Wells Fargo verwacht goud op $6,300 eind 2026 ondanks recente terugval

Goud heeft zich de afgelopen maand niet gedragen als een veilige haven, doordat macro-economische tegenwind het sentiment drukte.

Wells Fargo is echter van mening dat de langetermijnvooruitzichten voor het edelmetaal goed onderbouwd blijven.

De goudprijs op COMEX steeg vrijdag met 2%, gestuwd door een zwakkere dollar, waardoor het metaal voor buitenlandse kopers goedkoper werd.

Het gele metaal is nog steeds op weg naar zijn vierde opeenvolgende wekelijkse daling, nu hogere energieprijzen de zorg over stijgende inflatie aanwakkeren en de kans vergroten dat de rente langdurig hoog blijft.

Macroeconomische tegenwind drijft daling van goud aan

De grondstofanalisten van Wells Fargo schrijven in hun recente global investment strategy-rapport de onverwachte daling van de goudprijs toe aan een gecompliceerd macro-economisch speelveld.

Ze stelden dat de impact van hogere rentetarieven, een sterkere Amerikaanse dollar en stijgende reële rendementen momenteel zwaarder weegt dan de ondersteunende factor van geopolitiek risico.

Pieken in de Amerikaanse dollar, de rendementen op Treasuries en de onder druk staande verwachtingen voor renteverlagingen vormen allemaal krachtige tegenwind voor goud.

Goudprijzen kennen momenteel hun grootste verliesreeks sinds 1983, een daling die samenvalt met de recente opmerkingen.

Sinds het bereiken van recordhoogtes van $5,600 per ounce eind januari is spotgoud bijna 22% gedaald. Het werd voor het laatst verhandeld tegen $4,391.50 per ounce, een daling van bijna 2.7% op die dag alleen.

Ondertussen noteerde het juni-goudcontract op COMEX $4,499.40 per ounce, een stijging van 2.1% ten opzichte van de vorige slotstand.

Inflatie, geopolitiek en de remmende werking van hoge rentes

De rol van goud als veilige haven nam snel af nadat het aanvankelijk steeg bij het begin van het conflict in het Midden-Oosten.

Dit kwam doordat beleggers hun verwachtingen rond rentetarieven bijstelden, waardoor kapitaal dat normaal naar veilige havens stroomt, naar de Amerikaanse dollar ging.

Stijgende reële rendementen zijn volgens Wells Fargo specifiek nadelig voor goud, omdat ze de opportuniteitskosten van het aanhouden van een niet-renderend actief verhogen.

Aanhoudende inflatiezorgen, verergerd door hogere energieprijzen, hebben deze dynamiek versterkt.

Het conflict heeft olie op bepaalde momenten boven $100 per vat geduwd, wat de vrees vergroot dat centrale banken een strakker beleid voor een langere periode moeten aanhouden.

De prijs van Brent-olie is boven $105 per vat gestegen, wat de zorgen over inflatie voedt.

Deze stijging is grotendeels toe te schrijven aan het conflict in het Midden-Oosten, dat de doorvoer door de Straat van Hormuz vrijwel geheel heeft stilgelegd, een cruciaal transitpunt voor ongeveer een vijfde van 's werelds ruwe olie en LNG.

Hogere olieprijzen zullen naar verwachting de productie- en transportkosten opdrijven, waardoor de inflatoire druk toeneemt.

Hoewel inflatie goud over het algemeen aantrekkelijker maakt als hedge, wordt de vraag naar het actief afgeremd door hoge rentetarieven, aangezien het geen rendement oplevert.

Volgens de FedWatch Tool van CME Group rekenen traders momenteel niet op renteverlagingen in de VS in 2026.

Bovendien is er een kans van 35% op een renteverhoging vóór het einde van het jaar.

Dit sentiment staat in scherp contrast met de verwachting van twee renteverlagingen die heerste vóór het begin van het recente conflict.

Wells Fargo blijft positief en ziet een tactische kans

Wells Fargo handhaaft een stevige, langetermijnpositieve verwachting voor goud, ondanks de recente zwakte van het gele metaal.

Aangestuwd door aanhoudende vraag van centrale banken en de verwachte afzwakking van de Amerikaanse dollar en rendementen, projecteert de bank dat de prijzen tegen het einde van 2026 in de bandbreedte van $6,100 tot $6,300 per ounce zullen liggen.

De consistente inkoop door centrale banken, die aanzienlijk hoger blijft dan de langetermijngemiddelden, werd door de analisten ook genoemd als een fundamentele, structurele aanjager van de vraag.

Wells Fargo verwacht dat het conflict met Iran de economie slechts in beperkte mate zal raken.

Ze voorzien dat belangrijke obstakels voor goud — namelijk inflatiedruk en hoge Treasury-rendementen — later dit jaar zullen afnemen, wat zal leiden tot een gunstiger omgeving voor het edelmetaal.

De bank stelde dat de VS nu beter toegerust is om een energiecrisis te doorstaan dan in voorgaande periodes.

Deze veerkracht wordt toegeschreven aan verschillende structurele veranderingen, waaronder een grotere afhankelijkheid van een diensteneconomie, de positie van het land als netto-exporteur van energie en een afname van het aandeel van de huishoudelijke uitgaven dat aan energie wordt besteed.

De verwachting is dat het conflict relatief kort zal duren, waardoor het risico van een langdurige stijging van de inflatie wordt beperkt, aldus Wells Fargo.

Wells Fargo ziet de recente dip van goud niet als een teken van verloren veilige-havensaantrekkingskracht, maar als een "tactische kans."

De bank raadt beleggers aan om tijdens deze correctie geleidelijk posities op te bouwen en suggereert dat, naarmate het huidige conflict stabiliseert, kapitaal mogelijk van de energiemarkten naar edelmetalen zal verschuiven.