Trump noemt het een gouden tijdperk, maar boodschappenkosten doen kiezers anders denken

President Trump hield de langste State of the Union-toespraak in de moderne geschiedenis, die net geen 1 uur en 48 minuten duurde.

Hij verklaarde dat Amerika “groter, beter, rijker en sterker dan ooit tevoren” is en dat “de brullende Amerikaanse economie luider brult dan ooit tevoren.”

De Amerikaanse president zegt het ene, de gegevens zeggen iets anders en kiezers hebben hun eigen mening.

Inderdaad, de inflatie stijgt niet, de Amerikaanse aandelenmarkt zit dicht bij recordhoogtes en hypotheekrentes zijn gedaald.

Maar de goedkeuring van de president ligt nu onder de 40%. Waarom is er dus een kloof?

Op papier een solide economie

Volgens gangbare maatstaven is de Amerikaanse economie stabiel. De consumentenprijsinflatie lag in 2025 tussen 2,4-2,7% afhankelijk van de maatstaf.

De kerninflatie op een geannualiseerde drie maandenbasis raakte 1,7%. De benzineprijzen zijn gedaald van ongeveer $3.12 per gallon op Inauguratiedag tot ongeveer $2.95.

Hypotheekrentes zijn gemiddeld op het laagste niveau sinds 2022 nu de rendementen op staatsobligaties zijn gedaald.

De groei vertraagde echter in het laatste kwartaal van vorig jaar. De banengroei in 2025 bedroeg ongeveer 181,000 posities. De werkloosheid is iets hoger dan een jaar geleden.

De arbeidsmarktdifferentiële samengesteld door de Conference Board, die het verschil meet tussen mensen die zeggen dat banen in overvloed zijn versus moeilijk te krijgen, is verslechterd.

Niets hiervan wijst op een ineenstortende economie, eerder op een afkoelende economie met sterke activamarkten en zwakkere huishoudelijke dynamiek.

Waarom voelen kiezers zich slechter dan de cijfers?

Het antwoord ligt in niveaus in plaats van in percentages. De inflatie kan lager zijn dan in 2022, maar boodschappenprijzen, huur, verzekeringen en nutsvoorzieningen blijven hoog vergeleken met waar ze drie jaar geleden waren.

Een CPI-stijging van 2,4% bouwt nog steeds voort op een al verhoogde basis. Voor veel huishoudens is dat de dagelijkse realiteit.

Peilingen vangen deze spanning op. Reuters en Ipsos tonen 40% goedkeuring voor Trumps aanpak van de economie. AP NORC komt uit op 36%.

Een gemiddelde samengesteld door Cook Political Report zet de algehele goedkeuring op 41% met 57% afkeuring.

Een Economist-YouGov-enquête toont dat 69% van de respondenten de economie als redelijk of slecht beoordeelt, en de helft zegt dat het slechter wordt.

Dat komt omdat beleggers vaak inflatietrends en winstgroei volgen, terwijl kiezers letten op huurbetalingen en boodschappenbonnetjes. Die twee tijdlijnen lopen niet langer synchroon.

De beloftenkloof

Tijdens de campagne beloofde Trump lagere boodschappenprijzen en sterk lagere energiekosten. In zijn State of the Union verklaarde hij dat de economie brulde en zei dat miljoenen profiteerden van stijgende markten en lagere rentes.

Hoewel de retoriek uitbundig was, is de uitvoering gematigder geweest.

De inflatie is gedaald vanaf de piek maar de voedselprijzen stegen met 2,4% in het eerste jaar van zijn tweede ambtstermijn. Hypotheekkosten zijn verminderd, hoewel deels omdat de obligatiemarkten langzamere groei inprijzen.

Dus in werkelijkheid is de economie niet versneld, ze is vertraagd ten opzichte van de postpandemische pieken.

De kloof tussen beloften en resultaten verklaart veel van de woede.

De arbeidsmarkt houdt zich nog steeds, toch blijft betaalbaarheid van huisvesting en gezondheidszorg onopgelost.

Wanneer verwachtingen op één niveau worden gesteld en de realiteit op een ander niveau terechtkomt, volgen de goedkeuringscijfers doorgaans de kloof in plaats van de cijfers.

Tarieven, rechtbanken en groeirisico

Handelspolitiek staat centraal voor hoe gewone mensen zich voelen.

Het Hooggerechtshof vernietigde het meest uitgebreide deel van Trumps tariefregime.

De president noemde de beslissing ongelukkig en beloofde alternatieve mechanismen. Hij blijft beweren dat tarieven door buitenlandse landen worden betaald en op een dag de inkomstenbelasting zouden kunnen vervangen.

De meeste economische studies concluderen dat tarieven grotendeels gedragen worden door Amerikaanse bedrijven en consumenten. Ze functioneren als een belasting op ingevoerde goederen.

Hypotheekrentes zijn gedeeltelijk gedaald omdat de rendementen op staatsobligaties daalden uit bezorgdheid over handelsspanningen en langzamere groei. Met andere woorden, een deel van de financiële versoepeling die in de toespraak werd genoemd weerspiegelt voorzichtigheid op de obligatiemarkten in plaats van hernieuwde expansie.

Voor beleggers is dit mengsel complex. Aandelenmarkten reageren op winstgevendheid en liquiditeit. Huishoudens reageren op kosten en baanzekerheid.

Handelsonzekerheid kan obligaties ondersteunen terwijl het het ondernemersvertrouwen begrenst. Die divergentie voedt de bredere perceptiekloof.

Wanneer kiezers hun eigen geschiedenis herschrijven

Het meest onthullende datapunt is misschien niet inflatie of bbp maar komt uit de enquête-methodologie.

Peilers die onmiddellijk na de verkiezingen de daadwerkelijke stemkeuze van 2024 registreerden, vinden nu dat ongeveer 6% van de geverifieerde Trump-stemmers ontkent op hem gestemd te hebben.

Onder Trump-stemmers die zijn functioneren afkeuren, geeft bijna één op de vier niet langer toe dat ze oorspronkelijk op hem gestemd hebben.

Het patroon werkt in beide richtingen. Harris-stemmers die nu Trump goedkeuren, zeggen vaker dat ze op hem gestemd hebben. Onderzoekers beschrijven dit als voorkeursherschikking. Mensen passen hun geheugen aan om het in lijn te brengen met hun huidige gevoelens.

Dit is meer dan statistische ruis. Wanneer kiezers zich beginnen af te zetten tegen een zittende, duidt dat op reputatieverlies. Goedkeuring onder de 40 procent is één waarschuwing. Aanhangers die hun stem herschrijven is een andere.

De rekensom voor de tussentijdse verkiezingen

De geschiedenis leert dat in 2010 Barack Obama de tussentijdse verkiezingen inging met een kwetsbaar herstel en meer dan 60 zetels in het Huis verloor.

Tegenwoordig hebben de Republikeinen een flinterdunne meerderheid. Onafhankelijke kiezers tonen in verschillende peilingen afkeurpercentages boven de 60%.

56% van de kiezers in een Wall Street Journal-peiling zegt dat de president niet de juiste prioriteiten heeft, en 58% keurt zijn aanpak van inflatie af.

State of the Union-toespraken veranderen zelden de cijfers op blijvende wijze. Ze kunnen strategie verduidelijken. Deze leunde sterk op optimisme en patriottisme in plaats van empathie. Die aanpak activeert de achterban. Het zal mogelijk geen brede coalitie uitbreiden.

Voor beleggers is het risico niet op de korte termijn een recessie. Het risico is politieke beperking. Een zwakke goedkeuringsscore kan de fiscale flexibiliteit beperken, de handelspolitiek bemoeilijken en de kans op wetgevende impasse na november vergroten.

Markten kunnen floreren bij stabiliteit, maar worstelen met beleidsonzekerheid en reactief bestuur.

De Amerikaanse economie verkeert niet in een crisis. Toch erodeert het vertrouwen in economisch bestuur. Wanneer het vertrouwen sneller daalt dan de groei, heeft de politiek de neiging de cijfers in te halen.