Waarom Netflix-aandelen stegen nadat het zich terugtrok uit Warner Bros-deal

Netflix-aandelen stegen fors in de voorbeurshandel op vrijdag nadat het bedrijf zich terugtrok uit een biedoorlog met hoge inzet om Warner Bros. Discovery, een stap die beleggers opvatten als een teken van financiële discipline in plaats van een gemiste kans.

Het aandeel klom 8.45% in de voorbeurshandel op vrijdag nadat de streaminggigant bevestigde dat het het bod van Paramount Skydance Corp. van $111 miljard niet zou evenaren.

De beslissing maakte een einde aan een maandenlange strijd om de studio- en streamingactiva en verlegde de aandacht van beleggers van dealrisico's naar stabiliteit van de balans.

Beleggers belonen kapitaaldiscipline

Netflix had eerder ingestemd met de overname van Warner’s studio- en streamingactiva voor ongeveer $82.7 miljard, met een bod van $27.75 per aandeel.

Paramount Skydance kwam terug met een herzien bod van $31 per aandeel, waarmee het Netflix overtrof en uiteindelijk de strijd won.

De mede-CEO's Ted Sarandos en Greg Peters herhaalden dat de herziene prijs om te concurreren financieel niet langer aantrekkelijk was, waarbij het management dit omschreef als een gedisciplineerde aanpak.

De zorgen van beleggers waren al maanden aan het toenemen.

Het aandeel was ongeveer 40% gedaald in de vijf maanden nadat Netflix' interesse in Warner Bros. openbaar werd, omdat markten vreesden dat het bedrijf meer dan $50 miljard aan nieuwe schulden zou opnemen en zou afwijken van zijn streaminggerichte model.

De voorgestelde transactie zou van Netflix hebben geëist dat Warner Bros.-films minimaal 45 dagen in de bioscoop zouden draaien en dat bepaalde tv-series aan derden zouden worden verkocht, wat een opvallende strategische wijziging zou betekenen.

Door zich terug te trekken voorkomt Netflix het ophogen van schulden of het verwateren van aandeelhouders om een megadeal te financieren, waardoor zijn balans schoner blijft en de winstvooruitzichten voorspelbaarder.

"Het bod leek altijd een mix van aanval en verdediging - het verstevigen van content en schaalgrootte, terwijl concurrentie geen voorsprong zou krijgen, maar tegen een zeer hoge prijs," zei Matt Britzman, senior aandelenanalist bij Hargreaves Lansdown.

"Voorlopig lijkt de markt dit in elk geval als een overwinning voor iedereen te waarderen."

Paramount wint, onderzoek dreigt

Paramount Skydance, gesteund door miljardair Larry Ellison en geleid door Paramount-CEO David Ellison, zegevierde nadat het een vijandige campagne was gestart en zijn financieringsverbintenissen had versterkt, waaronder $45.7 miljard aan eigen vermogen en een beëindigingsvergoeding van $7 miljard.

Paramount-aandelen stegen ongeveer 7.3% in de voorbeurshandel, terwijl het aandeel Warner Bros. Discovery 1.98% lager stond.

Echter, de deal zal naar verwachting aanzienlijke antitrustcontrole ondergaan in zowel de Verenigde Staten als in Europa, inclusief een actief onderzoek in Californië.

Morningstar-analisten zeiden: "In de VS geloven we dat Paramount een voldoende goede relatie met de presidentiële administratie heeft om zorgen te verzachten, en het Department of Justice heeft een precedent geschapen door de fusie van grote studio's te laten passeren toen Disney Fox kocht."

Aandeleninkoop en organische groei weer in de schijnwerpers

Nu het bod van Paramount heeft gewonnen, ontvangt Netflix een afkoopsom van $2.8 miljard en is het van plan aandeleninkoop te hervatten.

Analisten van Raymond James zeiden dat aandeleninkoop de belangrijkste bestemming van het kapitaal zou kunnen zijn, terwijl MoffettNathanson suggereerde dat het bedrijf sportrechten of licentieovereenkomsten zou kunnen uitbreiden, vergelijkbaar met de recente deal voor films van Sony Group.

De marktreactie weerspiegelt hernieuwd vertrouwen in Netflix' zelfstandige groeistrategie.

Met meer dan 325 miljoen abonnees, ongeveer $20 miljard aan geplande jaarlijkse programmabestedingen en een marktwaarde van $357 miljard, blijft het bedrijf aanzienlijk groter dan Paramount en Warner Bros.