De Britse economie krimpt opnieuw nu de begrotingsonzekerheid de activiteit bemoeilijkt

De Britse economie gleed in oktober weer in krimp, wat de zorgen vergrootte dat de eerste begroting van minister van Financiën Rachel Reeves het momentum van de groei heeft getemperd.

Nieuwe maandelijkse gegevens toonden brede zwakte in belangrijke sectoren, wat de uitdagingen benadrukt waar beleidsmakers voor stonden voorafgaand aan de definitieve rentebeslissing van de Bank of England van het jaar.

Tweede opeenvolgende maand van daling

Het bruto binnenlands product daalde in oktober met 0,1%, meldde het Office for National Statistics, wat overeenkomt met de herziene krimp van 0,1% in september.

Economen die door Bloomberg zijn ondervraagd, hadden een bescheiden stijging van 0,1% verwacht, wat vragen oproept over de sterkte van de economie richting het laatste kwartaal.

De dienstensector, die het grootste deel van de Britse productie uitmaakt, daalde met 0,3%, terwijl de bouwactiviteit met 0,6% daalde.

Deze dalingen werden deels gecompenseerd door een herstel van 1,1% in de industriële productie en 0,5% groei in de productie, waarbij de laatste werd ondersteund door de herstart van de Jaguar Land Rover-activiteiten na een cyberaanval in september.

Het pond daalde 0,1% naar $1,3381 na de release.

Op jaarbasis steeg het BBP in oktober met 1,1%, gelijk aan de voorgaande maand maar onder de 1,4% expansie-expansie die economen hadden verwacht.

De cijfers suggereren dat de economie het momentum van de eerste helft van het jaar heeft verloren, toen het VK alle andere G7-landen voorbijstreefde.

Begrotingszorgen drukken zwaar op huishoudens en bedrijven

Onzekerheid rond de begrotingsaankondiging van Reeves — die in november werd uitgegeven — wordt genoemd als een belangrijke factor die uitgaven en investeringsbeslissingen tegenhoudt.

Speculatie dat de belastingen zouden moeten stijgen om tekortvermindering en sociale toezeggingen te financieren, drukte zwaar op het gezinssentiment en droeg bij aan een scherpere dan verwachte daling van de detailhandelsverkopen in oktober.

Reeves voerde uiteindelijk belastingverhogingen in, maar minder agressief dan gevreesd, waardoor de overheid meer fiscale speelruimte kreeg en de schok voor consumenten en bedrijven werd beperkt.

Toch zeggen economen dat de wolk van onzekerheid voorafgaand aan de herfstbegroting waarschijnlijk de economische activiteit in oktober heeft ontmoedigd.

Indicatoren van het bedrijfssentiment wijzen op vergelijkbare voorzichtigheid.

Bedrijven stelden investeringsbeslissingen uit terwijl ze wachtten op fiscale duidelijkheid, wat de groei vergrootte.

Echter, als teken dat de verwachtingen mogelijk stabiliseren, heeft de Confederation of British Industry vrijdag haar economische prognoses aangepast.

De bedrijfslobby verwacht nu dat de Britse economie in 2026 met 1,3% zal groeien, een stijging ten opzichte van de vorige prognose van 1,0%, waarbij de hogere overheidsuitgaven na de begroting worden genoemd. Ook verhoogde het zijn groeiprognose voor dit jaar naar 1,4%.

Bank of England staat voor een strakke beleidsbeslissing

De BBP-gegevens van oktober zijn de eerste in een reeks belangrijke publicaties die de laatste monetaire beleidsvergadering van de Bank of England in 2024 zullen leiden, gepland voor 18 december.

Beleidsmakers zullen de komende dagen nieuwe arbeidsmarkt- en inflatiegegevens ontvangen, wat naar verwachting een evenwichtige beslissing zal zijn over het al dan niet verlagen van de rente.

De inflatie daalde in oktober naar 3,6% van 3,8% in september, de eerste daling sinds mei en in lijn met de verwachtingen van de bank.

Verdere versoepeling wordt verwacht in de lezing van november. De markten verwachten algemeen dat de centrale bank een kwartpuntsverlaging zal uitvoeren, waarbij het referentietarief wordt verlaagd van 4,0% naar 3,75%.

Vier van de negen leden van de Commissie voor Monetair Beleid stemden in november voor een verlaging, wat erop wijst dat de commissie een pivot nadert nu de prijsdruk blijft afnemen.

Maar met de groei zwak en het vertrouwen fragiel, onderstrepen de nieuwste gegevens de risico's van een verkrapping van het begrotingsbeleid juist nu het monetaire beleid richting versoepeling beweegt.