De inflatietrends in China laten een onevenwichtig herstel zien nu fabrieksprijzen verder dalen

De nieuwste inflatiecijfers van China wijzen op een herstel dat wisselvallig blijft, waarbij stijgende consumentenprijzen worden gecompenseerd door een diepere daling van fabrieksprijzen.

De cijfers bieden nieuwe context voor hoe de economie van het land zich aanpast aan zwakke vraag, overmatige industriële capaciteit en aanhoudende prijsdruk in de toeleveringsketens.

De cijfers van november tonen aan dat de inflatie in de hoofdprijs in meer dan een jaar het snelst toenam, maar deze verbetering heeft de zorgen over wijdverspreide deflatie in belangrijke sectoren niet weggenomen.

De update, gepubliceerd door het National Bureau of Statistics op 10 december, kwam samen met marktreacties in staatsobligaties en aandelen, terwijl beleggers de sterkte van de onderliggende trend beoordeelden.

Consumentenprijzen stijgen

De consumentenprijsindex van China steeg in november met 0,7% ten opzichte van een jaar eerder. De opleving werd vooral gedreven door hogere voedselprijzen, wat hielp een lange periode van uitzonderlijk zwakke prijsstijgingen te doorbreken.

De kern-CPI, exclusief voedsel en energie, bleef ongewijzigd op 1,2% na het beëindigen van een zes maanden durende periode van acceleratie.

De gegevens bevestigden het idee dat de consumentenvraag slechts geleidelijk stabiliseert, zelfs terwijl de inflatie in de hoofdindex stijgt.

Fabrieksprijzen verzwakken

Hoewel de CPI verbeterde, bewogen fabrieksprijzen de tegenovergestelde richting. De producentenprijzen daalden in november met 2,2%, waardoor de deflatie werd verlengd tot de 38e maand.

De daling wees op aanhoudende druk op de marges van bedrijven, aangezien bedrijven zich blijven aanpassen aan de gedempte binnenlandse uitgaven en de felle concurrentie.

Een langdurige neergang in woningen en zachte consumptie heeft sinds het einde van de pandemie zwaar op de industriële activiteit gedrukt, terwijl overaanbod in verschillende sectoren de druk heeft vergroot.

De daling van producentenprijzen duwde de BBP-deflator ook richting wat tegen het einde van 2025 een derde opeenvolgende jaarlijkse daling zal zijn, wat de langste dergelijke reeks is sinds China's verschuiving naar een marktgerichte economie eind jaren zeventig.

Markten reageren

De financiële markten reageerden snel op de gemengde cijfers.

De rendementen op 10- en 30-jaars Chinese staatsobligaties keerden eerdere winsten terug nadat de producentenprijscijfers zwakker waren dan verwacht.

Onshore en offshore aandelen hielden ook de verliezen gedurende de dag vast, terwijl beleggers evalueerden wat de combinatie van milde CPI-groei en aanhoudende PPI-deflatie signalen voor de winst en bredere economische momentum was.

De update volgde op de voortdurende inspanningen van autoriteiten om de intense prijsconcurrentie in te dammen en de binnenlandse vraag te ondersteunen, hoewel recente gegevens suggereren dat er uitdagingen blijven bestaan in verschillende sectoren.

Economische druk blijft bestaan

De laatste cijfers laten zien hoe deflatoire krachten het herstel van China blijven bemoeilijken.

Hoewel de consumenteninflatie al twee maanden is verbeterd, is de stijging nog niet sterk genoeg om de verwachtingen over groei of bedrijfsprestaties te veranderen.

Marktdeelnemers houden de wacht op een langere periode van stevigere prijscijfers, evenals duidelijkheid over toekomstige begrotingsmaatregelen, voordat ze hun visie op de sterkte van China's economische herstel aanpassen.

Met deflatie die in fabrieken is ingeburgerd en de capaciteit nog steeds hoog in meerdere sectoren, benadrukken de cijfers van november de contrasterende krachten die het economische landschap van het land vormgeven.