CEO blijft optimistisch terwijl CoreWeave-aandelen kelderen na Q4-cijfers

CoreWeave Inc (CRWV) ligt vandaag in vrije val en keldert in de vroege handel bijna 20% nadat de AI-infrastructuurreus een polariserende publicatie van de resultaten over het vierde kwartaal had uitgebracht.

Ondanks een enorme jaar-op-jaar omzetstijging van 110% tot $1,6 miljard verschoof de marktfocus volledig naar een oplopend nettverlies van $452 miljoen en een pijnlijk tegenvallende operationele marge.

Beleggers raakten verder ongerust door de omzetverwachting voor Q1 van $1,9 miljard tot $2,0 miljard, die aanzienlijk lager lag dan de $2,3 miljard die Wall Street had ingeprijsd.

CoreWeave-aandelen, die tot de aankondiging een topper waren met een opwindende winst van 36% dit jaar tot nu toe, zagen die winsten onmiddellijk verdampen toen zorgen over enorme kapitaaluitgaven en kortetermijnwinstgevendheid de boventoon voerden.

Toch blijft CEO Mike Intrator, temidden van de ravage, onvermurwbaar en ziet hij de koersdaling na de cijfers als een tijdelijk bijproduct van een "eens-in-een-generatie" uitbreiding.

Moet u CoreWeave-aandelen kopen nu de CEO zijn uitgavenplannen verdedigt?

De kernspanning voor beleggers ligt in de agressieve 'bouwen-en-zij-zullen-komen'-strategie van CoreWeave.

Vanmorgen in gesprek met CNBC, verdedigde Intrator de beslissing van het bedrijf om de kapitaaluitgaven te verdubbelen tot maar liefst $30 miljard tot $35 miljard dit jaar – zelfs als dat de huidige marges flink onder druk zet.

Volgens hem is in een markt waar de vraag 'onophoudelijk' is, het niet veiligstellen van capaciteit vandaag een voor altijd gemiste kans.

Voor de langetermijnoptimist rechtvaardigt de backlog aan omzet van $66,8 miljard meer dan genoeg de waarderingspremie en biedt daarmee uitzonderlijke zichtbaarheid op toekomstige groei.

Hoewel beleggers uit CRWV-aandelen stappen vanwege de aanvankelijke kosten, stelt de CEO dat deze investeringen "ervoor zorgen dat we de komende vijf jaar dollars gaan verdienen".

Intrator's opmerkingen suggereren dat de huidige koers een aantrekkelijk instappunt kan zijn voor wie gelooft dat de strijd om AI-infrastructuurcapaciteit nog lang niet voorbij is.

Intrator weerlegt het schuldenbeeld: is dat genoeg voor CRWV-aandelen?

Een opvallende last voor CRWV-aandelen is de complexe kapitaalstructuur van het bedrijf — nu belast met ongeveer $30 miljard aan totale schulden en leaseverplichtingen.

Kritieken stellen dat de rentelast — die dit kwartaal $388 miljoen bedroeg — een tijdbom is.

Intrator probeert het verhaal echter te herformuleren van 'last' naar 'rendement' en zegt dat het een 'op succes gebaseerde' onderneming is, waarbij schuld direct gekoppeld is aan gecontracteerde, omzetgenererende GPU's.

In feite, te midden van een verschuiving naar een softwaregericht model en partners die kiezen voor de referentie-infrastructuur van CoreWeave, staat zijn AI-infrastructuurbedrijf sterk gepositioneerd om "rendementen te genereren op andermans GPU's".

Deze kapitaalarme uitbreiding naar de softwarelaag, gecombineerd met een veelbelovend '80%'-aanhechtingspercentage voor opslagproducten, wijst op een weg naar het margeprofiel van midden 20% dat Intrator voorspiegelt voor gestabiliseerde datacenters.

Als CoreWeave erin slaagt de transitie te maken van grote lener naar een hoogmarge software-orchestrator, kan de huidige door schulden gedreven korting achteraf gezien op een enorme 'foutieve waardering' gaan lijken.