Jim Lebenthal heeft net flink Adobe-aandelen gekocht: dit is waarom

Adobe Inc (NASDAQ: ADBE) staat maandag in de schijnwerpers nadat Jim Lebenthal – hoofd aandelenstrateeg bij Cerity Partners – een contraire positie in de softwaregigant bekendmaakte.

ADBE-aandelen stonden de laatste tijd onder druk na een verrassende aankondiging dat de langzittende CEO Shantanu Narayen van plan is terug te treden na 18 jaar aan het roer.

Toch ziet Lebenthal de uitverkoop als een "aantrekkelijk" instapmoment in Adobe-aandelen dat volgens hem onterecht wordt gestraft door opgeblazen angst voor verstoring door kunstmatige intelligentie (AI).

AI-angst is overdreven bij Adobe-aandelen

De belangrijkste katalysator van Adobe’s recente zwakte – het vertrek van CEO Shantanu Narayen – is een bittere pil voor veel beleggers, aangezien zijn ambtstermijn de omzet deed exploderen van onder $1 billion tot meer dan $25 billion.

Lebenthal geeft toe dat het "niet iets is waar hij blij mee is", maar de marktkenner benut de resulterende volatiliteit in zijn voordeel.

Hij betoogt dat de markt’s "bear case" – die ervan uitgaat dat generatieve AI uiteindelijk Adobe’s kern Creative Suite zal kannibaliseren – fundamenteel gebrekkig is.

"Ik denk dat de angsten overdreven zijn," aldus Lebenthal, verwijzend naar de Q1-resultaten en de guidance van het bedrijf die juist veerkracht toonden.

Volgens Lebenthal is de terugval van ADBE-aandelen tijdelijk en rechtvaardigt zij een investering voordat de markt inziet dat het door AI gedreven bear-scenario mogelijk nooit werkelijkheid wordt.

ADBE-aandelen blijven in 2026 aantrekkelijk geprijsd

Achter de koppen steunt Lebenthals bullish advies op fundamentele waardering die los lijkt te staan van de historische normen van het bedrijf.

In gesprek met CNBC wees hij op een scherpe discrepantie tussen de groei van ADBE en de prijsstelling – "de omzetgroei blijft boven de 10% terwijl de koers-winstverhouding rond slechts 11x blijft."

Voor een softwaregigant met hoge marges is een vooruitlopende P/E in de lage tieners zeer aantrekkelijk – zeker omdat het dubbelecijferige groei aanhoudt.

Bovendien kijkt Lebenthal niet alleen naar winst; hij richt zich ook op het free-cashflowrendement, dat "op dit moment 11% is."

Dit betekent dat Adobe-aandelen grote hoeveelheden contanten opleveren in verhouding tot hun marktkapitalisatie – wat een aanzienlijke veiligheidsmarge biedt voor beleggers die bereid zijn de huidige leiderschapswissel te doorstaan.

Aandeleninkoop biedt nog een reden om Adobe aan te houden

Misschien is het krachtigste onderdeel van Lebenthals stelling Adobes agressieve kapitaalteruggave. 

Het in San Jose gevestigde bedrijf heeft zijn berg free cash gebruikt om massaal aandelen terug te kopen – een strategie die Lebenthal eerder met succes volgde bij giganten als Citigroup en GM.

"Ze hebben in slechts twee jaar 10% van de uitstaande aandelen ingetrokken," benadrukte Lebenthal, en hij voegde eraan toe dat deze trend zich zal voortzetten.

Dit creëert een krachtige wiskundige rugwind: zelfs als de groei bescheiden blijft, "zal de nettowinst blijven groeien bij een veel kleinere aandelenbasis."

Het verminderen van de noemer zet ADBE-aandelen in positie om te profiteren van een stijging van de winst per aandeel – een ontwikkeling waarvan Lebenthal zei dat die zal leiden tot aanzienlijke overprestatie zodra de tijdelijke "AI-koorts" in de markt wegtrekt en de focus terugkeert naar waarde per aandeel.