De Braziliaanse economie begint het vierde kwartaal zwak doordat de activiteitsindex daalt

De Braziliaanse economie begon het vierde kwartaal met een verrassende krimp in oktober, wat tekenen versterkt dat de activiteit afkoelt onder het strakke monetaire beleid.

Maandag toonden gegevens van de Centrale Bank aan dat de Economic Activity Index (IBC-Br), een referentie-indicator voor het bruto binnenlands product (BBP), in oktober met 0,2% daalde ten opzichte van september, in de seizoensgecorrigeerde reeks.

Het was de tweede opeenvolgende maandelijkse daling van de index. De IBC-Br trok zich in september 0,19% terug, wat de Centrale Bank opnieuw publiceerde vanaf een eerder cijfer van -0,20%.

Samen impliceren de twee contracties een vertraging in het momentum aan het begin van Q4.

Volgens het lokale mediakanaal InfoMoney hadden economen deze uitkomst in oktober niet voorzien.

Een Reuters-peiling voorspelde een maandelijkse stijging van 0,10%, wat het verschil tussen prognoses en recente officiële cijfers benadrukte.

Sectoropsplitsing toont ongelijke prestaties aan

Een nadere blik op de cijfers van de Centrale Bank laat zien dat de prestaties van oktober sterk verschilden per sector.

Landbouw was de enige sector die groei kende, met 3,1% ten opzichte van september. Daarentegen daalde de industriële activiteit met 0,7% en de diensten met 0,2% in dezelfde periode.

Wanneer landbouw wordt weggelaten, wordt de zwakte duidelijker.

De IBC-Br-index, exclusief de landbouwsector, daalde in oktober met 0,3%, wat de brede zwakte in industrie en diensten benadrukt, die het grootste deel van de Braziliaanse economische activiteit uitmaken.

Deze resultaten ondersteunen de perceptie dat de economie tegenwind ondervindt, terwijl andere delen veerkracht tonen.

Contrast met officiële statistieken

De activiteitsindex van de Centrale Bank contrasteert met de gegevens van het officiële statistiekbureau van Brazilië, IBGE, die een meer gemengd beeld voor de maand lieten zien.

Volgens IBGE presteerden de detailhandelsverkopen in oktober het best. De verkoop steeg met 0,5% ten opzichte van september, tartte de voorspellingen en bereikte een hoogste punt in zeven maanden.

De industriële productie steeg in de maand met 0,1%, hoewel de stijging minder was dan verwacht. Ondertussen steeg het volume van diensten met 0,3%, iets boven de verwachtingen.

Deze bevindingen wijzen op pockets van kracht die niet volledig vertegenwoordigd zijn in de grotere activiteitsindex.

De jaar-op-jaar groei blijft positief

Ondanks maandelijkse dalingen blijft de IBC-BR uitbreiden ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden.

Volgens niet-seizoensgecorrigeerde gegevens was de index in oktober 0,4% hoger dan in dezelfde maand vorig jaar. Over 12 maanden was de cumulatieve winst 2,5%.

Deze langetermijnindicatoren tonen aan dat, hoewel het kortetermijnmomentum is afgenomen, de totale activiteit nog steeds boven het niveau van vorig jaar ligt.

BBP en monetaire beleidscontext

Het BBP van Brazilië steeg in het derde kwartaal slechts met 0,1%, de langzaamste groei sinds een daling van 0,1% in het vierde kwartaal van 2024. Dit rustigere BBP-rapport sluit aan bij de recente versoepeling van de IBC-Br.

Tijdens een vergadering vorige week besloot de centrale bank de benchmarkrente van Selic stabiel te houden op 15% per jaar.

Beleidsmakers gaven niet aan wanneer een fase van renteverlagingen kon beginnen, maar herhaalden in plaats daarvan dat het behouden van rentes voor langere tijd de juiste weg is om de inflatie terug te brengen naar het streefdoel.

Volgens marktverwachtingen in de Focus-enquête van de Centrale Bank, die maandag werd gepubliceerd, zou het BBP in 2025 met 2,25% stijgen en in 2026 vertragen tot 1,80%.

Over de IBC-BR

De IBC-Br bestaat uit proxies die volume-indices voor landbouw-, industriële en dienstensector vertegenwoordigen, evenals een volume-index voor productiebelastingen.

Hoewel het geen officiële BBP-statistiek is, wordt het algemeen beschouwd als een nauwkeurige weergave van het economische succes van Brazilië.