Leidt een blokkade van de Straat van Hormuz tot een wereldwijde energiecrisis?

Raketten vliegen over continenten, olietankers liggen stil en de verzekeringskosten schieten omhoog.

Wereldwijd stellen mensen zich dezelfde vraag: Gaan we een nieuwe wereldwijde energiecrisis tegemoet?

Het conflict tussen Iran, de Verenigde Staten en Israël heeft de energiemarkten van Azië tot Europa opgeschud.

De olieprijzen zijn gestegen, de gasprijzen in Europa zijn scherp opgelopen, en belangrijke scheepvaartroutes—die verantwoordelijk zijn voor een groot deel van de wereldwijde brandstofvoorziening—zijn plotseling gevaarlijk geworden.

Het belangrijkste energieknelpunt ter wereld

Elke grote energieschok heeft een geografisch epicentrum, en dit keer is dat de Straat van Hormuz.

Deze smalle zeestraat verbindt de Perzische Golf met de wereldmarkten en vervoert ongeveer een vijfde van 's werelds olie en ongeveer 20% van de wereldwijde LNG-zendingen—bijna 20 miljoen vaten ruwe olie per dag.

Toen de scheepvaartverzekering plotseling steeg van van ongeveer $200,000 per reis tot bijna $1 miljoen, trokken tankrederijen zich terug.

Verschillende schepen werden nabij de straat getroffen en zeeverzekeraars trokken de dekking terug. Het verkeer vertraagde sterk.

De energiemarkten reageerden onmiddellijk. Brent-olie steeg tot ongeveer $80 per vat.

De Europese gasprijzen stegen met meer dan 50% in slechts enkele dagen nadat de vrees voor LNG-tekorten toenam en de productie in Qatar tijdelijk werd stilgelegd na regionale stakingen.

Voor de energiemarkten gaat het niet om olie die niet meer bestaat. Het probleem is olie die niet kan worden verplaatst.

Waarom zijn de prijzen nog niet explosief gestegen?

Ondanks de oorlog blijven de olieprijzen ver onder de crisisniveaus die in de recente geschiedenis zijn gezien.

Toen de Russische invasie van Oekraïne in 2022 Europa's energiechok veroorzaakte, steeg Brent-olie boven $130 per vat.

Vandaag noteert die rond $80.

De verklaring ligt deels in hoe de markt eruitzag voordat het conflict begon.

De olievoorziening was relatief comfortabel. Sommige handelaren verwachtten zelfs een licht overschot dit jaar.

Grote volumes Iraanse en Russische ruwe olie lagen in drijvende opslag op tankers.

Die vaten vormen nu een buffer.

Een andere stabiliserende factor zijn de noodvoorraden. Na de olieschok van 1973 bouwden landen strategische petroleumreserves op, gecoördineerd via het International Energy Agency.

Lidstaten zijn verplicht om ongeveer 90 dagen aan noodvoorraden aan te houden.

Deze buffers bestonden niet tijdens eerdere crises.

De energiemarkten zelf zien er ook heel anders uit dan in de jaren 70.

Olie produceerde ooit ongeveer een kwart van de mondiale elektriciteit. Tegenwoordig is dat minder dan drie procent.

Elektriciteit is nu afhankelijk van een mix van gas, kernenergie, hernieuwbare bronnen en kolen.

Oliechokken blijven belangrijk. Ze werken alleen niet op dezelfde manier door in het systeem.

Het echte gevaar: verstoring van de scheepvaart

Het centrale risico is geen tekort aan olievelden. Het is een blokkade in het transportsysteem.

Producenten in de Perzische Golf zijn afhankelijk van de Straat van Hormuz om ruwe olie te exporteren. Wanneer tankers niet meer varen, stapelt olie zich snel op. Sommige landen hebben onvoldoende opslagcapaciteit en moeten de productie terugschroeven.

Irak heeft de productie al met ongeveer 1,5 miljoen vaten per dag teruggebracht omdat het onverkochte ruwe olie niet kan opslaan. Als de zendingen geblokkeerd blijven, kunnen soortgelijke productiereducties zich uitbreiden onder Golf-exporteurs.

De gevolgen zouden zich snel via brandstofmarkten verspreiden.

Benzine-, diesel- en kerosineprijzen reageren doorgaans sneller dan ruwe olie zelf, omdat raffinaderijen en distributeurs direct met leveringsbeperkingen worden geconfronteerd.

Consumenten kopen zelden ruwe olie. Ze kopen geraffineerde producten. Wanneer die sterk stijgen, volgt inflatie.

Welke landen zijn het meest blootgesteld?

Energieschokken treffen zelden alle economieën gelijk. Blootstelling hangt af van de afhankelijkheid van invoer en waar die invoer vandaan komt.

Aziatische industriële economieën staan in de frontlinie. China is de grootste olie-importeur ter wereld en is sterk afhankelijk van levering uit het Midden-Oosten.

India importeert ongeveer 5 miljoen vaten per dag, veel daarvan van Golfproducenten zoals Saoedi-Arabië, Irak en de Verenigde Arabische Emiraten.

India vroeg al om tijdelijke verlichting van sanctieregels om extra Russische ruwe olie te importeren nadat verstoringen in de aanvoer raffinaderijoperaties bedreigden.

Japan en Zuid-Korea lopen een vergelijkbare blootstelling. Beide importeren bijna al hun fossiele brandstoffen en zijn sterk afhankelijk van zendingen die via Hormuz passeren.

Europa staat een stap verder van de directe schok maar blijft kwetsbaar via de gasmarkten. Het continent verving een groot deel van zijn Russische pijpleidinggas door LNG na de oorlog in Oekraïne. Ladingen uit Qatar en de Verenigde Staten vullen nu dat gat.

Concurrentie met Azië is al zichtbaar. Een LNG-tanker die aanvankelijk koers zette naar Frankrijk keerde halverwege om en voer naar Azië, waar kopers bereid waren meer te betalen.

De Europese voorraadniveaus waren bij het uitbreken van het conflict ook ongebruikelijk laag. Het opnieuw vullen van de voorraden voor de volgende winter kan duur worden als de prijzen hoog blijven.

Opkomende economieën voelen de druk

De gevolgen strekken zich verder uit dan grote energie-importeurs.

In Egypte bedreigt de oorlog de inkomsten uit het Suezkanaal, een belangrijke bron van deviezen. Sommige rederijen vermijden de regio nu volledig en varen om via Kaap de Goede Hoop.

De Egyptische pond daalde onlangs tot een dieptepunt van acht maanden toen kapitaalstromen zich omkeerden.

Ondertussen staat Cuba voor een ander type energieschok. Brandstoftekorten als gevolg van verstoringen in de aanvoer en sancties hebben geleid tot rantsoenering, stillegging van transport en wijdverspreide stroomuitval.

Deze economieën hebben niet de financiële buffers die grotere importeurs wel hebben.

Zelfs matige stijgingen van energieprijzen kunnen snel omslaan in valuta-instabiliteit en inflatie.

Wanneer een wereldwijde energiecrisis realiteit wordt

De geschiedenis toont aan dat energiecrises zelden voortkomen uit een enkelvoudige gebeurtenis. De olieschokken in de jaren 70 combineerden geopolitieke spanningen met structurele leveringsbeperkingen.

De crisis van 2022 volgde op jaren van onderinvestering in energie-infrastructuur, samen met verstoringen in kern- en waterkrachtproductie in Europa.

De huidige omstandigheden zijn anders.

De olielevering blijft toereikend. Kolenprijzen zijn nauwelijks veranderd. De elektriciteitsmarkten tonen weinig tekenen van paniek. Noord-Amerikaans aardgas blijft ruim beschikbaar.

Het echte kantelpunt ligt in de Straat van Hormuz.

Als het tankerverkeer hervat wordt, zal de huidige verstoring waarschijnlijk beheersbaar blijven.

Als de waterweg weken of maanden gesloten blijft, kan de wereldmarkt tot 20 miljoen vaten per dag aan aanbod verliezen.

Op dat moment zou de term 'wereldwijde energiecrisis' niet langer hypothetisch klinken.