Waarom daalt goud? Vluchthaven verdrongen door sterke dollar en olieschok

De goudprijs daalde toen de olie door zorgen over oorlog met Iran tot $100 per barrel steeg, terwijl zorgen over inflatie ook het sentiment drukten. 

Het gele edelmetaal zit momenteel gevangen tussen de gebruikelijke vraag naar veilige havens en de sterkte van de dollar door stijgende olieprijzen.

Analisten verwachten dat de goudprijzen de huidige koers zullen aanhouden totdat er een duidelijker beeld is van de oorlog in het Midden-Oosten. 

Bovendien trok de sterkte van de dollar ten opzichte van een mandje belangrijke valuta's de goudkoersen op donderdag omlaag.

Een sterkere dollar maakt in dollars geprijsde grondstoffen duurder voor buitenlandse kopers. 

Veel marktwaarnemers zijn verbaasd over de prestaties van goud sinds het begin van het conflict.

Verwarring over de beweging van goud

Ondanks zijn historische rol als betrouwbaar veilige-havenactief tijdens geopolitieke crises is goud onverwacht met ongeveer $200 gedaald sinds de eerste luchtaanvallen op 28 februari, waarmee het tegen de gebruikelijke marktreactie in ging.

“De verklaring ligt in de directe nasleep van de aanvallen, toen de Amerikaanse dollar steeg als de belangrijkste begunstigde van vlucht-naar-veiligheid-kapitaalstromen, waardoor de gebruikelijke rol van goud effectief werd verdrongen,” zei Gary Wagner, technisch marktanalist bij Kitco, in een rapport. 

De marktfocus is recent verschoven. De aandacht richt zich nu op de vraag hoe een langdurig conflict, dat de energievoorziening verstoort, het monetaire beleidspad van de Federal Reserve zou kunnen veranderen. 

Deze verschuiving in focus is op haar beurt een belangrijke factor geworden die de goudprijs beïnvloedt.

Hogere inflatie drukt op goud

Na de aanval van Iran op koopvaardijschepen op woensdag zei Teheran dat de internationale gemeenschap zich moet voorbereiden op $200 per barrel.

In reactie op wat wordt omschreven als een van de ernstigste olieschokken sinds de jaren 1970, heeft het Internationaal Energieagentschap (IEA) dringend opgeroepen tot een substantiële vrijgave van strategische reserves.

Temidden van het aanhoudende conflict tussen de VS en Israël enerzijds en Iran anderzijds blijven de leveringen uit de Golf beperkt, waardoor de olieprijzen bij de openingshandel fors stijgen en de inflatoire druk toeneemt. 

Bovendien zou Iran naar verluidt ongeveer een dozijn mijnen hebben gelegd in de nauwe vaargeul van de zeestraat.

Deze actie dreigt de pogingen om deze cruciale doorgang voor wereldwijde zendingen van olie en liquefied natural gas te heropenen aanzienlijk te bemoeilijken.

Producenten in het Midden-Oosten hebben de olieproductie opgeschort omdat de opslagcapaciteit bijna vol is, waardoor olietankers al meer dan een week vastzitten in de Straat van Hormuz.

De impact van het conflict reikt verder dan financiële mechanismen en benadrukt de toenemende geopolitieke zorgen over de veiligheid van toeleveringsketens. 

De Straat van Hormuz is een cruciale knelpunt; traditioneel loopt er dagelijks ongeveer 20 miljoen vaten olie doorheen, wat meer dan een kwart (25%) van de wereldwijd via zee verhandelde olie vertegenwoordigt. 

Opmerkelijk is dat Aziatische markten sterk afhankelijk zijn van deze doorgang; zij ontvangen bijna 90% van de ruwe olie- en condensaatexporten die erdoorheen gaan.

Aan de andere kant lieten Amerikaanse economische cijfers op woensdag zien dat de Consumer Price Index (CPI) in februari met 0.3% steeg, in lijn met de prognoses en een versnelling ten opzichte van de 0.2% stijging in januari. 

Op jaarbasis steeg de CPI met 2.4% tot en met februari, wat ook in lijn was met de verwachtingen.

De aandacht verschuift nu naar de vertraagde publicatie van de januari Personal Consumption Expenditures (PCE)-index, die beleggers voor vrijdag verwachten.

Inflatie wordt naar verwachting significant beïnvloed.

Elke aanwijzing voor dalende energiekosten in de februari-cijfers zal waarschijnlijk snel teniet worden gedaan, waarbij de rapporten over maart en april naar verwachting een scherpe omkering laten zien doordat aanbodverstoringen de markt raken, aldus Wagner.

“Dat vooruitzicht heeft het rentepad van de Fed aanzienlijk onduidelijker gemaakt, en het is deze onzekerheid — meer nog dan de geopolitieke koppen zelf — die naar verwachting het zwaarst op goud weegt.”

Vooruitzichten op korte termijn

Goudfutures noteerden een daling en verloren aanvankelijk $14.80 op woensdag. 

Deze neerwaartse trend zette zich voort in de handel na sluiting op donderdag, waarbij het contract nog eens $12.00 verloor en op $5,166.00 handelde op buitenlandse markten.

“Het patroon wijst op aanhoudende verkoopdruk zolang de dollar stevig blijft en de markt discussieert over hoe ver een energieschok in het Midden-Oosten de Fed van koers kan brengen,” voegde Wagner eraan toe. 

Marktpartijen, waaronder handelaren en analisten, richten zich op twee hoofdontwikkelingen: signalen van de-escalatie uit diplomatieke gesprekken en de stabilisatie van de volatiliteit van de olieprijs, die momenteel een belangrijke factor is bij het bepalen van het inflatierisico voor de verwachtingsvorming rond Fed-beleid.

“Totdat een van de vragen is beantwoord, zal goud waarschijnlijk gevangen blijven tussen zijn traditionele geopolitieke premie en de tegenwind van de sterke dollar die zijn handelswijze sinds eind februari heeft bepaald,” voegde Wagner daaraan toe. 

Op het moment van schrijven stond het COMEX-goudcontract op $5,160.26 per ounce, down 0.4%, terwijl zilver op $85.480 per ounce stond, down 0.1%.