Indiase staatsobligaties stijgen nu de RBI ingrijpt om de liquiditeitsdruk te verlichten

Indiase staatsobligaties noteerden woensdag hun sterkste rally in vier maanden, nadat de Reserve Bank of India nieuwe liquiditeitsmaatregelen had ingevoerd die gericht waren op het stabiliseren van de geldmarkten en het indammen van een recente stijging van de leenkosten.

De stap kwam op een moment dat de liquiditeit in het banksysteem sterk is aangescherpt, de obligatierentes zijn gestegen tot meermaandse hoogtepunten en de druk op de roepie is toegenomen.

Door een mix van staatsobligaties en een valutaruil aan te kondigen, gaf de centrale bank haar intentie aan om de marktomstandigheden te verzachten en recente kasstromen tegen te gaan, wat een brede obligatierally veroorzaakte.

De RBI zei dinsdagavond dat zij staatsobligaties voor 2 biljoen roepies zal kopen in vier triljanten, verspreid over december en januari.

Ook kondigde het een valutaruil van 10 miljard dollar aan die volgende maand zal worden uitgevoerd.

Na de aankondiging daalde de benchmark 10-jaars staatsobligaties naar 6,54%, wat de scherpste daling op één dag sinds 14 augustus markeerde.

Liquiditeitsboost drijft de obligatierally aan

De obligatieaankopen vormen een aanzienlijke escalatie van de liquiditeitssteun van de RBI.

De geplande injectie is het dubbele van het bedrag dat eerder deze maand werd aangekondigd, wat de bezorgdheid van de centrale bank over de verkrapping van de financiële situatie onderstreept.

De markten stonden onder druk nadat het benchmarkrendement eerder deze week een negenmaands hoogtepunt bereikte, wat de zorgen over liquiditeitsstress weerspiegelt.

Volgens Bloomberg zeiden experts dat de maatregelen de kortetermijnrentedynamiek hebben veranderd, waarbij verschillende nu ruimte zien voor het tienjaarsrendement om te zakken naar het niveau van 6,50%.

De rally was breed en weerspiegelde een verbeterd sentiment over looptijden doordat verwachtingen van aanhoudende liquiditeitssteun zich vestigden.

Verrekend voor rupee-gerelateerde geldafname

Een belangrijk doel van de laatste stappen is het tegengaan van de impact van de interventies van de RBI op de valutamarkt.

De centrale bank verkoopt dollars om de roepie te ondersteunen, die dit jaar is uitgegroeid tot de slechtst presterende valuta van Azië.

Die dollarverkopen hebben de rupee-liquiditeit uit het banksysteem uitgeput, waardoor de druk op de kortetermijnfinancieringsmarkten is toegenomen.

De valutaruil, samen met obligatieaankopen, zal naar verwachting de liquiditeit aanvullen en tegelijkertijd de RBI in staat stellen de valutavolatiliteit te blijven beheersen.

De maatregelen komen ook terwijl kredietverstrekkers onder seizoensdruk staan door belastinggerelateerde uitstromen, wat de contante contamte situatie verder heeft aangescherpt.

Bloomberg-gegevens tonen aan dat de liquiditeit in het banksysteem op 22 december afgleed tot een tekort van 727 miljard roepies.

Dit markeert een scherpe ommekeer ten opzichte van een overschot van 2,6 biljoen roepies eerder deze maand.

Deze verschuiving heeft de leenkosten van banken van de ene op de andere dag verhoogd, waardoor de stress op de geldmarkten toeneemt.

De acties van de RBI lijken erop gericht te voorkomen dat deze druk zich uitbreidt naar bredere financiële omstandigheden, vooral in een tijd waarin wereldwijde factoren, waaronder straffende Amerikaanse tarieven, zwaar drukken op groeigevoelige activa.

Marktpositionering voegt steun toe

De rally van de obligatie werd ook ondersteund door recente positioneringsgegevens.

Cijfers die na het einde van de handel dinsdag werden vrijgegeven, toonden aan dat een categorie marktdeelnemers, waaronder de RBI, 47,4 miljard roepies aan overheidsbiljetten heeft gekocht.

Dit was het hoogste aantal aankopen sinds 11 november en bood extra gemoedsrust over officiële steun voor de markt.