen in 2026, is de benzine-olie-variant momenteel niet zo interessant: die ligt boven zijn seizoensgebonden "bodem" en het groeipotentieel daar is bijna uitgeput.

De enige spread die aandacht waard is, is de verspreiding van ruwe olie.

Het ziet er bijzonder interessant uit, aangezien er momenteel een tekort aan diesel is in de VS en Europa, waardoor het verschil erg groot is, en dit creëert een kans voor verkoop met de verwachting om terug te keren naar het gemiddelde niveau.

Het enige risico dat ik hier zie, zijn de weersomstandigheden. Als de winter te koud is, kunnen de prijzen voor stookolie in de winter reageren op vorst met een zeer snelle stijging.

Vooruitzicht

Invezz: Een gedurfde opmerking: Brent-gemiddelde in 2026 — boven $90, onder $70, of binnen het bereik? En waarom?

Als we naar 2026 kijken, zou ik gokken op de gemiddelde prijs van Brent tussen de $60-70. De markt is vandaag overbevoorraad, en ik denk dat het de eerlijkste prijs is onder deze omstandigheden, en de consumptiestructuur verandert.

Elektrische voertuigen, energie-efficiëntie en nieuwe technologieën vrezen geleidelijk aan de vraag naar benzine en diesel.

Ondertussen blijven schalieproducenten in de Verenigde Staten de productiekosten verlagen, zodat ze de productie zelfs tegen matige prijzen kunnen uitbreiden. Met zo'n combinatie van factoren lijkt een scenario waarin Brent boven de $90 stijgt onwaarschijnlijk.

Maar een daling onder de $60 is ook niet mogelijk voor langere tijd — te veel spelers zijn geïnteresseerd in het behouden van de markt binnen een comfortabel bereik.

Invezz: Waar ziet u de Indiase olievraag in het komende decennium, vooral als ze volledig moeten stoppen met het kopen van Russische vaten?

Ik ben er zeker van dat India Russische olie toch niet volledig zal opgeven. De volumes zijn te groot en de markt biedt altijd ruimte voor overeenkomsten.

Rusland is goed voor ongeveer 8-10% van de wereldwijde productie, en dergelijke volumes kunnen niet van de ene op de andere dag worden vervangen.

Bovendien zoeken Saoedi-Arabië en Qatar ook naar waar ze hun olie kunnen verkopen, en de concurrentie op de markt is zeer hevig.

Om het dilemma op te lossen, zullen er enkele nieuwe regelingen, gedeeltelijke vervangingen en heruitgifte van contracten tussen Rusland en India komen, maar het land blijft de belangrijkste olieleverancier in de een of andere vorm.

Tegelijkertijd wordt India zelf nu de belangrijkste drijfveer van de wereldwijde oliebehoefte: het IEA schat dat de productie van het land tegen 2030 kan oplopen tot een miljoen vaten per dag.

Dus zelfs als een deel van hun Russische volumes tijdelijk afneemt, zal de totale groei van de consumptie niet verdwijnen – India zal deze vraag op de een of andere manier moeten leveren.