Zilvervolatiliteit zal in 2026 aanhouden; ING Group rekent prijzen op gemiddeld $55 per ounce

Zilver heeft dit jaar goud aanzienlijk overtroffen, met een bijna 100% stijgende prijzen begin december.

De rally wordt gekenmerkt door scherpe schommelingen, gedreven door verschuivende economische signalen en evoluerende handelstariefbeleid, en met de hoge onzekerheid die aanhoudt, verwacht ING Group verdere marktvolatiliteit.

De recente sterkte van zilver is toe te schrijven aan verschillende belangrijke factoren: een aanhoudend tekort aan aanbod, robuuste industriële vraag gedreven door zijn essentiële rol in zonne-energietechnologie, EV's en elektronica, aldus ING in haar vooruitblikrapport.

Daarnaast is er een heropleving van de investeringsinteresse in zilver als een toegankelijker alternatief voor goud.

De goud/zilver-verhouding is aanzienlijk gedaald ten opzichte van de piek van 105 op Bevrijdingsdag, en ligt nu op een jaar-tot nu toe dieptepunt van onder de 70.

Deze vermindering wijst op een groeiend vertrouwen in zilver onder institutionele beleggers, volgens Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING Group.

Geweldige zilveren druk

Onzekerheid in de Amerikaanse tarieven veroorzaakte een historische druk door metaal van Londen naar de VS te verplaatsen, waardoor COMEX-futures gedurende het grootste deel van het jaar consequent hoger werden verhandeld dan de Londense prijzen.

Deze verschuiving leidde tot een sterke daling van de beschikbare zilvervoorraden in Londen, het belangrijkste handelscentrum.

De zilvermarkt worstelt nog steeds met de gevolgen van een historische short squeeze, ondanks een recordinstroom van zilver naar Londen.

De leasetarieven, die de jaarlijkse kosten van het lenen van zilver in Londen vertegenwoordigen, blijven verhoogd met ongeveer 6%.

De situatie heeft druk gezet op andere regio's, zoals blijkt uit de Chinese zilverexport die in oktober een recordhoogte van meer dan 660 ton bereikte.

Als gevolg hiervan bereikten de voorraden in magazijnen die verbonden zijn aan de Shanghai Futures Exchange onlangs het laagste niveau in bijna tien jaar, waardoor een aanzienlijke hoeveelheid zilver naar Londen werd verscheept om de druk daar te verlichten.

Manthey zei in het ING-rapport:

Rugwind in 2026

"Met het oog op 2026 zal zilver blijven worden ondersteund door een verbeterd beleggerssentiment ten opzichte van edelmetalen en het aanscherpen van fysieke balansen," voegde Manthey toe.

Zilver staat op het punt te profiteren van macrofactoren die vergelijkbaar zijn met die welke goud ondersteunen, waaronder een zwakkere Amerikaanse dollar, renteverlagingen door de Fed en een verhoogde vraag naar veilige havens door aanhoudende geopolitieke instabiliteit.

Historisch gezien heeft zilver beter gepresteerd dan goud tijdens periodes van monetaire versoepeling, omdat een daling van de reële rendementen doorgaans zowel de interesse van beleggers als het industriële gebruik stimuleert.

Maar volgens Manthey wordt het vooruitzicht van zilver ook gevormd door fundamenten die verschillen van goud.

Industriële toepassingen verbruiken meer dan de helft van de totale zilvervoorraad.

Er wordt een vertraging in de vraag naar zonne-energie verwacht, vooral in China, na enkele sterke jaren, waarbij de installaties naar verwachting hun hoogste niveau in 2025 zullen bereiken.

Verder stijgende vraag naar zilver zijn trends zoals elektrificatie, noodzakelijke verbeteringen van het elektriciteitsnet en de toenemende integratie van zilver in auto-onderdelen, vooral in hybride en batterij-elektrische voertuigen.

Volatiliteit zal aanhouden

Manthey zei:

De marktgrootte van zilver is kleiner dan die van goud, en de vraag is verdeeld tussen industriële en investeringsdoeleinden, waardoor het zeer gevoelig is voor economische schommelingen.

Daardoor kan zilver tijdens bullmarkten aanzienlijk beter presteren dan goud, maar het is volgens het ING-rapport ook gevoelig voor steilere dalingen bij economische neergangen.

Dit hoge volatiliteitsniveau zal naar verwachting volgend jaar voor zilver aanhouden.

"Hoewel we niet geloven dat het tempo van de stijgingen dit jaar houdbaar is, verwachten we over het algemeen dat de zilverprijzen goed ondersteund blijven te midden van de combinatie van veerkrachtige industriële vraag, beperkte aanbodgroei en een gunstiger macroklimaat," zei Manthey.