Waarom dalen Treasury-rentes na de wereldwijde obligatiecrash?

De rendementen op Amerikaanse Treasuries daalden donderdag over de hele curve, terwijl beleggers uitkeken naar belangrijke Amerikaanse economische cijfers voor aanwijzingen over groei, inflatie en de volgende stappen van de Federal Reserve na een scherpe uitverkoop op de wereldwijde obligatiemarkten.

Het rendement op de 10-jaars Treasury daalde met meer dan 2 basispunten tot 4.7680%.

Het rendement op de 30-jarige Treasury daalde ongeveer 2 basispunten tot 5.2433%, terwijl het beleidsgevoelige 2-jaarsrendement ruim 2 basispunten lager stond op 4.3609%.

De terugval kwam nadat het 10-jaarsrendement tijdens de handelsdag van woensdag een meerjarige top had bereikt, doordat zorgen over inflatie en overheidsschulden de vastrentende markten bleven belasten.

Focus op werkgelegenheidscijfers

Beleggers richten zich nu op het Amerikaanse banenrapport (nonfarm payrolls) van vrijdag en de werkloosheidscijfers over augustus.

Economisten verwachten dat het rapport laat zien dat de Amerikaanse economie in die maand 58.000 banen heeft toegevoegd, terwijl het werkloosheidspercentage naar verwachting onveranderd blijft op 4.1%.

De cijfers kunnen een nieuwe aanwijzing geven over hoeveel ruimte de Federal Reserve heeft om de rente aan te passen, nu de markten de vooruitzichten voor inflatie en economische groei inschatten.

Voor het banenrapport krijgen beleggers donderdag de nieuwste ISM-services PMI te zien.

De maandelijkse indicator voor de dienstensector in de VS wordt verwacht te stijgen naar 54.3 van 54.1 in juli.

Een sterkere uitkomst dan verwacht kan de zorgen versterken dat de economische activiteit veerkrachtig genoeg blijft om de inflatiedruk verhoogd te houden.

Een zwakkere uitkomst zou daarentegen de verwachtingen voor versoepelend monetair beleid kunnen ondersteunen.

Wereldwijde obligatierendementen zakken terug

De beweging in Amerikaanse Treasuries volgde op een breder herstel in wereldwijde staatsobligaties nadat rendementen meerjarige en in sommige gevallen decennialange toppen hadden bereikt.

Het rendement op de 10-jaars Britse gilt daalde vijf basispunten tot 5.18% nadat het eerder deze week het hoogste niveau sinds augustus 2007 had aangetikt. Het 10-jaarsrendement van Duitsland zakte twee basispunten.

De scherpe stijging van de wereldwijde rendementen was veroorzaakt door een combinatie van inflatiezorgen, hogere energieprijzen en zorgen over overheidsschulden.

De daaropvolgende terugval suggereert dat sommige beleggers terugkeren naar obligaties nadat de recente uitverkoop de rendementen naar niveaus had geduwd die aantrekkelijker rendement opleverden.

Olie blijft een belangrijk inflatierisico

Energiemarkten blijven centraal voor de vooruitzichten op de obligatiemarkten, terwijl beleggers de mogelijke inflatie-impact van hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten inschatten.

West Texas Intermediate-olie voor levering in oktober daalde in de vroege handel met meer dan 0.5% maar bleef boven $90 per vat.

Brent-olie, de wereldwijde benchmark, stond laatst 0.6% lager op $95.07.

De olieprijzen stegen eerder in de week toen de spanningen tussen de VS en Iran escaleerden, wat de zorgen vergrootte dat hogere energiekosten de inflatie kunnen verlengen en de vooruitzichten voor de rente kunnen bemoeilijken.

Markten hebben sindsdien enige geruststelling gevonden in de opmerkingen van president Donald Trump dat de recente escalatie niet “te lang” zou duren.

De daaruit voortvloeiende daling van de olieprijzen heeft geholpen de directe druk op inflatieverwachtingen en obligatierendementen te verlichten.

Toch, met Brent rond $95 per vat en Treasury-rendementen ruim boven de niveaus van eerder dit jaar, zullen beleggers waarschijnlijk gevoelig blijven voor inkomende economische cijfers en verdere ontwikkelingen in het Midden-Oosten.