Braziliaanse inflatieprognoses versoepelen nu centrale bank de rente hoog houdt: rapport

De inflatieprognoses voor middellange termijn in Brazilië verbeterden verder in het nieuwste Focus-rapport van de Centrale Bank, waarbij de prognoses voor de mediane consumentenprijsindex nog lager zijn gegaan en onder de officiële bovengrens voor 2025 blijven.

Ondanks het meest restrictieve monetaire beleid in decennia lijken de prijsdruk geleidelijk af te koelen.

De mediane prognose voor de IPCA, de benchmark consumentenprijsindex in Brazilië, daalde in 2025 van 4,33% naar 4,32%, wat ook de zevende opeenvolgende wekelijkse daling was.

Deze prognose ligt momenteel 0,18 procentpunten onder het plafond van het inflatiedoelbereik van 4,50%. Een maand geleden was die voorspelling hoger op 4,43%.

Zelfs als men zich beperkte tot de 111 schattingen die in de afgelopen vijf werkdagen zijn herzien, daalde de mediane prognose opnieuw, van 4,32% naar 4,31%, waarmee de trend van kleine neerwaartse herzieningen werd voortgezet.

Vooruitzichten voor 2026 en daarna

De inflatieprognoses voor 2026 zijn ook naar beneden verschoven. De consensusprognose voor dat jaar daalde van 4,06% naar 4,05%, waarmee een reeks van zes opeenvolgende wekelijkse dalingen werd verlengd.

Een maand geleden lag de schatting op 4,17%, wat de omvang van recente negatieve veranderingen aangeeft.

Kijkend naar de meest recente gegevens volgden de 110 schattingen die in de afgelopen vijf werkdagen zijn bijgewerkt een vergelijkbaar patroon, waarbij de mediaan daalde van 4,07% naar 4,06%.

Verder weg bleven de verwachtingen constant. Voor de achtste week op rij bleef de mediane Focus-prognose voor inflatie in 2027 ongewijzigd op 3,80%, terwijl de prognose voor 2028 stabiel bleef op 3,50%.

Centrale bankprognoses en doelkader

De meest recente prognoses van de Centrale Bank laten een kleine stijging op korte termijn zien.

Het Monetary Policy Committee (Copom) verwacht dat de inflatie in 2025 4,4% zal zijn en in 2026 3,5%. In het tweede kwartaal van 2027 verwacht de commissie een inflatiepercentage van 3,2% over 12 maanden.

Het inflatiedoel van Brazilië is sinds het begin van het jaar onafgebroken van kracht, berekend door de IPCA die in de afgelopen 12 maanden is opgebouwd.

Het heeft een symmetrische tolerantieband van 1,5 procentpunten aan weerszijden van het centrale doel van 3%.

Als de inflatie zes maanden achter elkaar buiten deze spanne valt, wordt de Centrale Bank geacht haar doel te hebben gemist. Deze programmering kwam nadat de IPCA in juni was bekendgemaakt.

In november daalde de opgetelde 12-maands inflatie echter tot 4,46%, onder het plafond van de tolerantie.

In haar meest recente monetaire beleidsrapport heeft de centrale bank haar toezegging vastgesteld om de inflatie richting het midden van het doel te sturen.

"Het herformuleren van inflatie binnen het vastgestelde tolerantiebereik is een natuurlijke stap in het proces van convergeren naar het doel," aldus de studie.

De rentetarieven blijven op restrictieve niveaus

Ondanks stijgende inflatieverwachtingen is het monetaire beleid strak gebleven. Bij de meest recente vergadering behield Copom het benchmarktarief van Selic op 15%, waarmee het de vierde opeenvolgende beslissing was om de rente stabiel te houden.

De commissie stelde verder dat "de huidige strategie om het huidige renteniveau voor een vrij lange periode te handhaven voldoende is om de convergentie van inflatie naar het doel te waarborgen."

Deze aanpak is in overeenstemming met de marktverwachtingen zoals uiteengezet in de Focus-studie. De mediane prognose voor het Selic-tarief eind 2025 is de afgelopen 24 weken 15% gebleven.

Vooruitkijkend bleef de mediane voorspelling voor het Selic-tarief eind 2026 onveranderd op 12,25%, een stijging ten opzichte van 12,0% een maand eerder.

Van de 88 schattingen die in de afgelopen vijf werkdagen zijn bijgewerkt, daalde de mediaan van 12,25% naar 12,13%. De gegevens werden op maandag de 29e verstrekt door de Centrale Bank.

De prognoses voor de daaropvolgende jaren bleven ongewijzigd.

Het voorspelde Selic-tarief bleef eind 2027 voor de 46e week op rij 10,50%, terwijl de mediane prognose voor het einde van 2028 op 9,75% bleef, iets hoger dan de 9,50% die een maand geleden werd geregistreerd.