Een havikachtige cut, een gespleten huis en een Fed Chair op geleende tijd

'Tempus fugit,' terwijl we roepen bij sluitingstijd in mijn lokale Wetherspoons.

We zijn al meer dan een kwart van december en gaan op volle snelheid richting het einde van het jaar.

Waar is de tijd gebleven? De Federal Reserve heeft zojuist haar laatste vergadering van 2025 gehouden en heeft de rente zoals verwacht met 25 basispunten verlaagd.

Voorafgaand aan de beslissing riepen analisten op tot een 'havikachtige verlaging', en dat is vrijwel wat er is geleverd.

De 'Dot Plot' van het FOMC (onderdeel van de kwartaalsamenvatting van economische prognoses) had een mediane prognose van slechts een kwartpuntsverlaging volgend jaar, waarschijnlijk in de eerste helft.

Maar er was veel verspreiding over de stippen.

Van de negentien FOMC-leden verwacht één zes verlagingen volgend jaar (wat de Fed Funds-rente zou verlagen naar 2,00-2,25% ten opzichte van het huidige niveau, ruim onder de inflatieprognoses), terwijl aan de andere kant drie leden één renteverhoging zien.

Volgens het FedWatch Tool van de CME wordt het 'echte geld' één, misschien twee verlagingen, wat vrijwel in lijn is met de Fed zelf.

We hebben nu nog twaalf maanden te gaan voordat we weten hoe accuraat deze voorspelling blijkt te zijn.

De huidige renteverlagingscyclus van de Fed begon in september 2024, toen ze de meeste mensen verraste door een verlaging van 0,50% aan te kondigen.

Dit was het dubbele van de voorspellingen en enigszins controversieel aangezien het slechts twee maanden voor de presidentsverkiezingen plaatsvond.

De Fed voerde nog twee kwartpuntsbezuinigingen door vóór het einde van het jaar, voordat ze werd uitgesteld tot september deze periode, waarbij ze de mogelijke inflatie-effecten van tarieven de schuld gaf.

Dit wekte de woede van president Trump, die vond dat de Amerikaanse centrale bank het monetaire beleid had gepolitiseerd, en hij heeft misschien een punt.

In totaal werden de rentes vorig jaar met 100 basispunten verlaagd, en in 2025 nog eens met vijfenzeventig punten, voor een totaal van 175, waardoor het Fed Funds-rentebereik daalde naar 3,50-3,75%, het laagste punt in meer dan drie jaar.

Al die monetaire stimulans was een behoorlijk krachtige rugwind voor risicovolle activa, die, gezien de prognose van gisteren, in de toekomst veel van zijn kracht zullen verliezen. Desondanks toont de verdeling van de FOMC-stemmen weinig bereidheid om de rente te verhogen, dus dat is een zegen.

De rest van de FOMC's Summary was ook behoorlijk optimistisch. Leden hebben hun groeiverwachtingen voor volgend jaar verbeterd.

Ze verwachten nu een bbp-groei van 2,3%, tegenover 1,8% in september.

De inflatie (gemeten aan de hand van Core PCE) zal naar verwachting afzwakken tot 2,5% tegen het einde van 2026, een daling ten opzichte van de huidige waarde van 2,8% geannualiseerd en lager dan de prognose van september van 2,6%. Er wordt nog steeds verwacht dat het in 2028 het doel van 2% van de Fed zal halen.

Ondertussen wordt verwacht dat de werkloosheid stabiel blijft op 4,4%, wat historisch gezien laag blijft.

Al met al is dat een vrij solide set prognoses, wat genoeg was om risicovolle activa te laten stijgen en de Amerikaanse dollar te laten dalen.

Tijdens zijn daaropvolgende persconferentie zei voorzitter Jerome Powell dat de Fed nu in 'afwacht-en-afwachting'-modus was, net als meneer Powell zelf.

Zijn tweede termijn als voorzitter eindigt in mei, maar sinds de inauguratie van president Trump in januari doen er speculaties de ronde over de identiteit van zijn opvolger.

De heer Trump heeft gezegd dat hij zijn voorkeurskandidaat heeft gekozen, en minister van Financiën Scott Bessent heeft gesuggereerd dat dit voor Kerstmis aangekondigd kan worden.

Kevin Hassett, de huidige directeur van de National Economic Council, wordt beschouwd als de zekere kandidaat.

Hij is een bekende Trump-aanhanger en een bekende duif.

Maar Kevin Warsh kan ook niet worden uitgesloten. Hij heeft gediend als lid van de Federal Reserve Board of Governors en is Republikein.

Hij is ook een knappe kerel, wat hem in de ogen van president Trump een voorsprong kan geven op meneer Hassett. Laten we de regering mooi houden.

Wat betekent dit allemaal? Er sluipt wat onzekerheid binnen bij de Fed, en er is bewijs van een groeiende diversiteit aan geuite meningen.

Het voelt ook alsof de regel van de Voorzitter niet meer zo absoluut zal zijn als in het verleden.

Dit zijn geen slechte dingen. Het is tijd dat de Fed een kleine opschudding krijgt. Maar zodra zijn vervanger is benoemd, wordt het leven van Jerome Powell een stuk moeilijker.

Er zullen feitelijk twee Fed-voorzitters zijn voor de komende vijf maanden, en beide zullen intensief worden onderzocht.

Meningsverschillen zullen worden benadrukt. En dat kan de besluitvorming negatief beïnvloeden.

(David Morrison is Senior Market Analyst bij Trade Nation. Zijn meningen zijn van hemzelf.)