Warner Bros Discovery wil aandeelhouders aansporen om het bod van 108 miljard dollar van Paramount af te wijzen

Warner Bros Discovery Inc. bereidt zich voor om aandeelhouders aan te bevelen het vijandige overnamebod van Paramount Global van 108 miljard dollar af te wijzen, waarbij de raad van bestuur voorwaarden bespreekt die de kracht van de financiële steun van Larry Ellison ter discussie stellen, volgens een rapport van de Financial Times.

De Hollywoodgroep, geleid door Chief Executive David Zaslav, kan haar standpunt al woensdag bekendmaken na enkele dagen van beraadslagingen.

Paramount, geleid door David Ellison, ging vorige week rechtstreeks naar investeerders met een volledig contante aanbieding van $30 per aandeel, nadat ze hun eigen wedstrijd voor de studio en streamingactiva aan Netflix hadden verloren.

WBD stelt Ellisons financieringsgaranties ter discussie

De indiening van WBD zal naar verwachting vier belangrijke bezwaren tegen het bod van Paramount uiteenzetten, waaronder zorgen over waardering, financieringsverplichtingen, regelgevingsrisico en de structuur van de deal. In het bijzonder hebben bestuurders zich geconcentreerd op garanties dat Oracle-medeoprichter Larry Ellison persoonlijk de transactie zal ondersteunen.

Het huidige plan is gebaseerd op het Ellison family trust, grotendeels gefinancierd via Oracle-aandelen, in plaats van Ellisons persoonlijke vermogen.

De goedkeuring van de raad voor de indiening is nog in afwachting en de timing kan uitlopen, aldus de mensen. De aandelen van Warner Bros Discovery stegen dinsdag bijna 1% tot ongeveer $29, wat aangeeft dat investeerders verwachten dat Paramount mogelijk zijn bod moet verhogen om in de strijd te blijven.

Netflix gaat met grotere zekerheid vooruit

Het aanbod van 83 miljard dollar van Netflix voor de film- en streamingactiva van WBD, dat eerder deze maand werd gedaan, waardeerde het bedrijf op $23,25 in contanten en $4,50 in aandelen, exclusief de overige televisienetwerken zoals CNN.

WBD-bestuurders en investeerders hebben het voorstel van Netflix omschreven als geloofwaardiger en beter gestructureerd dan het bod van Paramount.

De streaminggigant stemde ook in met een beëindigingsvergoeding van 5,8 miljard dollar—een ongewoon hoog bedrag dat vertrouwen in het verkrijgen van goedkeuring door de toezichthouders aangeeft.

Paramount heeft geantwoord: het bod van Netflix wordt strenger gecontroleerd op het mededingingsrecht, gezien de dominante marktpositie, en daardoor een hoger uitvoeringsrisico met zich meebrengt.

David Ellison, die Paramount leidt, heeft gezegd dat zijn groep bereid blijft te onderhandelen en mogelijk het aanbod te verhogen als WBD verder betrokken raakt.

Staatsvermogensfondsen die worden beoordeeld

Een ander aandachtspunt van WBD's beoordeling betreft de financieringsbronnen voor beide bieders.

Meer dan 24 miljard dollar aan financiering gekoppeld aan het voorstel van Paramount komt uit staatsinvesteringsfondsen in Qatar, Saoedi-Arabië en Abu Dhabi, ongeveer het dubbele van het bedrag dat de Ellisons investeren.

Die samenstelling zou een aanvullende regelgevende beoordeling kunnen veroorzaken, denken adviseurs van WBD.

De aanstaande indiening van het bedrijf zal het vertrouwen in de aanpak van Netflix onderstrepen, terwijl het de openheid voor nieuwe voorwaarden van Paramount benadrukt als financieringszorgen worden opgelost. Zowel Warner Bros Discovery als Paramount weigerden commentaar te geven.