SpaceX bij eerste winstcijfers, maar Jefferies: beleggers wijzen het verkeerde risico aan

SpaceX NASDAQ:SPCX publiceert dinsdag zijn eerste kwartaalresultaten als beursgenoteerd bedrijf, en beleggers zien dit als een test of de winstgevendheid van Starlink de dure ambities van Elon Musk kan ondersteunen.

De aandelen hebben het moeilijk sinds de notering in juni, terwijl critici zich richten op dat Musk meer dan 80% van de stemrechten controleert en zijn rollen als CEO, CTO en voorzitter.

Jefferies-strateeg Aniket Shah zei tegen Bloomberg dat het koppelen van de recente zwakte aan corporate governance "een brug te ver" is.

Dat verlegt de aandacht naar een direct risico: of SpaceX de uitgaven voor kunstmatige intelligentie, Starship en orbitale infrastructuur kan financieren zonder dat schulden, verliezen en verwatering aandeelhouders overweldigen.

Jefferies: governance is niet het directe probleem

Shah, het wereldwijd hoofd duurzaamheid en transitiestrategie bij Jefferies, betwijfelde beleggingsregels die automatisch geconcentreerd eigendom, dual-class aandelen of gecombineerde rollen als voorzitter en CEO uitsluiten.

Hij is niet de aandelenanalist van de bank voor SpaceX, en zijn opmerkingen vormden geen winstprognose of formele aanbeveling.

Zijn betoog wist het governance-risico niet uit. Musks stemmacht geeft externe aandeelhouders beperkte invloed, en critici maken zich zorgen over onafhankelijkheid van de raad, aandeelhoudersbescherming en potentiële conflicten met zijn andere bedrijven.

Het onderscheid zit in de timing: die kenmerken waren al zichtbaar voordat SpaceX op 12 juni naar de beurs ging.

Shah stelde dat de recente koersontwikkeling weinig met governance te maken had en mogelijk weerspiegelt dat beleggers hun veronderstellingen over AI heroverwegen.

Het rapport van dinsdag zal die verklaring toetsen. SpaceX moet aantonen dat zijn gevestigde activiteiten voldoende winst kunnen genereren om projecten te financieren waarvan de commerciële rendementen onzeker blijven.

Lees ook- SpaceX-aandeel crasht 50%: waarom Jim Cramer zegt dat er een betere koopkans voor de deur staat

Starlink moet aantonen dat het grootschalige projecten kan bekostigen

Visible Alpha-consensus verwacht een omzet in het tweede kwartaal van $6.9 miljard, geleid door de Connectivity-divisie.

De eenheid, die Starlink omvat, wordt naar verwachting een operationele marge van 35.9% leveren, waarmee verliezen in Space en AI worden gecompenseerd, aldus S&P Global Market Intelligence.

De bandbreedte aan winstverwachtingen blijft groot, uiteenlopend van een verlies van $1.26 per aandeel tot een winst van $0.33. Dat weerspiegelt onzekerheid over de timing en de classificatie van ontwikkelingskosten.

Groei van Starlink-abonnees, Connectivity-marges en uitgavengidsen zullen daarom meer van belang zijn dan één enkel winst-per-aandeelcijfer.

Beleggers zullen ook updates zoeken over Starship, AI-datacentra en de tijdslijn om die investeringen om te zetten in omzet.

Melissa Otto van S&P Global benadrukte kapitaalinvesteringen als zorgpunt.

Consensusprognoses tonen dat de jaarlijkse kapitaaluitgaven stijgen van $48.7 miljard in 2026 naar $118.4 miljard in 2028, terwijl de schuld kan oplopen van $41.7 miljard tot meer dan $218 miljard.

Waardering en aandelenaanbod kunnen sterke resultaten overschaduwen

Morgan Stanley-analist Adam Jonas blijft positief, met een koersdoel van $300.

De bank zei dat aandelen onder $120 een redelijke waardering boden voor Space en Connectivity, terwijl aan de AI-mogelijkheid beperkte waarde werd toegekend.

Morningstar ziet het anders. Analist Nicolas Owens taxeert SpaceX op $63 per aandeel en stelt dat de marktprijs sterk leunt op optimistische uitkomsten voor Starship, satellietconnectiviteit en orbitale computing die nog niet bewezen zijn.

Het aanbod kan een extra obstakel vormen. De eerste lock-up-expiratie gekoppeld aan de winstcijfers valt op August 6, wanneer tot 911.5 miljoen aandelen verkoopbaar kunnen worden.

Morningstar zegt dat gefaseerde vrijgaven uiteindelijk meer dan 6.4 miljard extra aandelen op de markt kunnen brengen, hoewel toelating niet garandeert dat er daadwerkelijk wordt verkocht.

SpaceX publiceert de resultaten na sluiting van de markt op dinsdag en houdt zijn webcast om 4.30PM ET.