PayPal-aandelen stijgen door overnamegeruchten rond Stripe en Advent: wat ging er mis?

De aandelen van PayPal stegen in de voorbeurshandel nadat berichten opdoken dat Stripe en Advent International hadden geboden om het bedrijf voor meer dan $53 billion over te nemen. 

Het bod, gewaardeerd op $60.50 per aandeel, vertegenwoordigt ongeveer een premie van 28% ten opzichte van de meest recente slotkoers van PayPal. Aandelen noteerden het afgelopen jaar laag als $38.46, een scherpe daling ten opzichte van PayPal's piekmarktkapitalisatie van bijna $340 billion in 2021. 

Hoe is PayPal van een waardering van $340 billion naar een mogelijke overname voor slechts $53 billion gezakt?

PayPal is uit de gratie geraakt

PayPal, een van de bekendste namen in de fintech-sector, is de afgelopen jaren in ongenade geraakt. De koers is gezakt van de pandemiepiek van $300 naar het voorbeursniveau van $54. De marktkapitalisatie is gedaald van bijna $340 billion in 2021 naar $53 billion nu.

De daling viel samen met de bredere zwakte in de fintech-sector, waarbij veel concurrenten ver onder hun recordstanden handelen. Het bedrijf Block van Jack Dorsey is gedaald van een piek van $288 naar $79 vandaag, terwijl Shift4 Payments van $127 naar $50 is teruggevallen. SoFi-aandelen zijn teruggelopen van $32.70 naar $18.

Zelfs traditionele betaalbedrijven hebben het in deze periode moeilijk gehad. De aandelen van Mastercard zijn met 2.27% gedaald, terwijl Visa in de afgelopen 12 maanden slechts met 2.2% is gestegen.

De voornaamste reden voor deze crash is dat PayPal’s bedrijfsomvang niet meer groeit zoals voorheen. Gegevens van SeekingAlpha tonen dat de jaarlijkse omzetgroei is teruggelopen van 8.46% in 2022 naar 4.32% vorig jaar. Analisten voorzien dat de jaarlijkse omzet dit jaar met 3.50% zal groeien tot $34 billion.

PayPal ondervindt concurrentiedruk

PayPal’s activiteiten hebben de afgelopen jaren aanzienlijke concurrentie ondervonden, zowel bij merkgebonden als niet-merkgebonden diensten. De merkgebonden activiteiten kregen concurrentie van bedrijven als Stripe en Affirm. Ook mobile wallets van bedrijven zoals Google en Amazon vormen een bedreiging.

Ook de niet-merkgebonden activiteiten ondervinden sterke concurrentie van andere betalingsverwerkers wereldwijd. 

Tegelijkertijd is de strategie om het bedrijfsmodel te kantelen niet bijzonder succesvol gebleken. Een duidelijk voorbeeld is de lancering van de stablecoin-activiteit. Sinds de introductie in 2023 is PYUSD gegroeid naar een marktkapitalisatie van slechts $2.58 billion, wat het veel kleiner maakt dan USDC en USDT.

Evenzo zijn pogingen om met nieuw management groei aan te jagen niet succesvol geweest. In 2023 verving het bedrijf Dan Schulman door Alex Chriss. Na een poging om de groei nieuw leven in te blazen, vertrok Chriss dit jaar en werd hij vervangen door Enrique Lores, een voormalige President en CEO van HP. 

Wat nu voor PayPal?

Er wordt gezegd dat Stripe en Advent een bod van $53 billion op PayPal hebben uitgebracht. Zo'n deal zou voor hen logisch zijn, aangezien PayPal een van de meest ondergewaardeerde bedrijven op Wall Street is, met een vooruitlopende koers-winstverhouding van 8.9, veel lager dan het S&P 500-gemiddelde van 23. De twee partijen zouden kunnen besluiten PayPal te splitsen, bijvoorbeeld door Venmo af te stoten als een onafhankelijk bedrijf.

De uitdaging is echter of PayPal een overnamebod zal accepteren. Als dat gebeurt, zal het een hogere prijs eisen dan de $53 billion die de twee partijen hebben gesuggereerd. Ook is het waarschijnlijk dat meer bieders zich zullen melden en een hoger bod zullen uitbrengen, wat bestaande aandeelhouders ten goede zal komen.