Is inflatie weer in opkomst? FOMC-notulen roepen alarmbellen op

\n

De notulen van de Fed van januari, die dinsdag zijn gepubliceerd, lezen als een herinnering dat de inflatiebestrijding nog niet voorbij is, maar stiller dan in 2022.

\n

\n

Beleidsmakers erkennen dat de inflatie is afgekoeld ten opzichte van het hoogtepunt, maar “de meeste deelnemers” waarschuwden dat de vooruitgang terug naar 2% mogelijk langzamer en onregelmatiger is dan verwacht, waardoor de risico's in de verkeerde richting kantelen.

\n

\n

Wat nieuw is, is de risicobalans, terwijl functionarissen minder bezorgd waren over een plotselinge daling op de arbeidsmarkt, en juist waakzamer zijn voor inflatie die langer boven doel blijft.

\n

\n

FOMC-notulen: inflatieprogressie, maar waarschuwingssignalen

\n

\n

Binnenkomende inflatiegegevens zijn verbeterd ten opzichte van de slechtste niveaus, maar liggen nog steeds niet op het niveau dat de Fed nastreeft.

\n

\n

De gegevens lieten zien dat de totale PCE-inflatie in november op jaarbasis 2,8% bedroeg, terwijl kern-PCE (exclusief voedsel en energie) ook 2,8% bedroeg.

\n

\n

Tijdens de Fed-bijeenkomst in januari verwees voorzitter Jerome Powell naar 3,0% kern-PCE-inflatie over de 12 maanden eindigend in december, zijn duidelijke manier om te zeggen dat de laatste mijl hardnekkig is gebleken.

\n

\n

De notulen en bijbehorende commentaren vestigden de aandacht op tarieven als een onhandige complicatie.

\n

\n

Powell zei: “Hogere cijfers weerspiegelen grotendeels inflatie in de goederensector,” aangewakkerd door de effecten van tarieven, terwijl disinflatie bij diensten duidelijker leek.

\n

\n

Echter, de notulen merkten tariefeffecten op prijzen op, maar stelden voor dat deze na verloop van tijd zouden afnemen.

\n

\n

Powell bevestigde die framing tijdens de persconferentie in januari, en zei dat opwaartse risico\'s voor inflatie en neerwaartse risico\'s voor werkgelegenheid waren afgenomen, ook al bestaan ze nog.

\n

\n

Die verschuiving is relevant voor de markten omdat het de lat voor renteverlagingen hoger kan leggen.

\n

\n

De notulen laten zien dat sommige functionarissen nog steeds extra verlagingen passend vinden als inflatie daalt zoals voorspeld, maar ze hebben ook opnieuw explicietere tweezijdige risicotaal ingevoerd, waaronder dat verhogingen gerechtvaardigd kunnen zijn als inflatie boven de doelstelling blijft.

\n

\n

Ook lezen: Afnemende inflatie en stabiele aanwerving wekken nieuwe hoop op een zachte landing van de VS in 2026

\n

\n

Financiële stabiliteit: let op de leidingen

\n

\n

De Fed houdt ook in de gaten hoe de AI-boom wordt gefinancierd, omdat dat de vraag en het risicogedrag kan beïnvloeden.

\n

\n

In eerdere notulen opmerkten de marktmedewerkers van de Fed dat AI-ontwikkelingen bijdroegen aan volatiliteit in de grootste technologieaandelen, en dat een groep grote techbedrijven AI-gerelateerde kapitaalinvesteringen had versneld terwijl ze steeds meer op schulden leunen om ze te financieren.

\n

\n

Die soort achtergrond kan indirect van belang zijn voor inflatie, aangezien zware investeringen groei en vraag kunnen ondersteunen, zelfs terwijl beleggers discussiëren of de opbrengst snel genoeg komt.

\n

\n

Vanaf de bijeenkomst in januari hield de Fed haar beleidsrente in een doelband van 3,5% tot 3,75%.

\n

\n

Extern commentaar merkte op dat er twee tegenstemmen waren ten gunste van een daling, maar de kernboodschap was dat het beleid niet op een vast pad zit.

\n

\n

Powell zei expliciet dat het beleid “niet op een vast koerspad ligt”, en de notulen onderstreepten dezelfde voorwaardelijke benadering: versoepeling hangt af van duidelijker bewijs dat disinflatie weer echt op koers is.

\n